2022年是国内实(shí)施“双(shuāng)碳战(zhàn)略”的攻坚之(zhī)年，作为新能源的重点领域，光(guāng)伏(fú)设备行业备受瞩(zhǔ)目。尽管在政策扶(fú)持和行(xíng)业高(gāo)成长性背景下，上市(shì)企业产量不(bù)断扩大，营收、归(guī)母(mǔ)净利(lì)润(rùn)不(bù)断增长，但行业内上中下游(yóu)板块(kuài)的(de)盈利能力(lì)分化严重，亟待引(yǐn)起注意。

　　金融界上市公司(sī)研究院的数据显(xiǎn)示，光(guāng)伏(fú)设备产业(yè)链盈利参差不齐。光伏(fú)设备行(xíng)业主要分为5大板块，分别是上游(yóu)的硅料硅片生产(chǎn)加(jiā)工(gōng)板块，中下游的(de)光伏加(jiā)工设备、逆变器、光伏辅材和光伏电池组件。利(lì)润结(jié)构整体(tǐ)呈(chéng)现金字塔(tǎ)结构(gòu)，上游板(bǎn)块处于金字(zì)塔底层，2022年(nián)3家相关企业(yè)净增长的利润贡献(xiàn)占(zhàn)比就(jiù)高达55.59％，而(ér)中(zhōng)下游45家(jiā)企业总体(tǐ)利(lì)润贡献度小，且毛(máo)利率不足20％，企业(yè)间(jiān)的竞争加剧。

　　随着(zhe)2023年(nián)硅料硅(guī)片价格下行预期增加，结合对企业经营(yíng)数据变化的分析，可以看出：光伏设备的(de)上游将(jiāng)迎来降价与去库存(cún)阶段(duàn)，这(zhè)对于(yú)中下游企业来(lái)说(shuō)意味着原材料(liào)成本(běn)得到控制，利于企业(yè)经营能力提升。

　　归母净利润(rùn)突破千(qiān)亿，八(bā)成企业利润增长(zhǎng)

　　在“双碳战略”背(bèi)景下，作为清洁(jié)能源(yuán)重要方向的光(guāng)伏设备(bèi)，市场加大对上(shàng)市公司的扶持力度。金融界上市公司研究院(yuàn)统计发(fā)现，行业中(zhōng)48家上市(shì)公司，有(yǒu)33家2022年获得的(de)政(zhèng)府补助较(jiào)2021年(nián)增加(jiā)；累计获得政府补助54.63亿元，较2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在政府加大扶持(chí)背后(hòu)，与之(zhī)同步的是(shì)上市(shì)企业经营(yíng)规模不(bù)断(duàn)扩大，利(lì)润(rùn)增速可(kě)观。产量方面来看，根据国家能(néng)源局(jú)数据，2022年多晶硅产量82.7万吨，同(tóng)比增长63.4％；硅片产量357GW，同比增长(zhǎng)57.5％；电池(chí)片产量318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可(kě)以看出，光伏制造端产量(liàng)均实现50％以上(shàng)增速。

　　盈(yíng)利方面(miàn)来看(kàn)，2018年光(guāng)伏设(shè)备行业实现归母净(jìng)利润(rùn)118.05亿元，至(zhì)2022年(nián)增(zēng)长至1051.54亿元，5年复合增(zēng)速高达54.86％。其中(zhōng)，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企(qǐ)业平均归母净利润增速达(dá)到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间(jiān)以及100％以内(nèi)的企业，分别为8家、12家和19家。仅有福斯特、安彩高(gāo)科等(děng)9家(jiā)企业2022年业绩(jì)下滑(huá)。

　　其中，爱旭股份2022年实现归(guī)母(mǔ)净利润23.28亿(yì)元，同比增长1954.33％，增速居(jū)行业(yè)第2。公司在去年(nián)电池(chí)片(piàn)环节尤其(qí)是(shì)大尺寸电池处于(yú)供不应求的(de)状态(tài)，年内累计实(shí)现电池销量34.42GW，同比(bǐ)增长82.65％，盈利能力(lì)持(chí)续提升。

　　表格：2022年光伏(fú)设备行业归母净利润增速居(jū)前的企业

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市公司(sī)研究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨(jù)灵(líng)财经(jīng)

