个(gè)人养(yǎng)老金业务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力(lì)资源和社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借其与(yǔ)权(quán)益(yì)产品(pǐn)的紧密联系和(hé)与投资者的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多家券商，了(le)解个人(rén)养老金代(dài)销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人(rén)养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米视(shì)。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名(míng)录(lù)中个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容(róng)至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金最主要的代(dài)销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的(de)铺开(kāi)和推(tuī)广(guǎng)中(zhōng)持续(xù)发(fā)力(lì)，个(gè)人养老金业务也成(chéng)为大(dà)型券(quàn)商们(men)财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服(fú)务结合，试(shì)点券(quàn)商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目(mù)前(qián)，个(gè)人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人(rén)社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可(kě)销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基(jī)金管理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金产品(pǐn)的(de)上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦(yì)表示，目前(qián)已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服务体系(xì)的基础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益多元的产品货(huò)架(jià)能够带(dài)给客户更(gèng)好(hǎo)的服务(wù)办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的(de)角度讲，大部(bù)分客户对于金(jīn)融产品的特征和策略的(de)认知(zhī)、对自身投资(zī)能力(lì)、投资(zī)意愿、投(tóu)资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成(chéng)为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品类型的基础上，各家机(jī)构需要(yào)深入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结合(hé)存(cún)量客户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)理由，一是来(lái)自开户(hù)渠道(dào)的多(duō)重福(fú)利动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的(de)是(shì)，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充(chōng)分(fēn)利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多，困(kùn)难越多。现有(yǒu)养老产品的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自(zì)己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名高(gāo)素质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的(de)方式，注(zhù)重交流和(hé)体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安(ān)在推广个人(rén)养老金业务时曾(céng)介绍，其结合(hé)个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金特(tè)点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得(dé)信赖(lài)的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单(dān)，满(mǎn)足养老金客(kè)户(hù)个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然(rán)证(zhèng)券(quàn)公司(sī)营(yíng)业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)累(lèi)计(jì)开立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市(shì)场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和(hé)工商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投(tóu)资(zī)者通过其渠(q俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米ú)道(dào)开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台上仅可查询商业银(yín)行个人(rén)养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数(shù)量难以比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人养老金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其(qí)个(gè)人养老金(jīn)业务从(cóng)引导(dǎo)客户形(xíng)成科学养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)观(guān)念(niàn)的长远视角出发，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合(hé)配置的全周期专业(yè)资配服(fú)务和一站(zhàn)式(shì)的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户(hù)管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业(yè)务(wù)的解决方(fāng)案(àn)。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐(xú)海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群(qún)的深入研究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企业作为个(gè)人(rén)养老金客户拓(tuò)展的(de)重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券(quàn)协同(tóng)系(xì)统(tǒng)内(nèi)成(chéng)员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老金上门服(fú)务，免去客(kè)户(hù)前往营业厅办(bàn)理业务(wù)路上花费的(de)时(shí)间，提高服(fú)务效率，节约客(kè)户时间(jiān)。展业初期(qī)组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖企业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，相关产(chǎn)品的(de)收益率和(hé)回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问(wèn)题(tí)，持(chí)续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向之一(yī)。通过不(bù)断完善(shàn)客户服务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根(gēn)据(jù)国家政(zhèng)策选择(zé)社(shè)保关(guān)系(xì)在先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认知(zhī)的客户进行(xíng)第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客(kè)户会随着试(shì)点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关注企(qǐ)事业(yè)单位员工，特别是大中型(xíng)城市(shì)具有一定经营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市(shì)场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可(kě)以(yǐ)全市(shì)场覆盖(gài)。证券公司可以通过(guò)投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户(hù)建立个(gè)人养老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通(tōng)过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净(jìng)值的(de)波(bō)动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结(jié)构和(hé)不(bù)同资(zī)金体量制定(dìng)个性化(huà)养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居民(mín)（无需开(kāi)户(hù)）提供符(fú)合监管(guǎn)部门(mén)要求的(de)金融(róng)机构(gòu)和(hé)金融产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的(de)养老方案跟踪报告以及(jí)养老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要(yào)有(yǒu)长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在(zài)获(huò)客及投教方面，应加大(dà)资源投(tóu)入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对(duì)个人(rén)养老金的认(rèn)知。