一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一(yī)周(zhōu)披露的(de)个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也(yě)越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，这些个人(rén)投(tóu)资者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个(gè)股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对(duì)于时间(jiān)成本(běn)的把控较严(yán)格，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的(de)行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中的(de)一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个(gè)人投资(zī)者(zhě)入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的(de)学(xué)习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将(jiāng)越来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市(shì)场的(de)投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易(yì)的(de)参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市(shì)场消息的(de)影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人(rén)的(de)持续(xù)运营(yíng)和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人(rén)占(zhàn)比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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