北京(jīng)时间5月7日，备(bèi)受(shòu)关注的巴菲特股东大(dà)会(huì)在奥马(mǎ)哈如期落(luò)下帷幕，93岁的(de)巴菲特和(hé)他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回答了投资人的(de)47个问题(tí)。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各地的投(tóu)资者(zhě)。“来自中国的(de)投资(zī)者是(shì)最(zuì)多的，据说达(dá)到(dào)1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席基金学(xué)家杨(yáng)德(dé)龙如此分享(xiǎng)自己(jǐ)在股东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)都(dōu)会谈到中国经济(jì)，今(jīn)年也不(bù)例外。

　　“中美(měi)两国(guó)都具(jù)有竞争(zhēng)力，都(dōu)能达(dá)成繁荣发展的(de)前景。中国将会成为(wèi)更好的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特(tè)说道(dào)。此前，他也(yě)曾(céng)多次(cì)公开表示十分看(kàn)好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公司(sī)进行过投资部署，不过投(tóu)资对象均为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾投资(zī)中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不(bù)俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊(kān)）年度股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也(yě)曾表示，“投(tóu)资人去投资中国是没有问题的。相(xiāng)较(jiào)于投资美国而言，投(tóu)资中国可以让你用便宜的价格买(mǎi)到一(yī)些更好的公司，而这即便有一些不确定(dìng)因素的影响，也是值得(打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗dé)的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资(zī打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗)标准，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出(chū)的(de)“净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)不低于20％而且能稳定增长”的最(zuì)低标准，加(jiā)上(shàng)其投资特点，对A股5167家(jiā)上市公司进行了(le)梳理，选出(chū)了相(xiāng)对符合巴菲特(tè)投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占(zhàn)据三(sān)分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年的净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)来看，医疗(liáo)行业无疑(yí)是“最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资(zī)产收益率指标，且出于(yú)对公司的价(jià)值判断而(ér)不是价格判(pàn)断，选择(zé)的是加权平(píng)均（年化）净资产(chǎn)收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市(shì)公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产(chǎn)收益率来看，排名第(dì)一(yī)的(de)分别为博(bó)拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术平均值进行对比，又从100家公(gōng)司中挑选出(chū)了估(gū)值(zhí)相(xiāng)对行业(yè)平(píng)均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后(hòu)，时(shí)代财(cái)经通过(guò)巴菲特的(de)持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在重(zhòng)金押(yā)注(zhù)能(néng)源领(lǐng)域，如西(xī)方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减仓银行股，包括2006年入(rù)手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行，分别(bié)减(jiǎn)持约(yuē)90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季(jì)度(dù)清仓持有(yǒu)33年(nián)的百年(nián)老行——富国(guó)银行。但巴菲特对金(jīn)融(róng)领域(yù)的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了(le)行业筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天味业等这(zhè)类之前商(shāng)品信誉受过(guò)不良影响的(de)公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料行业约有5家，占(zhàn)比近三分之一。而在近五年(nián)内，酒企表现出色(sè)，净(jìng)利润复合年增长率(lǜ)均在(zài)22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率(lǜ)高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达到(dào)巴菲特关注的最(zuì)低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈(yíng)率，所(suǒ)以或还需要等待入场时(shí)机(jī)。

　　时代(dài)财经(jīng)筛选出的(de)18家公司(sī)中，家用电器行业(yè)公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上(shàng)述三家(jiā)企业的(de)5年净(jìng)利(lì)润复合年增长(zhǎng)率表现略显(xiǎn)逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行(xíng)业市盈率之(zhī)差来(lái)看，差距最(zuì)大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而(ér)差距(jù)最(zuì)小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前(qián)三名仍是(shì)酒企，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别(bié)在(zài)1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛(shāi)选出相对(duì)符合巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的(de)22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上榜。

　　而(ér)上述两家(jiā)公司自2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨幅分(fēn)别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪(hù)深指数(shù)的-0.35％。

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