财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹(dàn)，据上海钢联(lián)发布数据显示(shì)，4月28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌(diē)企稳四个交易日(rì)后价格连续两日上涨。暖(n哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季uǎn)意也提前(qián)传导到(dào)A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和(hé)永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和(hé)盛(shèng)新(xīn)锂能一(yī)度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是(shì)上海(hǎi)车展有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车展将让消费(fèi)者感受(shòu)到(dào)汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心(xīn)，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降(jiàng)价导致消费者对(duì)电动车的观望心态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池(chí)的价(jià)格已经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈(tán)价策略上(shàng)以企稳为主(zhǔ)，不太可能(néng)进行降价。但未来，止跌信号(hào)能(néng)否持(chí)续稳定(dìng)，受多方(fāng)因素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存(cún)工(gōng)作或到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动上游材料(liào)采(cǎi)购，进而(ér)对碳(tàn)酸锂价格(gé)起(qǐ)到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中(zhōng)小企业由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩(jì)说明会上(shàng)表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一(yī)季度(dù)会有明(míng)显的(de)提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面(miàn)需要(yào)观察下(xià)游库存状况，另一方面还需要看终(zhōng)端需求是否(fǒu)真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记(jì)者表示(shì)。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商实际上从(cóng)去年(nián)四季度开始便启动(dòng)大规模去库存举措，这一举措在一季(jì)度(dù)实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停(tíng)的(de)产线(xiàn)也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池(chí)库存(cún)，有(yǒu)业(yè)内人(rén)士直言，相关库存(cún)基本出(chū)清，后续将根据公(gōng)司规划(huà)，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代(dài)一(yī)季度报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时(shí)代的库存已经退回到2022年第(dì)一季度(dù)的水平。材料价格(gé)和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存(cún)水平(píng)恢(huī)复(fù)健康(kāng)，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价(jià)格走向 最(zuì)乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场(chǎng)热议。就在26日召开(kāi)的中国汽车动(dòng)力电池产业(yè)创新(xīn)联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会(huì)常务副会长(zhǎng)付炳锋指出(chū)，国内动力电(diàn)池(chí)行业仍然存(cún)在一(yī)些问题，包括(kuò)电池产业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价值(zhí)链的(de)合(hé)理分配，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联社(shè)不(bù)完(wán)全梳理，这些(xiē)业内人士和分析(xī)师近期对锂(lǐ)盐价格未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点或已(yǐ)经(jīng)到来(lái)。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进入调(diào)整阵痛期(qī)，主要在于下游车(chē)市(shì)短期需求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅速从(cóng)而在需求表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增(zēng)长空间。进(jìn)而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从(cóng)上(shàng)游材料(liào)价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)率先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉等(děng)系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐点的另(lìng)一关(guān)键指标，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平(píng)。据(jù)高工锂电了解，目前(qián)中游电池(chí)厂商库(kù)存(cún)水位回退，此前部(bù)分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车(chē)企已陆(lù)续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市(shì)场表现上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车(chē)市的(de)需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销量数据(jù)来(lái)看，其(qí)月销量逐步攀升(shēng)并(bìng)且(qiě)回暖速度超过往年。随(suí)着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带(dài)动锂电产(chǎn)业(yè)中上(shàng)游(yóu)的订单需(xū)求。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企业重新开启月(yuè)度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业(yè)有望迎来(lái)需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能(néng)会有回涨的(de)空间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更(gèng)加清晰，市场(chǎng)预(yù)期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来的碳酸(suān)锂供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进(jìn)电池回收(shōu)布(bù)局，来自终(zhōng)端(duān)材(cái)料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧(jiù)电池的(de)总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电池(chí)厂商都已完(wán)善在(zài)锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐(yán)湖提锂项目均进(jìn)展顺(shùn)利，将(jiāng)进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业(yè)调整过(guò)程之后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正从(cóng)“大开大(dà)合”的波浪(làng)式变得(dé)更为平滑。从原(yuán)材料(liào)到(dào)电池，再到(dào)下(xià)游(yóu)车企，产业(yè)链各个(gè)环(huán)节的(de)价(jià)格以(yǐ)及供需变化也将变得更(gèng)加平衡(héng)且具有可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上游库(kù)存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下跌并不是一个下(xià)游获利、上游承压(yā)的(de)简单故事

　　过去(qù)一段时(shí)间，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材(cái)料的价格下跌过快(kuài)，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的(de)当属锂矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度(dù)的(de)1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不断(duàn)压低(dī)碳(tàn)酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企业(yè)已经(jīng)出(chū)现主(zhǔ)动(dòng)减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机(jī)会在价(jià)格下降周(zhōu)期中获得(dé)更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企(qǐ)业(yè)，尤(yóu)其(qí)是最近两年(nián)追(zhuī)高入局的新公(gōng)司，则面(miàn)临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大的两个锂盐供应商天(哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年的净利润都超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国最大的(de)新能(néng)源车(chē)企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他(tā)们更能(néng)承(chéng)受价格下跌和(hé)可能的(de)未(wèi)来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最优的成本(běn)。赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公司(sī)入(rù)股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以(yǐ)低于(yú)5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因(yīn)为在锂矿国际(jì)交易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产的(de)分销(xiāo)权或开(kāi)采权，交易价格(gé)也需要通过长(zhǎng)协确定，按(àn)市(shì)价定期调整。但能获(huò)得(dé)上游更低成本的资(zī)源，让这两家(jiā)大(dà)企业更能容忍低价，并能在(zài)上游因降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超(chāo)预期下跌牵(qiān)动着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂价下(xià)降(jiàng)带来的连锁反(fǎn)应，并不是(shì)一个下游获(huò)利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计(jì)划(huà)沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)绑定一些车企的(de)三年长单(dān)。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是(shì)，宁德时代今年5月计(jì)划(huà)投哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季(tóu)产的宜春锂矿很有可(kě)能一开(kāi)采就亏损。

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