分析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场货币市(shì)场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对(duì)基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要(yào)求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重要货币市(shì)场基金监(jiān)管暂行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员及(jí)系统配置、投(tóu)资(zī)比例(lì)、交易行为、规模(mó)控(kòng)制、申赎管(guǎn)理等多方(fāng)面对重要货币市场(chǎng)基金的基(jī)金管理(lǐ)人提出了更(gèng)为(wèi)严(yán)格(gé)审慎的要求。

　　业内人(rén)士指手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越(zhǐ)出， 《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高货币基(jī)金(jīn)的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分(fēn)追求高收益(yì)的投资者造成一定影响。此外，预计全市(shì)场货币市场基金数量(liàng)上将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了(le)要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指出，重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金是指因基(jī)金资产规模较大或者投资者人数较多、与其他金融机构或者金(jīn)融产品关联性(xìng)较强，如发生重大(dà)风险，可能对(duì)资(zī)本市场(chǎng)和金融(róng)体系产生重大不利影响的货币(bì)市(shì)场基金(jīn)。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评(手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越píng)估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一条(tiáo)件的，基金管(guǎn)理人应(yīng)当在10个工作日内主动(dòng)向中国证(zhèng)监会报告：基(jī)金资产净值连续20个交易(yì)日(rì)超过2000亿元；基金份(fèn)额持有(yǒu)人数(shù)量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的(de)符合重要(yào)货币市场基金(jīn)特(tè)征的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末，市(shì)场上共有天弘(hóng)余额宝货币、易方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基金规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额(é)宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)基金份额持有人户(hù)数来看，截至2022年(nián)末(mò)，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于规模超过2000亿元或者投资者数量大于(yú)5000万(wàn)个的(de)货币市场基(jī)金，监(jiān)管要求更加严格，基金管(guǎn)理(lǐ)人需要增强抗风险能力，并明确风(fēng)险防控与处置机制。这将促使基金公(gōng)司更加注重风险管理(lǐ)和产品合规(guī)性，提高产品的(de)透明度和稳定(dìng)性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了提升(shēng)资管机构的风险管理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防(fáng)止风(fēng)险过度(dù)集中(zhōng)、对金(jīn)融(róng)安全(quán)产生不利影响。在提升风(fēng)控水平的前(qián)提下，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高(gāo)安(ān)全产品(pǐn)收(shōu)益率回落至与其风险相匹(pǐ)配的合(hé)理水平。随(suí)着资管新(xīn)规的逐步落地，回归本源的主动类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金的附加监管要求，指出基金管理人(rén)应当遵循(xún)长期稳健的(de)经营和投资理念，确(què)保自(zì)身投资研究、人员配备、系统(tǒng)运营、客户(hù)服务(wù)、风险管理(lǐ)与危机应对等(děng)方面的能(néng)力水(shuǐ)平与重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金管理规模相匹配，不得盲目(mù)扩(kuò)张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重(zhòng)要货币市场基(jī)金的基金经理不(bù)得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的(de)高级管理人员(yuán)、基金经理(lǐ)等(děng)相关(guān)人员的(de)考(kǎo)核评价、薪酬激励等不得直接或者(zhě)间接(jiē)与重要货币市场基(jī)金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的投资运作(zuò)指标方面，也需要满足多(duō)项要求。例如(rú)，持有一家公司发行的证(zhèng)券市值不得超过基金资产净值的(de)5％；投资(zī)于具有(yǒu)基金托管(guǎn)人资(zī)格(gé)的同一商业银行发行的金(jīn)融(róng)工具占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产的规模合(hé)计不得超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资(zī)组合的(de)平均剩余期限不(bù)得(dé)超过90天(tiān)；投资组合(hé)的杠杆(gān)比(bǐ)例不得超过(guò)110％。

　　货币市(shì)场基金交易(yì)行为管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投资(zī)者申购(gòu)申请(qǐng)后导致其持有(yǒu)份(fèn)额超过(guò)基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备金方面(miàn)， 基金管(guǎn)理人(rén)、基金托(tuō)管人(rén)每月从重要货(huò)币市场(chǎng)基金的管(guǎn)理费、托(tuō)管费中计提(tí)的风险(xiǎn)准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的重要举措。部分货(huò)币市场基金规(guī)模较大、投(tóu)资者数(shù)量较(jiào)多，具有“牵一发而(ér)动全(quán)身”的重要(yào)影响，当出现风险事件时，可能会(huì)对金融市(shì)场的流动性安(ān)全产生(shēng)冲击。《暂(zàn)行规(guī)定》无论(lùn)是从考核机制，还是从投资(zī)比(bǐ)例、久期、可变现资产的限制，都(dōu)是为(wèi)了更高流动性考(kǎo)虑，重要货币(bì)市场(chǎng)基金防(fáng)范(fàn)流(liú)动(dòng)性(xìng)风险的能力将进一步提(tí)升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货(huò)币市(shì)场基金类似的流(liú)动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在(zài)重要货币市(shì)场基金的风险防控(kòng)和监督管理(lǐ)机制方(fāng)面，《暂行(xí手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越ng)规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，基金管理(lǐ)人应(yīng)当综合评估重要货币市场基(jī)金各(gè)类(lèi)风险(xiǎn)的成因、表现及影响(xiǎng)，会同(tóng)相关市场(chǎng)主体共同制定合理有效(xiào)的风险(xiǎn)应对预案。风险应(yīng)对(duì)预案应当报中国证监会备案，中国证监会对风(fēng)险应对预案的(de)有效性、合理性、可(kě)行性(xìng)等进行评估。

　　重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金发生重大风险的，由中国证监会牵(qiān)头相关部门成立风险处置小组，督促基金管理人及(jí)相关市场主体依(yī)据风(fēng)险应对(duì)预案等对重要货币市场(chǎng)基(jī)金实施风险(xiǎn)处(chù)置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的(de)实施对于投(tóu)资者有(yǒu)什(shén)么影(yǐng)响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》将提(tí)高货币(bì)基金的风险管理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可(kě)能会对部分投资(zī)者造(zào)成一定(dìng)影响，例如(rú)可能(néng)会对一些追求高收益的投资者造成(chéng)一(yī)定冲击(jī)。此外，新(xīn)规可能会(huì)导(dǎo)致一些货币(bì)基金规(guī)模(mó)较小的产品退出(chū)市(shì)场，投资(zī)者需要注(zhù)意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保(bǎo)护低风险(xiǎn)偏(piān)好的投资(zī)者。相对于其他(tā)资管产(chǎn)品(pǐn)，货币市场(chǎng)基金具有着投资者(zhě)数(shù)量庞大，风险偏好较低的特点。部(bù)分规模较(jiào)大的货币规模基金如出现风险事件，或将对社会稳定(dìng)产生(shēng)不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的资产安全要求，有利(lì)于保(bǎo)护投(tóu)资者利(lì)益(yì)。”国信(xìn)证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，货币市场(chǎng)基金的(de)规范化(huà)、标准化、投资分散化(huà)、安全化程(chéng)度将有提升，未来是否在公布的重点货币基金(jīn)名录内，可能是投资者选择(zé)考(kǎo)量的潜(qián)在背书因素之一。预计(jì)全市(shì)场货(huò)币市(shì)场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调(diào)整也提出了要求。

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