金融界5月23日 万物皆(jiē)周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六年一(yī)个周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假期之前(qián)的最后一个(gè)交(jiāo)易日，在郑(zhèng)州商品交易(yì)所交易(yì)的白糖(táng)主力期货合约收盘(pán)成功(gōng)站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的(de)是(shì)，如此关键的信息湮没在(zài)五一假(jiǎ)期的兴奋与快乐之中，并未引起市场关(guān)注。直至昨日（5月22日(rì)），白(bái)糖(táng)主力(lì)合(hé)约(yuē)收盘站(zhàn)上7100/吨关(guān)口，市场资金虎(hǔ)躯一(yī)震，恍(huǎng)然醒悟(wù)。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一(yī)次分压公式是什么，分压公式是什么意思白糖主力期(qī)货合约(yuē)打(dǎ)破7000元/吨(dūn)大关(guān)还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在(zài)上演(yǎn)最后的末日疯(fēng)狂，一天之内(nèi)，白糖主力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元(yuán)/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力(lì)合约盘中就(jiù)创下(xià)7314元/吨的周期高(gāo)点(diǎn)，随(suí)即白糖期货开(kāi)始一路(lù)狂跌(diē)，直至(zhì)2019年(nián)年初(chū)才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大(dà)约六年一次(cì)的(de)白糖周(zhōu)期十(shí)分准(zhǔn)时，从未(wèi)缺席过。而(ér)形成这种周期的原因与白糖期货(huò)的(de)种植(zhí)周(zhōu)期有关，一般甘蔗的(de)每三年(nián)一个种植周(zhōu)期，这从根本决定(dìng)了(le)白糖周(zhōu)期(qī)到(dào)来。

　　此轮白糖周期已经(jīng)渐入高(gāo)潮

　　目前(qián)，此轮白糖(táng)周期(qī)已(yǐ)经渐入高潮(cháo)，据生意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格(gé)报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅(fú)约20%。与历史对比来看，白(bái)糖价(jià)格已经(jīng)创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停(tíng)机，甘蔗(zhè)糖厂除云南(nán)省(shěng)有3家尚在生(shēng)产外(wài)，其他省(区)糖(táng)厂已全部(bù)收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖(táng)生产分压公式是什么，分压公式是什么意思(chǎn)季(jì)逐(zhú)步进入尾声，除云南地区外，广西等主分压公式是什么，分压公式是什么意思产区(qū)陆续(xù)收榨。由于广西前(qián)期受不(bù)利天(tiān)气(qì)影响，甘蔗单(dān)产降幅高于预期(qī)，22/23榨季(jì)国内糖(táng)产(chǎn)量延(yán)续下滑趋势(shì)。

　　据农(nóng)业农(nóng)村部预测，22/23榨季全(quán)国食(shí)糖(táng)产量约(yuē)933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万吨，同(tóng)比减少约80万(wàn)吨。考虑(lǜ)国内白糖需(xū)求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短(duǎn)时间增产对(duì)白糖来说并不(bù)现实，由于(yú)国内糖料作物种植(zhí)面(miàn)积增长(zhǎng)有限(xiàn)，国内(nèi)糖料作(zuò)物产量也增长(zhǎng)缓慢(màn)且有限，我国食糖产量整体保(bǎo)持平稳，年产量(liàng)在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内食糖消费(fèi)量每年在1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国(guó)际市场(chǎng)供需情(qíng)况也(yě)不容乐观。

　　据(jù)消费日报报道(dào)，联合国粮食及农业组织(zhī)（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食品价格指数出现1年以来的首次(cì)回升，食糖、肉类(lèi)及(jí)大米的(de)世界(jiè)报价上涨。粮农组织食(shí)糖价(jià)格指数(shù)4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的(de)新高(gāo)。

　　白糖全球主要生产国和(hé)地区包括巴西(xī)、印(yìn)度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥(gē)、俄罗斯、巴基斯(sī)坦(tǎn)和澳(ào)大利亚(yà)等，其中前(qián)十(shí)位食糖产量约(yuē)占全球总产量(liàng)的76%；前(qián)四(sì)大出口国分别是巴西、泰国、澳(ào)大利亚和印度，整体贸易量(liàng)占(zhàn)全(quán)球比重超过67%。

　　但是(shì)作为(wèi)全球主要产糖(táng)国之一，印度正面临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府实施的出口限制，世界(jiè)各地的糖价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而(ér)动(dòng)

　　A股市场也(yě)是闻(wén)风(fēng)而动(dòng)，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今(jīn)年(nián)以来，中(zhōng)粮(liáng)糖业累计(jì)上涨(zhǎng)幅度(dù)超过30%，南宁糖(táng)业年内涨(zhǎng)幅(fú)超过40%。

　　至于白(bái)糖主力合约是否会重蹈(dǎo)覆辙，还是继(jì)续挑战(zhàn)极(jí)限，市场将会给出答案。

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