5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额(é)增(zēng)幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最(zuì)新份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗)性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指数在同日创下年内收市(shì)新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地(dì)互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正式(shì)出台了制(zhì)造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领(lǐng)域(yù)的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大(dà)主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国(guó)内疫后(hòu)复(fù)苏有较(jiào)高的(de)预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于线下场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较一季(jì)度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱(ruò)，这也(yě)使得(dé)市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金(jīn)流动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的(de)直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化(huà)还(hái)是(shì)需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但多(duō)位业内(nèi)人(rén)士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要(yào)经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压(yā)力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得(dé)到(dào)改善，结合(hé)当(dāng)前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多(duō)的(de)细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市(shì)场(chǎng)进一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复(fù)苏(sū)或者更(gèng)能在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为(wèi)全(quán)球(qiú)投(tóu)资的(de)主线，推动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流(liú)动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复(fù)比(bǐ)预期更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的(de)走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的(de)业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的(de)性(xìng)价比与(yǔ)成长(zhǎng)的(de)确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药(yào)等(děng)板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的(de)方(fāng)式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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