走进企(qǐ)事(shì)业单(dān)位，通过(guò)上门服(fú)务的方(fāng)式(shì)触达企业和客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式(shì)个人养老金(jīn)专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查(chá)询等基(jī)础功能，提(tí)供丰富(fù)的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工具（如节(jié)税(shuì)计算器(qì)），加强与客户的(de)深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能技(jì)术(shù)，通过(guò)数据分析和(hé)算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化(huà)推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更(gèng)好地实(shí)现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人(rén)则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分(fēn)析系(xì)统的(de)基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客(kè)户(hù)体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足(zú)真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体(tǐ)收益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基(jī)金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负。其中，业(yè)绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养老目(mù)标基(jī)金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品(pǐn)应力(lì)争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可投(tóu)资的4类产品风险收益(yì)特点明(míng)显，有的(de)类别(bié)更侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧(cè)重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做(zuò)到(dào)在保证其特点达到的同时又规避掉(diào)该类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况来看，低波(bō)低回(huí)撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的(de)投资(zī)者也是(shì)可(kě)以选择(zé)的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客(kè)户养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目(mù)的，前提(tí)是有一套(tào)完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通过该体系(xì)的评价，能(néng)较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类(lèi)或者同(tóng)策略产品(pǐn)进(jìn)行综合(hé)评判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好(hǎo)的(de)产品、合(hé)适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目(mù)标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具(jù)体的(de)产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的客户可选择目(mù)标日(rì)期(qī)型(xíng)中的稳健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控(kòng)制(zhì)股票资产仓位降(jiàng)低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目(mù)前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替代(dài)率尚(shàng)有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可(kě)维持(chí)退休(xiū)前(qián)的生活(huó)水平(píng)，养老金投资的增值(zhí)功(gōng)能也是(shì)一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人养老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几十年，能(néng)够承(chéng)受(shòu)一定(dìng)的短期(qī)波动，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可(kě)以配置一定高(gāo)比例(lì)资(zī)金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠(huì)金融(róng)属(shǔ)性，需要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报(bào)，资产配置不可或(huò)缺(quē)。通过投资不同品种、不(bù)同(tóng)收益特征(zhēng)、低相关(guān)性的(de)金融资产，有助(zhù)于实现风(fēng)险分(fēn)散、降低总体波动，从而(ér)更好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养老金业(yè)务积(jī)极发(fā)展的同时(shí)，与(yǔ)渠道(dào)网点和(hé)客户众(zhòng)多的银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差(chà)异化(huà)的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独立销售机(jī)构都可参与到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势互(hù)补(bǔ)，严格(gé)意(yì)义上(shàng)说是竞合(hé)而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资(zī)需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在(zài)服务时效性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客(kè)户(hù)提(tí)供基(jī)于客户需(xū)求和画像(xiàng)的养老规划(huà)方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参与(yǔ)个人养老金投资，需(xū)要分别在银(yín)行(xíng)端、个税端(duān)进行(xíng)一系(xì)列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为单一(yī)，难(nán)以(yǐ)进(jìn)一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够从政(zhèng)策(cè)端进一步简(jiǎn)化投资者的(de)办理流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予券商在(zài)多(duō)样化个人(rén)养老金品种的引入和研(yán)发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化(huà)的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退税(shuì)的开始，不少人(rén)发现自己的退(tuì)税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因(yīn)为(wèi)去年底开通(tōng)了个(gè)人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不(bù)少本来不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出(chū)台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人认为，这(zhè)是(shì)一个专业活，既需要(yào)了(le)解(jiě)客(kè)户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需(xū)要业务人员及其所在(zài)机(jī)构有比较专业且(qiě)综合的服(fú)务能力(lì)。