近日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来进(jìn)行调(diào)侃式的(de)比喻，让其感到不(bù)适。

　　北(běi)京(jīng)文旅局(jú)5月(yuè)17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科(kē)创板日报(bào)》记者发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资本(běn)青睐(lài)的(de)宠(chǒng)儿(ér)，在6年(nián)中获得众多资本8轮融资，并(bìng)于(yú)2021腾讯(xùn)入股后，估值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成(chéng)立(lì)笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术交流(liú)策划、演出经(jīng)纪(jì)、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让(ràng)脱口秀演员(yuán)和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的行业，笑(xiào)果文化(huà)也成为中国最成(chéng)功的(de)脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年(nián)至(zhì)2021年共完(wán)成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果(guǒ)文(wén)化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果文化得到(dào)游族网络天使(shǐ)轮投资(zī)。同年(nián)9月(yuè)，得到游(yóu)族网络(luò)、普思资本数(shù)千万(wàn)的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游(yóu)族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到(dào)CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和(hé)游族网(wǎng)络(luò)对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游族网络更是(shì)笑果文化的(de)天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此同时(shí)，线下是笑(xiào)果文(wén)化走向扩张的关键一世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼子，今年4月，位(wèi)于北京东(dōng)城(chéng)区隆(lóng)福寺的(de)笑果文(wén)化线下喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来对(duì)外投(tóu)资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文(wén)化对外投资的(de)企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如(rú)今存续(xù)的企业有：笑(xiào)果挺(tǐng)棒(bàng)文(wén)化传媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆结冰文(wén)化传播有限公(gōng)司、上(shàng)海笑(xiào)欢悦信息技术有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文(wén)化(huà)此(cǐ)前控股的笑果演(yǎn)艺(yì)股权也发生了(le)变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中国(guó)香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士(shì)猜(cāi)测(cè)，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开启上(shàng)市的(de)前奏。

　　作(zuò)为普思资本(běn)的(de)前高管，Charles（化名）参(cān)与了(le)对笑果文化的A轮投资(zī)过(guò)程，他(tā)对《科(kē)创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次(cì)出事，此前脱口(kǒu)秀(xiù)行业在(zài)国内(nèi)处于快速(sù)发展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在(zài)该领域笑果文(wén)化做的很(hěn)早，成绩(jì)也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈(quān)子里很火爆，出于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就是一(yī)种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻(fān)车”事件，他个(gè)人认为，出(chū)于(yú)节目效果可能需要张狂和(hé)外向一些(xiē)，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉(shè)及到国家政治(zhì)和(hé)解(jiě)放军形象等严肃话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在(zài)风控方(fāng)面(miàn)，可能没有进行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，笑果文(wén)化(huà)的业(yè)务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目(mù)前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港(gǎng)区泽(zé)禧股权投资合(hé)伙企业(yè)持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公司(sī)为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》，该(gāi)节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅(é)影视和笑果文化联合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化相(xiāng)关人(rén)士去(qù)年称(chēng)，受众面最广(guǎng)的是线上长视频业务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分之四十的业务(wù)营(yíng)收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后(hòu)劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百年以(yǐ)上的(de)发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口秀(xiù)这个(gè)舶来品(pǐn)在国内的(de)发(fā)展(zhǎn)历程要短得(dé)多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频(pín)占据收(shōu)视榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风(fēng)而(ér)至。财联社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得(dé)融资。其中(zhōng)，不乏明星投(tóu)资机(jī)构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩旗下的(de)思维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创(chuàng)投、合(hé)一集团投(tóu)了(le)单立人。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，资本对脱口秀(xiù)行(xíng)业也明显(xiǎn)呈(chéng)现出“一家(jiā)独大”的(de)趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱口(kǒu)秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注也有些后劲不(bù)足(zú)，2021年之(zhī)后，市场上暂无新(xīn)的(de)脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市(shì)场的反应与(yǔ)高速(sù)增长(zhǎng)的市场似乎并不(bù)匹配。据(jù)《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年(nián)，行业年均(jūn)复合增速将保持(chí)20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始(shǐ)人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受观(guān)众喜(xǐ)爱，但(dàn)在资本市场并不吃香(xiāng)。其核心(xīn)原因在于(yú)，资本的投资逻(luó)辑天然(rán)是(shì)确定性和可复制性，而脱口秀行业(yè)却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员(yuán)的不确定性、创作的不确定性、观众审美的不(bù)确定性，以及踩红线等重要(yào)舆情事(shì)件等，都可能让经(jīng)营面临巨大的(de)风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合(hé)法合规的底线之(zhī)上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作(zuò)，带(dài)动(dòng)整个行业的上(shàng)线，这(zhè)才是这个行业可(kě)持续、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行业(yè)作(zuò)为大文娱行业中的一(yī)员(yuán)，和这(zhè)个行业中的其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口(kǒu)秀本身是靠故(gù)事起家的(de)，但这个行(xíng)业(yè)的“故事(shì)”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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