个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人养老金开始(shǐ)进(jìn)入为期(qī)一年的试(shì)点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试点城市和(hé)地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权(quán)益(yì)产品的(de)紧密(mì)联系和(hé)与(yǔ)投资者的(de)深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业(yè)务试点推行半(bàn)年(nián)之际，中国基金报(bào)记者深入(rù)多家券商，了(le)解个人养老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来，个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务正在获(huò)得更多证券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名(míng)录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券(quàn)公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务(wù)也成为大(dà)型券(quàn)商(shāng)们财富管(guǎn)理转型的重要抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示，当前上(shàng)线个人(rén)养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财(cái)类产品、基金类(lèi)产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公司(sī)代销个人养(yǎng)老金产品资格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多(duō)数试(shì)点券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上(shàng)进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示(shì)，其顺利获(huò)得首批个(gè)人养老(lǎo)金基金销售资格(gé)，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人(rén)养老金(jīn)基金产品的上线，基(jī)本实现个人养(yǎng)老金公(gōng)募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)业务负(fù)责人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投已(yǐ)引进华夏基(jī)金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善(shàn)产品(pǐn)池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目(mù)前已基本实现了养(yǎng)老公(gōng)募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部(bù)分客户(hù)对(duì)于金融产(chǎn)品的特征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助(zhù)客户(hù)筛(shāi)选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就成为服务机构(gòu)的(de)“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品(pǐn)类(lèi)型的基础上，各(gè)家机(jī)构需要深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类产品的特性(xìng)；结合存量客户(hù)的个性(xìng)化画像和客户(hù)特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个(gè)人(rén)投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需(xū)要在账户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如(rú)何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令投资(zī)者(zhě)目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万(wàn)名高素(sù)质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合(hé)自身(shēn)的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品，做(zuò)好养(yǎng)老规划和资(zī)产(chǎn)配置(zhì)，做到(dào)客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的(de)方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供(gōng)有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司(sī)治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉(yù)口碑量化(huà)评价(jià)，优选值得(dé)信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客户个性(xìng)化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证券公司营业(yè)网点数(shù)量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银行的优(yōu)势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年(nián)报(bào)发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银(yín)行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意(yì)公布投资者通过其(qí)渠道开通个人(rén)养老金(jīn)账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平(píng)台(tái)上仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的银(yín)行中，有22家开设了资(zī)金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时(shí)开展了基(jī)金交易业务、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在(zài)推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)从引(yǐn)导客户(hù)形成(chéng)科学养老理财观念(niàn)的长远(yuǎn)视(shì)角出发，为客户提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优(yōu)选、再到(dào)组合配置的全周(zhōu)期(qī)专(zhuān)业资配服务和一站(zhàn)式(shì)的(de)产品选择。中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券亦推出(chū)个人养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提(tí)供(gōng)含账户(hù)管(guǎn)理、资(zī)产配(pèi)置、服(fú)务陪(péi)伴(bàn)于一体(tǐ)的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对个人养老金(jīn)目标客群的深(shēn)入研(yán)究，将(jiāng)开发(fā)大(dà)中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个人(rén)养老(lǎo)金活动(dòng)，为(wèi)企业单(dān)位员工提供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客(kè)户前往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高(gāo)服(fú)务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业(yè)初(chū)期组织(zhī)了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走进企(qǐ)业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年(nián)，相关产品的(de)收益率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足(zú)养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金业务已然成为券商财(cái)富管理转型的(de)核(hé)心方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层次金(jīn)融(róng)需求，促进财富管理业(yè)务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务(wù)内涵上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务(wù)方面，会根据国家政策选择(zé)社(shè)保(bǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对(duì)其他客户(hù)会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可重点关注企事业单位员工，特(tè)别是(shì)大中型(xíng)城(chéng)市(shì)具有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个(gè)税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一定投资(zī)意识和财务认知；这(zhè)类人(rén)群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券公司(sī)而言，针对(duì)潜(qián)在(zài)客群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过投研优(yōu)势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多(duō)养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了(le)解客(kè)户的风险偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的(de)养老基(jī)金，帮助(zhù)客户建立个人养(yǎng)老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户有效应(yīng)对投资组合(hé)净值(zhí)的波动，引导客(kè)户持续(xù)参与(yǔ)养老(lǎo)金投资(zī)，提升客(kè)户(hù)养(yǎng)老(lǎo)投资的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承受能力、不同年(nián)龄结(jié)构和不同资(zī)金体(tǐ)量(liàng)制(zhì)定个性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