4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负5公里是多少米 5公里是多少步转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较(jiào)强的(de)原因在(zài)于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单(dān)表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同(tóng)时(shí)由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽5公里是多少米 5公里是多少步(jǐn)管棉花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利(lì)多(duō)的(de)推动下强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分(fēn)地区伴(bàn)随大(dà)风和(hé)沙尘暴(bào)，可能(néng)会(huì)对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天(tiān)气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者(zhě)就是(shì)行业(yè)人士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大(dà)大(dà)增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行(xíng)业淡季(jì)，下游(yóu)需求存(cún)在(zài)走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对国(guó)内(nèi)棉(mián)价(jià)形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随(suí)之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上(shàng)，在(zài)国内经济(jì)向好预(yù)期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠(dié)加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格(gé)随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元5公里是多少米 5公里是多少步/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为(wèi)，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑(huá)是大概(gài)率(lǜ)事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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