5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日(rì)主(zhǔ)要(yào)指数更是(shì)创出(chū)年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年2l是多少毫升 2l是多少升内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分(fēn)别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列(liè)前二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数(shù)在(zài)同(tóng)日(rì)创(chuàng)下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期带来的债务(wù)违约风险也(yě)对(duì)市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及(jí)资(zī)金面(miàn)两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需(xū)求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程中的(de)波折(zhé)就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多(duō)的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波(bō)动性较大，建议(yì)投资者通(tōng)过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先(xiān)，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或利好科(kē)技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以(yǐ)机构和外(wài)资(zī)为主导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产2l是多少毫升 2l是多少升生较大影响。在(zài)当(dāng)前流(liú)动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民(mín)币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预(yù)期更进一步强化，可(kě)以更多(duō)关(guān)注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的(de)复(fù)苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱(ruò)的(de)相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着(zhe)经(jīng)济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式(shì)投资于港股市场。

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