随着(zhe)一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少，相比去(qù)年四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)取代(dài)融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季(jì)度(dù)末(mò)获(huò)小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季(jì)度均重点配(pèi)置(zhì)华(huá)商新趋势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从(cóng)持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立(lì)以(yǐ)来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)在一季度新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研(yán)究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过努力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份(fèn)额(é)前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达(dá)信息产(chǎn)业(yè)、财(cái)通资(zī)管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持(chí)前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易(yì)方达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能(néng)主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和(hé)新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部(bù)分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在(zài)一季度末(mò)对(duì)涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收(shōu)益(yì)和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前(qián)十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金和股票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块(kuài)的(de)估值水平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继(jì)续(xù)对部(bù)分主动权益基(jī)金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行业(yè)景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较(jiào)差的(de)行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的平小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少安养(yǎng)老2045一季报中表示(shì)，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增加固收仓(cāng)位的(de)弹(dàn)性(xìng)，其他(tā)以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的(de)超配(pèi)比例(lì)，继续(xù)超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的(de)基金(jīn)，适(shì)度(dù)增(zēng)加(jiā)了偏成长策略的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大(dà)幅(fú)度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的(de)科(kē)技基金。在(zài)不同地(dì)域的(de)投资方面(miàn)，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年(nián)度目标(biāo)配置比例(lì)战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益(yì)于(yú)社会经济活(huó)动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行(xíng)至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存(cún)在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数据真空期(qī)的度(dù)过，国内大类资产复苏预(yù)期进(jìn)入(rù)验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字(zì)经济和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链(liàn)以(yǐ)及一(yī)带一(yī)路带(dài)动下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极(jí)成长养老目标五年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券资(zī)产的估值处均(jūn)在具备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资提供一(yī)定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加(jiā)码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自(zì)主(zhǔ)可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交(jiāo)易(yì)情绪(xù)的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关(guān)注(zhù)新技术对经济(jì)各个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活(huó)市场的生态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关(guān)注(zhù)以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并打开(kāi)估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三(sān)是科技(jì)制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相较(jiào)于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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