金融界5月11日消息(xī) 央行今日发(fā)布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据(jù)。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月社会(huì)融资规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年(nián)同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的(de)人民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如(rú)下：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结构上(shàng)来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因为一季度透(tòu)支了部分银(yín)行信(xìn)贷额度和企业(yè)信贷需(xū)求(qiú)，而(ér)且(qiě)4月地产销售也(yě)边际走弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非(fēi)企业(yè)活期(qī)存款大幅改善，和地(dì)产销售(shòu)的再(zài)度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动(dòng)。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对考核，然(rán)后在下(xià)季初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居(jū)民(mín)存款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分(fēn)点，或许(xǔ)反映了企业(yè)经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思观(guān)表(biǎo)示居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数(shù)据(jù)中，居民端出现了新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及(jí)7月(yuè)一般是居民存款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款(kuǎn)的(de)减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去(qù)向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后信(xìn)心仍然不足的(de)情(qíng)况。如果(guǒ)没有进一步(bù)的政策(cè)支撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会持续(xù)维持在低(dī)位。

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