昨(zuó)天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务上限谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)格(gé)雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白(bái)宫(gōng)谈判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美(měi)股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员(yuán)预计美(měi)联(lián)储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前(qián)所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五(wǔ)高(gāo)开(kāi)低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截(jié)至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国(guó)财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余(yú)额(é)还(hái)剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为(wèi)“货币(bì)政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意(yì)味(wèi)着美联(lián)储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高的水平(píng)就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是对经济增长具(jù)有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银(yín)行业压(yā)力(lì)导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点(diǎn)及其(qí)能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货(huò)币(bì)决(jué)策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因(yīn)在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动(dòng)，中下(xià)游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能(néng)和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信(xìn)息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市(shì)场早已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差(chà)上可(kě)以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东(dōng)地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内(nèi)经济复苏不及预(yù)期的(de)背景下，整个工业(yè)品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关注检修(xiū)是否(fǒu)能带来(lái)现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价(jià)格下(xià)跌(diē)至(zhì)成本线为大概(gài)率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期(qī)趋(qū)势下的(de)扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到(dào)过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能(néng)够起来(lái)：一(yī)是等待下(xià)游的原(yuán)料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货(huò)下跌方式来修复(fù)；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求(qiú)变动来判断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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