监(jiān)管部门(mén)要(yào)求(qiú)的金融机构和(hé)金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承(chéng)担起构(gòu)建养老金(jīn)第(dì)三(sān)支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和(hé)客户，举办(bàn)专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激发(fā)客户对个(gè)人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能(néng)优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的(de)一站(zhàn)式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能(néng)技术，通过数(shù)据分析(xī)和算法模型，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承受能力、资(zī)产(chǎn)状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推(tuī)荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组(zǔ)合(hé)，并提(tí)供实(shí)时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关业(yè)务负责(zé)人则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人(rén)+科(kē)技(jì)”，在大数(shù)据智能客户(hù)分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为不同生命周期和年(nián)龄(líng)阶段的(de)客户提供专(zhuān)业的、一对一的(de)养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大(dà)？产品(pǐn)能(néng)不能(néng)满足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标(biāo)基金的(de)整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安(ān)稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核心跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为(wèi)客户(hù)保值增值，否则将违背(bèi)客(kè)户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更侧重资产增(zēng)值；但(dàn)同时，每(měi)个类(lèi)别很难做到(dào)在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同(tóng)客群情况来看，低(dī)波(bō)低回(huí)撤(chè)对于离(lí)退休时点较近的投资者比较(jiào)合适(shì)，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资(zī)者也是(shì)可以选择的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足(zú)客户(hù)养老类(lèi)资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适(shì)用、有效且动(dòng)态适配的产品评价(jià)体系，通过(guò)该体(tǐ)系的评价，能(néng)较为清(qīng)晰地区分出(chū)产品的(de)“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或(huò)者同策略(lüè)产品进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据(jù)自身投资(zī)目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的(de)客户可选择(zé)目标日期(qī)型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国(guó)城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功能也是一个(gè)重要考量。由于个人(rén)养(yǎng)老金取用(yòng)需要(yào)达到年(nián)龄等条件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几十(shí)年(nián)，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期(qī)投资(zī)收(shōu)益(yì)的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保值跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负(fù)责(zé)人(rén)也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要关(guān)注(zhù)老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在(zài)资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的(de)稳健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的(de)养老投资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)积极(jí)发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构相比，券商如(rú)何突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客(kè)户(hù)提供个人养老基金服(fú)务，几类(lèi)机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自身优势(shì)，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一(yī)是增强基础设施建设，能在(zài)服务时效性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除(chú)特殊(shū)产品外，增加可(kě)为客(kè)户提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养老规(guī)划(huà)业务合(hé)规(guī)性，为不同的客(kè)户(hù)提供(gōng)基于客户(hù)需求和画像的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下(xià)，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个(gè)税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来(lái)讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对(duì)代(dài)销个人养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供投(tóu)资者选择的(de)产品种类较为(wèi)单(dān)一，难(nán)以进一步为投资(zī)者提(tí)供更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策端(duān)进(jìn)一步简化投(tóu)资者的办(bàn)理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金(jīn)品种的引入(rù)和研发上的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户多(duō)元化的投(tóu)资选择(zé)。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自(zì)己(jǐ)的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才(cái)发现(xiàn)，是(shì)因为去年底开(kāi)通(tōng)了(le)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的(de)一个(gè)月(yuè)的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资(zī)管(guǎn)业(yè)协(xié)会(huì)执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了(le)资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结(jié)果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的(de)收益率远低于预期，是大多人不(bù)愿意入(rù)金的主要原因。而(ér)选择(zé)开户的(de)原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出(chū)台(tái)了不少(shǎo)吸引客户(hù)开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人(rén)认为，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户的(de)经(jīng)济状况、风险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)，也需要业务(wù)人员及其所在机(jī)构(gòu)有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资(zī)者认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结(jié)合(hé)其(qí)他商业(yè)产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人(rén)养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个(gè)人养老(lǎo)金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数(shù)占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人数(shù)比(bǐ)例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账户人数比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡(héng)的问题，国(guó)家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的(de)供给。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管理(lǐ)总局(jú)已向(xiàng)业内就(jiù)关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征(zhēng)求意(yì)见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险拟由试(shì)点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加(jiā)不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择(zé)。