随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季(jì)报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基(jī)金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季(jì)度小幅(fú)减仓word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅，其中，减仓幅(fú)度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓(cāng)位，比如银(yín)华(huá)心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以李(lǐ)晓星(xīng)代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金还(hái)增持了精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳(ào)科(kē)技、德(dé)业(yè)股份、晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国(guó)微、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自(zì)己(jǐ)对市(shì)场的(de)看法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部(bù)件(jiàn)环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的(de)板(bǎn)块更多(duō)地(dì)关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市(shì)场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们(men)曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来(lái)，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复苏后的(de)调(diào)整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货(huò)币(bì)环境(jìng)有(yǒu)利于(yú)权益市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部(bù)分短(duǎn)期达到目标价(jià)的相关(guān)品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的(de)变化调(diào)整了一部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其(qí)代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示(shì)，对(duì)于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产和生活方式带(dài)来(lái)重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我(wǒ)们(men)目(mù)前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司(sī)和行业(yè)格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续我们(men)会(huì)紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预(yù)期变化导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)个(gè)股出(chū)现了(le)较大回调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业(yè)未来的发展方向还是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一(yī)季(jì)度(dù)减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没(méi)有大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐(lè)观(guān)，结(jié)合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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