一(yī)、“中特估(gū)”投资范式之一:低估值、高分红
低估值、高分(fēn)红,是包(bāo)括能源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商在(zài)内(nèi)的“中特估(gū)”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的(de)共(gòng)同特征:1)截至2022年底,能源链、“一带一(yī)路(lù)”和(hé)运(yùn)营商PB估值分别处(chù)于2016年(nián)以来的16.8%、5.8%和14.9%分位。而即(jí)便经历年(nián)初以来的大幅上涨后,当前这些板块(kuài)估值仍处(chù)于(yú)历(lì)史平均(jūn)水(shuǐ)平附近(jìn)。2)与此(cǐ)同时(shí),能源链、“一(yī)带一路”和运营商股息(xī)率(lǜ)显著高于市场整体,较高的(de)分红也(yě)成为其(qí)进可攻(gōng)、退(tuì)可(kě)守(shǒu)的重要支撑(chēng)。
二、“中特(tè)估”投资范式(shì)之二:政(zhèng)策的(de)持续支(zhī)撑和催(cuī)化
政策持续支撑和催化,成为“中特估”中“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运营商板块修复的重要驱动。
1)“一带一路”:在“一(yī)带一路”十周年之(zhī)际,从沙(shā)伊和解、中俄深化(huà)合作联(lián)合(hé)声明(míng)、中巴联合声明等,以(yǐ)及后(hòu)续5月召开在即的第三届“一带一(yī)路”国际(jì)合作高峰论坛(tán),“一带一路”相关利好不断,板块(kuài)行情(qíng)得到催化。
2)运营商:去年(nián)10月以来,数字经济上升(shēng)为(wèi)国家(jiā)战略,相关(guān)政策密集出台(tái)。今年国务院改(gǎi)组(zǔ)又新设国家(jiā)数(shù)据局。运营(yíng)商作为(wèi)“数字经(jīng)济”的(de)基(jī)础(chǔ)设施,持续得到(dào)催(cuī)化。
三、“中特估”投资范式之三(sān):景(jǐng)气(qì)修复预期
2023年中国复苏+人民(mín)币升值的全年(ni姐弟恋一般谁会更粘人,姐弟恋一般谁会更粘人一些án)宏(hóng)观主线驱动盈利(lì)能力修复(fù),带动能源链整体性上涨。1)能源产(chǎn)业链(liàn)作为原材料(liào)高度依赖海外供应、同时下游需(xū)求基本集中(zhōng)在国内市场的(de)方向之一,将充(chōng)分受益于人民币升值的宏观趋(qū)势。2)中(zhōng)国经济复(fù)苏(sū),下游领(lǐng)域(yù)需求预(yù)期回暖,能源(yuán)产业(yè)链尤其是行业(yè)龙头(tóu)盈利已在修复。
四、沿着三条投资范式,“中特估”重(zhòng)点关注(zhù)哪些方向?
除了能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商等之外,当前我们建议关(guān)注机械(造船)、交运(公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu))、大型银行等(děng)细分方向。
1)机械(造船):船舶制(zhì)造业作为国家(jiā)重(zhòng)点支(zhī)持的战略性产业之一,近年来经历了行(xíng)业调整(zhěng)和产(chǎn)能过剩的困境,但近期板块景(jǐng)气已在改善:一方面,随着(zhe)全球航运市场需求正在增长,带来(lái)包括化学(xué)品船与成品油(yóu)轮船的订单大幅(fú)提升。另一方面,国企改革推动造船企业重组整合和产(chǎn)能优化之下,国内(nèi)船舶制造业已在逐步实(shí)现结(jié)构调整(zhěng)和产能优(yōu)化。
2)交运(公路(lù)、铁路(lù)、港口(kǒu)):五(wǔ)一(yī)期间各项数据恢复良好。业绩确定性强,承诺(nuò)高分红(hóng),类债(zhài)属性突出。经济增速下行,高速公路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸(tū)显,业绩成长(zhǎng)及确定性较高(gāo)。同时近几年,高速(sù)公路(lù)及铁(tiě)路板(bǎn)块上市公(gōng)司更加注重(zhòng)投资(zī)人回(huí)报,多(duō)家公司(sī)发(fā)布(bù)股东回报计划,大幅提高分红比(bǐ)例以及承诺未来几(jǐ)年高分(fēn)红水(shuǐ)平,给(gěi)投资人带来确定性的高(gāo)股息回报(bào)。
3)大型银行:经济复(fù)苏大背景下(xià)融资需求(qiú)回暖(nuǎn),基本面(miàn)有支撑,板块估值也具(jù)备(bèi)修(xiū)复空间。2023年以来,信(xìn)贷需求连续三个(gè)月(yuè)超预期回(huí)暖(nuǎn),在稳增长和扩投(tóu)资(zī)的政策基调下,后(hòu)续信贷、社融仍有望平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)。此外,作(zuò)为业绩(jì)稳定且高分红的(de)板块(kuài),当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6%的较低位置,修复空间较大。
风险提示
关(guān)注(zhù)经济(jì)数据波动,政策超预期(qī)收紧姐弟恋一般谁会更粘人,姐弟恋一般谁会更粘人一些,美联储超预期加(jiā)息等(děng)。
来源:兴证策略
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感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵,可以好好意淫了