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)披露(lù)的专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给(gěi)的同(tóng)时，多(duō)家金融(róng)机构呼吁从产品(pǐn)设计(jì)端(duān)解决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特(tè)点，包括为退休人(rén)群提(tí)供(gōng)稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养(yǎng)护和(hé)医疗应(yīng)急资(zī)产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需(xū)求(qiú)出(chū)发；养老金融产品的(de)设计理念(niàn)，必(bì)须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计成果(guǒ)，应(yīng)该更(gèng)多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有(yǒu)良好增值(zhí)能力资产的(de)养老产(chǎn)品取决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的产品设计能(néng)力和资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作(zuò)为财(cái)富管理服务(wù)提供(gōng)商，可(kě)以与产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据(jù)客户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参(cān)与到具体(tǐ)的(de)产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的(de)经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或(huò)在(zài)未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资(zī)产，丰富(fù)投资者(zhě)的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时(shí)候做(zuò)投资选择。这(zhè)样在(zài)开户的时候就可(kě)以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的(de)流动性(xìng)问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具来(lái)解决客(kè)户对短期资金(jīn)的(de)需(xū)求。

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人补(bǔ)充(chōng)养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的全(quán)面需求(qiú)，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以外(wài)的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河(hé)证券(quàn)已根(gēn)据在(zài)职(zhí)群体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人群养老需求(qiú)的流动性(xìng)、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老保障社会(huì)责(zé)任，力争为(wèi)居民提供(gōng)持(chí)续(xù)卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则(zé)基(jī)于个人养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满(mǎn)足(zú)客户多(duō)样化、多层级(jí)的养老资(zī)产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱(zhù)养老金业(yè)务中的企业年(nián)金(jīn)业务，银河证券(quàn)还(hái)上(shàng)线了自研(yán)的(de)年金(jīn)综(zōng)合评(píng)价系统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值(zhí)与(yǔ)持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示客户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年(nián)金(jīn)机制(zhì)间接(jiē)服务背(bèi)后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证券基(jī)金研(yán)究中心(xīn)已为部分省市提供(gōng)职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划结(jié)合机(jī)构条线业务(wù)规(guī)划为(wèi)央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业(yè)年金组合评价(jià)等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金(jīn)综(zōng)合评(píng)价(jià)系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司积(jī)极响应国(guó)家(jiā)养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金及个(gè)人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代(dài)理销售(shòu)牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的(de)个人养老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我(wǒ)们(men)介绍之前都(dōu)已有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度(dù)的普及度和客户认识程度在不断提(tí)升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客户经理林(lín)漪(yī)（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人(rén)只(zhǐ)是开(kāi)了账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行详细(xì)介(jiè)绍和(hé)对(duì)比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制(zhì)度正式落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度(dù)落地(dì)已经过去半年，民(mín)众(zhòng)接受(shòu)度(dù)和业(yè)务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到(dào)了哪些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了(le)解个人养老金制度近半年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会(huì)保险公共(gòng)服(fú)务(wù)平台数据(jù)可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间的(de)发(fā)展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户(hù)都对个人养(yǎng)老金业(yè)务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部(bù)咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)热情和关注(zhù)度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了个(gè)人(rén)咨询和开户外，还(hái)有不(bù)少企业员工、学(xué)校教师(shī)、退伍军人等通过(guò)企业和单(dān)位组(zǔ)织来(lái)了解(jiě)、参(cān)与个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边(biān)两位不(bù)同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金产品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确(què)有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工(gōng)作的(de)“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她每(měi)年(nián)都(dōu)将收入的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分一部分在(zài)个人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也(yě)不(bù)会影响她未(wèi)来(lái)的生活(huó)质(zhì)量，并且放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段最在意(yì)的就是买个(gè)人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日(rì)常介绍个(gè)人养老金(jīn)业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体的不(bù)同(tóng)需求和想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进(jìn)展的(de)同时，还有不少已经(jīng)了解(jiě)个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户，但完(wán)成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养(yǎng)老金业务(wù)的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是(shì)认为在个人养老金(jīn)产品并非(fēi)专门设计且收益(yì)优势不明显，目(mù)前个人养老金可(kě)以购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个(gè)人养老金账户(hù)也(yě)可以直(zhí)接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到了(le)推广个人养(yǎng)老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)只支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客(kè)户风险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配(pèi)置的(de)需(xū)求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说(shuō)，养(yǎng)老需(xū)求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济状况才是(shì)更(gèng)重要的。

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