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合(hé)考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参(cān)保(bǎo)人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数(shù)占建(jiàn)立(lì)账户人(rén)数比(bǐ)例(lì)低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先增加(jiā)养(yǎng)老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险转为(wèi)常态化业(yè)务，参与该(gāi)项业务(wù)的险企数量(liàng)将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险是对接个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)的(de)主要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司披(pī)露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给(gěi)的同时(shí)，多(duō)家金融机构呼(hū)吁(xū)从产品设(shè)计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突(tū)出的(de)特点(diǎn)，包括为退休人群提(tí)供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资(zī)与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必(bì)须切(qiè)实从(cóng)客(kè)户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或(huò)转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄(líng)风(fēng)险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更(gèng)多的(de)让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据客(kè)户(hù)需求设(shè)计出在养老功能(néng)方面更有竞争力(lì)的(de)产品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也(yě)希望(wàng)能参(cān)与到(dào)具体的产品设计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业务负(fù)责人建(jiàn)议，参考部分(fēn)发达国家的(de)经(jīng)验，未来除了股、债配(pèi)置，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投标(biāo)的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者(zhě)的(de)可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以直(zhí)接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可(kě)以形成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与(yǔ)个人养老金可(kě)能面临(lín)的(de)流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有(yǒu)限公司总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具(jù)来解决(jué)客户对短期资金的(de)需求。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人(rén)补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个(gè)人养老金账户(hù)以外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记(jì)者，目(mù)前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)已根据在职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等(děng)特(tè)点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的(de)养老(lǎo)配置方案，积极(jí)履行养(yǎng)老保(bǎo)障社会(huì)责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级的(de)养老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金业务中的(de)企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证券还(hái)上(shàng)线(xiàn)了(le)自研的年(nián)金综合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据(jù)，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利(lì)用(yòng)年金机制间接服(fú)务背(bèi)后的企业(yè)员(yuán)工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也(yě)计划(huà)结合机构条线业(yè)务规划为央(yāng)企与国企提供企(qǐ)业(yè)年金组(zǔ)合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者(zhě)，公(gōng)司(sī)自主开发建(jiàn)设部署的年(nián)金综合评(píng)价系统及研(yán)究咨询服务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金(jīn)融服务体(tǐ)系均(jūn)是(shì)公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战(zhàn)略而推出的新服务(wù)，体现了在第(dì)二、三(sān)支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大(dà)支柱(zhù)养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公司已初步(bù)建立(lì)了个人养老金(jīn)及个人养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更(gèng)加有(yǒu)温度(dù)、有态度的(de)个人养(yǎng)老金融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和(hé)客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型(xíng)银(yín)行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有开(kāi)始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道(dào)如(rú)何选择产(chǎn)品或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户(hù)进行详细(xì)介绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去半年，民(mín)众接受(shòu)度(dù)和(hé)业务进展情况如何？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年龄段(duàn)的群(qún)体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区(qū)几家(jiā)银行(xíng)网点和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国家社(shè)会(huì)保(bǎo)险公共服务平(píng)台数(shù)据可(kě)知，个(gè)人养老(lǎo)金制度经过半年时间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对个(gè)人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)热情(qíng)和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨(zī)询(xún)和(hé)开户外，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了(le)解了(le)身边两(liǎng)位(wèi)不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)、均已购买个人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部(bù)分在个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期也不会影响她未来的生活质量(liàng)，并且放进(jìn)个人养老金(jīn)账户(hù)是在基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险之(zhī)外多一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是(shì)买个人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的生(shēng)活质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者(zhě)坦言，他(tā)们(men)在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的(de)不同(tóng)需求和(hé)想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个(gè)人养老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同(tóng)时(shí)，还有不少已经(jīng)了(le)解个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的民(mín)众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务(wù)的开展中感受到，一(yī)些客户开了(le)户但没(méi)存储的主要顾(gù)虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则是(shì)认(rèn)为在个人养老金产品并非专门(mén)设计且收益优(yōu)势(shì)不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理(lǐ)财(cái)、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不(bù)通过个人养老金(jīn)账户(hù)也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从业人(rén)员的(de)角(jiǎo)度谈(tán)到了推(tuī)广个人养老金业(yè)务过程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端(duān)个人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻(qīng)人向记(jì)者直(zhí)言(yán)，对于离(lí)退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来(lái)说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也需(xū)要(yào)考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济(jì)状(zhuàng)况才是(shì)更重要的(de)。

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