昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利(lì)率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交(jiāo)易(yì)员(yuán)不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的(de)可(kě)能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须(xū)在没(méi)有(yǒu)任何(hé)要求和(hé)条件的(de)情况下打消违约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不提高政府的(de)债务(wù)上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上(shàng)的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未(wèi)来的(de)投资成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人(rén)发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的(de)人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的(de)交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息(xī)稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观(guān)预(yù)期，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联(lián)期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业(yè)部监测数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充(chōng)足。从(cóng)出(chū)栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得(dé)到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持(chí)续(xù)入冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存(cún)水平将(jiāng)抑(yì错一个题就往阴里装一支笔)制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却(què)一直(zhí)不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此(cǐ)次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部(bù)分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉(sù)期货(huò)日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波(bō)及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理(lǐ)来(lái)看，目前(qián)处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市(shì)场延续(xù)了(le)产地未来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)错一个题就往阴里装一支笔水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口(kǒu)国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库(kù)存则继(jì)续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复(fù)产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前(qián)景不(bù)佳持(chí)续(xù)，后(hòu)期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季(jì)节性(xìng)中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油(yóu)进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落(luò)。根(gēn)据(jù)目前已经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低(dī)，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利(lì)润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的(de)情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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