　　上(shàng)游板块毛(máo)利率(lǜ)2年增长20个(gè)百分点，3家企业净(jìng)利润(rùn)贡献过半

　　光(guāng)伏设备行(xíng)业整体毛利率为22.91％。对各板块毛(máo)利率分析发(fā)现，上中下游呈(chéng)现(xiàn)的结果参差不齐，上游硅料(liào)硅片享(xiǎng)受(shòu)到(dào)光伏产业的红利，行(xíng)业有竞争(zhēng)壁垒，参与(yǔ)厂商较少，企业毛利率(lǜ)较高；而中下(xià)游多数板(bǎn)块毛利率不(bù)及行业平均。

　　数据(jù)显示，上游的硅料硅片2020年(nián)毛利(lì)率(lǜ)为(wèi)23.19％，在5个板块中(zhōng)毛利率第2低，仅高过光伏(fú)电池(chí)组件。但2022年(nián)板块毛(máo)利率(lǜ)上涨至43.61％，成(chéng)为光伏设(shè)备(bèi)行业毛利率最高的板块。

　　硅(guī)料硅片板块毛(máo)利率较(jiào)快(kuài)提升，首先是源于供不(bù)应求(qiú)背景下的涨价。作为光伏设备行(xíng)业(yè)的原材料方，硅料硅片(piàn)板块(kuài)可(kě)以形容(róng)其(qí)为(wèi)“卖铲人”。2022全年(nián)虽然(rán)硅片价格波动巨大，但从(cóng)2020年以来的数据(jù)来看(kàn)，硅(guī)片价(jià)格依然处于高位。特别是上半年硅(guī)片(piàn)价格持续(xù)高位运行，硅片需(xū)求端(duān)旺(wàng)盛之下，众(zhòng)多硅片、电池厂商纷纷与硅料企(qǐ)业(yè)签订巨额订单(dān)，提前完成(chéng)备(bèi)货。

　　上游的(de)头(tóu)部企(qǐ)业代表(biǎo)之一通威股份，曾(céng)在(zài)2022年报中提及量价双升，指出受益(yì)于多(duō)晶硅产能缺口，相关产品持续(xù)扩(kuò)产，价格同比(bǐ)上涨显(xiǎn)著，进(jìn)而带动(dòng)毛利率提升(shēng)。

　　其次，硅料硅(guī)片板块进入壁垒高，深(shēn)耕该领域的企业容易形成规模效应。这一板块仅有3家上市(shì)公司，不容(róng)易形成恶(è)性竞争。2022年(nián)，3家企业(yè)业(yè)绩均(jūn)呈现爆发(fā)式增长，平均归母净利润增速为172％，特别是大全(quán)能源2022年归母净利(lì)润191.21亿元，同比增长(zhǎng)234.06％，业绩增速领先。

　　值得(dé)注意的(de)是，48家光伏设(shè)备行(xíng)业2022年累计归母净(jìng)利(lì)润(rùn)增(zēng)长606.30亿元(yuán)，而通威股份、大全能源(yuán)和TCL中环3家硅(guī)料硅片企业归母净(jìng)利润就增长(zhǎng)了337.05亿元(yuán)，占比为55.59％。而这3家企业2022年总(zǒng)共实现(xiàn)归母净利润(rùn)516.66亿元，占光(guāng)伏(fú)设备行业整(zhěng)体(tǐ)归母净利润的(de)49.13％。

　　表格：3家硅料(liào)硅片企业(yè)经营情况

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　光伏中(zhōng)下游”内卷”，中游(yóu)两大板块平(píng)均毛利率不(bù)超17％

　　相比(bǐ)风光(guāng)的上(shàng)游，中下游涉及光(guāng)伏电(diàn)池组(zǔ)件、光(guāng)双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的伏辅材等领域参与(yǔ)厂商(shāng)较多，企(qǐ)业间竞争激烈。整(zhěng)体而言，光伏(fú)设备中下游板块(kuài)2022年毛(máo)利(lì)率呈现(xiàn)下行趋(qū)势(shì)，45家企业(yè)平均毛(máo)利率下滑0.72％，进而影响公司盈(yíng)利情况。上游(yóu)硅(guī)料(liào)硅(guī)片爆赚的背(bèi)后，是(shì)中下游(yóu)45家企(qǐ)业2022年归母净利(lì)润累计增长(zhǎng)269.25亿元，净利润增长贡献没有过半(bàn)。

　　从(cóng)2020至2022年板块毛(máo)利(lì)率(lǜ)数(shù)据来看，中下游领域的光伏加(jiā)工设(shè)备和逆变器毛利(lì)率3年(nián)来基本持平，而光伏辅材(cái)和光伏(fú)电(diàn)池(chí)组件毛利率下滑明(míng)显，特别(bié)是光(guāng)伏(fú)电池组(zǔ)件成为(wèi)毛利率最低的板块。

