4月以来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负(fù)荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时间达到近两年来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促(cù)使部(bù)分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单(dān)明(mín特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么g)显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉(mián)在(zài)供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带(dài)来了不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，进(jìn)一(yī)步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提(tí)供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了(le)市(shì)场对于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面(miàn)积普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重(zhòng)播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目(mù)前(qián)下游纺(fǎng)织(zhī)企(qǐ)业(yè)的(de)开机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在(zài)走弱的(de)预期，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但中长期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格(gé)也(yě)随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国(guó)际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉(mián)花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预(yù)期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市(shì)场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入(rù)淡季后(hòu)需(xū)求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉(mián)花(huā)产量下(xià)滑是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年(nián)重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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