近日(rì)，有焦(jiāo)化企业(yè)发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山(shān)东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场(chǎng)对(duì)今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易(yì)需求利(lì)多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近(jìn)10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施工面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继(jì)而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需(xū)求(qiú)端均有(yǒu)明显利(lì)空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产量稳增和进口量大(dà)增，供(gōng)需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求表现不及预期(qī)，钢价承压回(huí)调致(zhì)使钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续(xù)下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别(bié)地(dì)区(qū)焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利需(xū)求增加对现货市场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落(luò)地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而存在(zài)很大(dà)差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能(néng)力偏(piān)低(dī)，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体(浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但钢厂持(chí)续采取低原(yuán)料库(kù)存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库(kù)存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存(cún)均处于(yú)往年同期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的压(yā)力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近(jìn)期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需(xū)求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后，预(yù)计进口量(liàng)会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因(yīn)蒙煤(méi)减量而(ér)有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货(huò)和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得继续杀估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱(ruò)，而(ér)估值修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依(yī)然乏(fá)力，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次加重其(qí)供需压(yā)力，需求(qiú)负反馈仍将会向原(yuán)材料端(duān)传导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以底部区(qū)间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预(yù)期(qī)未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是(shì)终端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地(dì)产数据表(biǎo)现依(yī)然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是(shì)易跌(diē)难涨。

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