金(jīn)融界5月12日消(xiāo)息(xī) 国内期货市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液(yè)化石油气跌超(chāo)4％，SC原油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种大幅(fú)反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大(dà)期货(huò)：白银(yín)深(shēn)跌，贵金属(shǔ)做多逻(luó)辑(jí)变了？

　　白(bái)银跟随(suí)大(dà)宗商品跌势，价(jià)格(gé)深跌5％以上(shàng)。根据昨夜(yè)公布的数(shù)据，美国4月生产者(zhě)价(jià)格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产(chǎn)物资通胀(zhàng)压力进一步趋(qū)缓。结合此(cǐ)前发布的(de)美国(guó)4月CPI数据，6月美(měi)联储大概率暂停加息。

　　背(bèi)后(hòu)逻辑来看(kàn)，一(yī)方面，此前加息结(jié)束(shù)乃至降息(xī)已然(rán)成为一种共识，因此本周在美联储越来越(yuè)多官员为鹰派站台(tái)的情况(kuàng)下(xià)，预计从加息结束到降息(xī)周期开启，仍有(yǒu)近(jìn)一个(gè)季度的时间，在此期(qī)间将(jiāng)面临(lín)经(jīng)济和政策的不(bù)确定性，贵(guì)金属部分回(huí)吐前期(qī)超涨的幅度(dù)。另一方面，上(shàng)周初请失业金人数(shù)升(shēng)至2021年以来的最高水平(píng)，劳动力市场正在降温。同时国内社融超(chāo)预期下滑(huá)，白银因工业(yè)属性偏强大(dà)幅下跌，在情绪修复(fù)之前难言企稳，后续(xù)还需关注海外(wài)衰退(tuì)预期(qī)的发酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退(tuì)预期与有色金属(shǔ)走势(shì)拖累 白银如期(qī)大幅调整

　　前期强调从(cóng)宏观经济衰退预期角度出发，有色金(jīn)属将会走弱，白银连续上涨后(hòu)会(huì)面临调整行情(qíng)，当前逐步兑现(xiàn)；宏观(guān)经济(jì)衰雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁(shuāi)退预期将会继续影响有色金(jīn)属与贵金属行情(qíng)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)美国经济(jì)数据疲(pí)软(ruǎn)增加美联储政策转向(xiàng)宽松预期以(yǐ)及经济(jì)风险依然利好贵金属，但是美元(yuán)指数大幅(fú)上(shàng)升使得贵(guì)金属承(chéng)压回落(luò)，而铜铝等有色金属(shǔ)大(dà)幅下行，拖累工业属性较强(qiáng)的白银走势，白银表现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰退预(yù)期与有色(sè)金属大幅(fú)回(huí)落等(děng)因素综合影响(xiǎng)下，白银高位回(huí)落，下方仍有一(yī)定(dìng)的空间(jiān)，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有(yǒu)效(xiào)跌(diē)破该位置将会测试23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续26美元/盎(àng)司（5800元(yuán)/千克(kè)）阻力位。当前偏弱行(xíng)情仍(réng)未走完，建议继续等(děng)白银行情企稳再低位做多(duō)。美欧银行业危机引(yǐn)发避险需求，美联储(chǔ)政(zhèng)策收紧预期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金属持续走(zǒu)强，当前继续关注(zhù)调整行情；后续政策宽(kuān)松转向、经(jīng)济(jì)下(xià)行风险、银行业风险与债务(wù)上(shàng)限风(fēng)险、央行购金持续等(děng)宏观因素下，黄金将会不断刷新历史新(xīn)高，贵金(jīn)属(shǔ)逢低做多配(pèi)置依然是核心建(jiàn)议。

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