AI板(bǎn)块成(chéng)为(wèi)2023年(nián)最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引人(rén)全市(shì)场的(de)目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司(sī)宣布试(shì)水(shuǐ)人工(gōng)智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试(shì)以AI试(shì)水投(tóu)资(zī)者(zhě)关系管(guǎn)理(lǐ)，更(gèng)有基(jī)金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季度报中，无(wú)论是成长派(pài)、还是价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇。各大(dà)派(pài)别基金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是(shì)对于短期人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水

　　部分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐公(gōng)布(bù)2023年一季报，引(yǐn)人(rén)关注的是，季报(bào)中部(bù)分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能(néng)对各个行(xíng)业(yè)的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和可持续发(fā)展，以及新(xīn)能源开(kāi)发和(hé)利(lì)用等领域(yù)。文(wén)中表示，人工智能(néng)领域(yù)的快速发展为全(quán)球带(dài)来无(wú)数机(jī)遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大(dà)地(dì)影(yǐng)响我(wǒ)们的生活方式(shì)和(hé)社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完(wán)善的(de)法律法(fǎ)规和伦理准(zhǔn)则，以保护个(gè)人隐私、确(què)保数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带(dài)来的机遇(yù)，共同推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在(zài)季报中也明(míng)确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好人(rén)工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业(yè)。数字化的核心(xīn)逻辑是(shì)提高效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点(diǎn)时，他(tā)针对半导体、数字化(huà)、互联网平(píng)台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时(shí)，表示其本(běn)质是利用技术(shù)的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联(lián)网(wǎng)行业(yè)一(yī)样大规模的(de)产(chǎn)业。在中国，依(yī)然处于产业(yè)的早期，但是(shì)我们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意(yì)识(shí)到数字化的重(zhòng)要(yào)性。而(ér)此轮数字(zì)化将会和人工智(zhì)能深度融合，也(yě)会给中国公司(sī)带来发展的机会。目前整个(gè)板块的(de)估值都到了历史最(zuì)低(dī)的(de)水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人(rén)工智能(néng)完(wán)成季报(bào)，也显示出人工智(zhì)能确实开始方方面(miàn)面开(kāi)始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投教基地(dì)也将通过(guò)百度智能云接(jiē)入文心一言(yán)能力，致(zhì)力(lì)于创新投资者关系管理新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了(le)积极参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也不(bù)乏价值(zhí)投资派(pài)基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度(dù)进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于人(rén)工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业。前(qián)十(shí)大重仓股中，除了海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的(de)三大(dà)需求就是能源、信(xìn)息(xī)、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源(yuán)、互联网平台、创(chuàng不朽的意思)新药。我们(men)认为(wèi)，各个细(xì)分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好港股的机会，特别(bié)是软件和互联网(wǎng)领域(yù)的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)明确看好人工(gōng)智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增持(chí)软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持(chí)仓的历史底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数不(bù)多处(chù)于成长前(qián)期、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开(kāi)新一(yī)轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏(sū)和业(yè)绩修复，以软(ruǎn)件计(jì)算机为(wèi)代表(biǎo)的科(kē)技板块(kuài)内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新(xīn)材料基金经理姚(yáo)志鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能(néng)和可再生能源将(jiāng)构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳(wěn)和新人工智能浪潮(cháo)的进入(rù)，未来新的产业机会(huì)将进入新(xīn)一(yī)轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光(guāng)模块等子(zi)版块(kuài)带(dài)动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和(hé)软件公司进行精(jīng)选和布局(jú)。海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全合润前十(shí)大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了(le)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人(rén)工智能相关(guān)产业链的(de)挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生(shēng)活在一季度也进行了(le)调仓换股，提(tí)高TMT行业结(jié)构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工为前三大持(chí)仓，产品(pǐn)总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十(shí)大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的(de)原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年数字经济的(de)看好。随(suí)着(zhe)人口(kǒu)老龄化与经济发展模式(shì)转变，数(shù不朽的意思)据成(chéng)为新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的(de)核(hé)心在于全要(yào)素生产率的提升，充分利(lì)用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻(luó)辑，通(tōng)过信息(xī)技(jì)术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服(fú)务端全(quán)面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应(yīng)用(yòng)等，这(zhè)是(shì)一个系统性工程(chéng)，产业空(kōng)间较(jiào)大、持(chí)续(xù)时间较长，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部(bù)总经理陶灿管理的基金也(yě)重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低(dī)了制造(zào)业、大金融地(dì)产行业的配置，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智能技(jì)术创新带来的相关产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工智能的重视，但(dàn)一(yī)季(jì)度并未加入对(duì)于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季(jì)度中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科(kē)技板块走出了(le)轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大模型路线的成(chéng)功，这一(yī)成功(gōng)比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本(běn)次(cì)的人工(gōng)智能(néng)的应用领域得到(dào)了极(jí)大(dà)的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这属于科技史上(shàng)的(de)一次(cì)重大创新，未来多个行业将极大受益(yì)于这(zhè)一技术的(de)应用和普及。未来我们应该更(gèng)加重视这一领域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季(jì)度(dù)前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板块的布(bù)局。他表示，除复合国(guó)家安全(quán)自主(zhǔ)可控和产业趋势(shì)外，今(jīn)年市(shì)场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开(kāi)启新一轮的(de)科技(jì)创新(xīn)周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他(tā)注(zhù)意到市(shì)场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的(de)机会。“我们这(zhè)时反而应该加大(dà)对能(néng)源板块机会(huì)的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金(jīn)经理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级(jí)别的(de)技术要素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮(lún)科(kē)技浪(làng)潮带来的全(quán)球繁(fán)荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会(huì)努力在火热的行情面前保留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在去年(nián)三四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的(de)标的(de)，在一(yī)季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所减仓(cāng)，现在的配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易(yì)占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情的(de)确立，但我们(men)还是(shì)认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科技发(fā)展进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分(fēn)配？市场当前认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又(yòu)让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。

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