　　表格：光伏设备行(xíng)业不(bù)同(tóng)板块的毛利率情况

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　具体(tǐ)来看，光伏电(diàn)池组件(jiàn)板块11家上市公司，平均(jūn)毛(máo)利率为11.76％，属于沪深(shēn)300的头部(bù)企业隆基(jī)绿能毛利率仅(jǐn)有15.38％，居(jū)板(bǎn)块(kuài)第2。航天机电(diàn)、协鑫集成(chéng)和亿晶光电毛利率不足10％。

　　光伏辅(fǔ)材板块涵盖18家企业，企业数(shù)量较多(duō)竞(jìng)争(zhēng)激烈。这(zhè)一(yī)板(bǎn)块毛利率2020年以(yǐ)来(lái)逐年(nián)下滑(huá)，2022年平均毛利率(lǜ)为16.85％。其中，由于原材料涨价(jià)等(děng)因素影响(xiǎng)，福莱特的主(zhǔ)业光伏玻璃毛利率下降12.39个百分点，影响整体毛利率。

　　相比而言，逆变器板块(kuài)有6家企业，数量相对较少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈股(gǔ)份的毛利(lì)率在该板(bǎn)块第一，达到42.75％。此外，作为逆(nì)变器(qì)板(bǎn)块的绝对龙头，阳光电源2022年毛利率(lǜ)为24.55％，提升(shēng)2个百分点以上(shàng)。公司去(qù)年逆变(biàn)器全球出货量达77GW，逆变设备(bèi)全球(qiú)累计装机(jī)量已突破(pò)340GW，逆变器在全球主流(liú)市场占有率第一。

　　硅料硅片(piàn)存货周转速(sù)度放慢，中下游盈利能力有望改善(shàn)

　　光伏设备行业(yè)上游“躺赚”，中下游“内(nèi)卷”是行业(yè)写照，而自2022下半年(nián)硅料(liào)硅片价(jià)格(gé)自高(gāo)位走出(chū)下行趋势，行业格局(jú)将(jiāng)发(fā)生(shēng)怎(zěn)样的改变(biàn)？

　　数(shù)据显示，相比2022年(nián)单晶(jīng)硅等(děng)硅片的阶段(duàn)高(gāo)点，多(duō)数(shù)硅片价格下跌(diē)幅度超过30％。根(gēn)据中(zhōng)国有(yǒu)色金(jīn)属工业协会硅业分(fēn)会公布的(de)最(zuì)新数据，5月(yuè)11日当(dāng)周M10单(dān)晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成交均价降至5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的12单晶硅片价格区间在7.0-7.6元/片，成交均价降至(zhì)7.28元/片，周环比降幅为(wèi)9％。

　　从3家硅料硅片企业(yè)的经营数据也可看出硅(guī)片(piàn)价格下跌对上游公司盈利(lì)的影响(xiǎng)。今年一季度，大全能源实(shí)现(xiàn)归母净利润(rùn)29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股份(fèn)和TCL中环相比2022年(nián)同期增长动能放缓。

　　另外，3家企(qǐ)业(yè)今年一季度存(cún)货周转(zhuǎn)率数据发现，无论是环比还是同比，相较而言(yán)都有明显下行趋势，说明当前(qián)有库存(cún)积(jī)压风险(xiǎn)。以大(dà)全能源为例，2022年一(yī)季度(dù)存(cún)货周转率(lǜ)为(wèi)2.08，今年同(tóng)期为(wèi)1.04。

　　图片：硅料硅(guī)片企业存货周转率变化趋势

　　制(zhì)图：金融界上市公司研(yán)究(jiū)院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　专业(yè)人士认为，上(shàng)游硅(guī)料硅片面(miàn)临短期(qī)供(gōng)过于求的局面，在(zài)清(qīng)理库存(cún)的阶段下(xià)，硅片价格还(hái)有进一步(bù)下行(xíng)空(kōng)间(jiān)。这对(duì)于光伏电(diàn)池组(zǔ)件、光伏(fú)加(jiā)工设(shè)备等对中下游板块，将(jiāng)能较(jiào)好控制原(yuán)材料成本，对提升(shēng)毛(máo)利率(lǜ)、营收率等有(yǒu)一定帮助。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的