尽管周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大(dà)跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年(nián)出(chū)现了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的(de)概率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若参考历史的调整时间和(hé)幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期(qī)间会有一波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月初，到(dào)了(le)2014年(nián)、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见(jiàn)底(dǐ)也(yě)比较早是(shì)4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在(zài)学习效应的(de)推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内人(rén)士预(yù)计，基(jī)本在一季报(bào)披露结束后，假设按此速(sù)度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本(běn)见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续(xù)盛(shèng)夏攻(gōng)势大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业(yè)绩(jì)可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子(zi)板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束(shù)后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业(yè)趋势(shì)以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步(bù)加(jiā)大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品(pǐn)销(xiāo)量(liàng)业绩的(de)改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上(shàng)行趋势(shì)10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这(zhè)一(yī)波(bō)盛(shèng)夏(xià)攻势还(hái)会创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年年(nián)初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商(shāng)证券(quàn)张夏认为按照历史经验，10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米ong>要(yào)么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年(nián)主线的判断，并(bìng)建议(yì)关注短期维度(dù)业绩可(kě)能超预期的(de)部(bù)分消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一步来看(kàn)，广发策(cè)略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训(xùn)练/推(tuī)理的算力载(zài)体(tǐ)和(hé)基础。数据(jù)量(liàng)和算力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关电子(zi)厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样在研(yán)报(bào)中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的(de)判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米p>

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯片等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通(tōng)信(xìn)重要环(huán)节，相(xiāng)关公司将深(shēn)度受(shòu)益AI带(dài)来的增量需(xū)求(qiú)。建(jiàn)议关注国产(chǎn)光模块龙头(tóu)公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎(qíng)光器件核(hé)心供应(yīng)商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯(xīn)片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落(luò)地(dì)，市(shì)场(chǎng)对AI服务(wù)器的(de)需求日益增加(jiā)，市场扩(kuò)容在(zài)即(jí)，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子(zi)产品(pǐn)，广(guǎng)发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防(fáng)等(děng)终端设(shè)备打开新成长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海康(kāng)威视(shì)、传音控股、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏(sū)预期强(qiáng)化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科(kē)技、传音控股、顺络(luò)电子、东山(shān)精密(mì)等。

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