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横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之一(yī)：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高分(fēn)红，是包括能源(yuán)链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同(tóng)特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分(fēn)别(bié)处(chù)于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的(de)大(dà)幅上涨后，当前这些板块估(gū)值(zhí)仍处(chù)于历史(shǐ)平均水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此同时，能(néng)源链、“一(yī)带(dài)一路(lù)”和(hé)运(yùn)营商股息(xī)率显著高于市场(chǎng)整体，较高的分红也(yě)成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之(zhī)二：政策的持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图(chēng)和催化，成为(wèi)“中特估”中(zhōng)“一带一路”和(hé)运(yùn)营商(shāng)板块(kuài)修(xiū)复的重(zhòng)要驱(qū)动。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一带一路”十(shí)周(zhōu)年之(zhī)际，从沙伊(yī)和解、中俄深(shēn)化合作联合声(shēng)明(míng)、中巴横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图联(lián)合(hé)声明等，以及(jí)后续5月召(zhào)开在即的(de)第(dì)三届“一带(dài)一路(lù)”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一(yī)路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国(guó)家战略，相关政策密集出台。今年国务院改组又新设国(guó)家数据局。运(yùn)营(yíng)商作为“数字经济”的基础设施(shī)，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三：景气修(xiū)复预(yù)期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值的(de)全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能力(lì)修(xiū)复(fù)，带(dài)动能(néng)源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高度依赖(lài)海(hǎi)外供(gōng)应(yīng)、同时下游需求基本集中在(zài)国内(nèi)市(shì)场的方向(xiàng)之一，将(jiāng)充分受益于人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国(guó)经济复苏(sū)，下游领域需求预期回暖，能源产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在(zài)修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运(yùn)营商等之外，当前我(wǒ)们(men)建议(yì)关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶(bó)制造业(yè)作(zuò)为(wèi)国家(jiā)重点支持的战略性产业之一(yī)，近年(nián)来经历了行业调整和产(chǎn)能过(guò)剩的(de)困(kùn)境(jìng)，但近期板块景气已在改善(shàn)：一方面，随着全球航运市场需求正在增长，带来包括化学品船与(yǔ)成品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，国企改革推动造船企业重组(zǔ)整合和产能优化之下，国(guó)内船舶(bó)制造(zào)业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一(yī)期间各项数(shù)据恢复(fù)良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属(shǔ)性突出。经济(jì)增(zēng)速下行(xíng)，高(gāo)速公路横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图、铁路、港(gǎng)口资(zī)产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及(jí)确定性(xìng)较高。同时近几年，高速公(gōng)路及铁路板块上市(shì)公(gōng)司更加注(zhù)重(zhòng)投资人回(huí)报，多家公司(sī)发布股东回报(bào)计划，大幅提高分(fēn)红(hóng)比例(lì)以及(jí)承诺未来几(jǐ)年高(gāo)分红水平(píng)，给投资人带来(lái)确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修(xiū)复空(kōng)间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三个月(yuè)超(chāo)预期回(huí)暖，在稳增长和扩投(tóu)资的政策基调下，后续(xù)信贷、社融仍(réng)有(yǒu)望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分红(hóng)的板块，当前(qián)银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复(fù)空间(jiān)较大。