5月(yuè)以来，嘉(jiā)实基(jī)金、博时基金、富国基金、南(nán)方基金等多(duō)家(jiā)头部公募(mù)基金(jīn)密集(jí)申报了(le)跟(gēn)踪海外半导体指数QDII产品，布局全球半导体(tǐ)市场(chǎng)，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季度的持续回(huí)调(diào)后，半(bàn)导体(tǐ)板块自4月中下旬(xún)以来又(yòu)开(kāi)始持续下跌。不(bù)过(guò)资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间份额(é)增(zēng)幅最高达40％。拉长时间看，年内超半(bàn)数半导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份额出现正增长，最高(gāo)份(fèn)额(é)增幅超1282％。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)认为，资金对半导(dǎo)体主题ETF的(de)越跌越买，主(zhǔ)要是基于对板块(kuài)中长期投资(zī)价值(zhí)的肯定。尽管半导体板(bǎn)块年内表现震荡，但(dàn)随着国产替代持续推进，以(yǐ)及近期AI行(xíng)情的带动(dòng)下，板块(kuài)细(xì)分领域仍(réng)有较多投资(zī)机会。

　　越跌越买，最(zuì)高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内半导体板(bǎn)块表现来(lái)看(kàn)，在经历一季度的持续回调后(hòu)，半(bàn)导体板块(kuài)自4月(yuè)中下旬以来又开(kāi)始持续下跌。以(yǐ)中证全指半导(dǎo)体指数表现为例(lì)，该(gāi)指数在4月6日攀(pān)至年内(nèi)高(gāo)位后便开始不断下(xià)跌，4月10日(rì)至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上，半导体与半(bàn)导体生产设备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业(yè)中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是，尽管板块持续(xù)下跌，但资金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月12日(rì)，月(yuè)内半(bàn)导体芯片(piàn)主题ETF收益均告(gào)负，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份额(é)却悉数(shù)上涨。其中(zhōng)，工(gōng)银瑞信(xìn)国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体芯片ETF月内份额增幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导体芯片主题ETF产(chǎn)品份额变化，截(jié)至5月12日，除汇(huì)添富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证韩交(jiāo)所中韩半导(dǎo)体ETF等三只(zhǐ)产品份额出现下降外，其余产品(pǐn)份额均有大幅增(zēng)长。其中，嘉实(shí)上(shàng)证(zhèng)科(kē)创板芯片ETF份额(é)涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导体(tǐ)板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金(jīn)经(jīng)理田光远分析，当前半导(dǎo)体行业复苏不及预(yù)期(qī)主要原因，一(yī)是国产替代进程不及预期，国内(nèi)半(bàn)导(dǎo)体企业相比海外(wài)半(bàn)导体(tǐ)大(dà)厂起步较晚，在技术和人才等(děng)方面存(cún)在差距，在国产替代过程(chéng)中产品研(yán)发和客户导入进(jìn)程可(kě)能不及预期；二是下游需求(qiú)不及预期，在边缘政治(zhì)和(hé)全(quán)球经济疲软背景(jǐng)下，全(quán)球电子产品等终端需求(qiú)可能不及预期，从而导(dǎo)致对半导体产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年(nián)是全球(qiú)半导体(tǐ)行业正处(chù)于下行筑底(dǐ)的阶段，但我们认为有(yǒu)望于今年看到拐点的出现”田光远表示，在本轮周期(qī)中，率(lǜ)先回暖(nuǎn)的种类要(yào)看芯(xīn)片下(xià)游的景气度，有创新属性和份额(é)提升(shēng)属性(xìng)的环节会率先回(huí)暖。一方面中国经济体(tǐ)重要的构成央国(guó)企对资(zī)产回(huí)报提出要求，民(mín)营企业的竞争力提(tí)升也会(huì)更加依赖数字化，成本效(xiào)率提升是数字化的长期(qī)关键(jiàn)驱动(dòng)力，另一方(fāng)面(miàn)短周期维度数(shù)字经济(jì)有顺周期属(shǔ)性(xìng)，经济复苏会(huì)加大企业数字化(huà)投入(rù)力(lì)度。

　　九泰基(jī)金战略投资部副(fù)总(zǒng)监、九泰泰(tài)富灵活配置(zhì)混合（LOF）基金经理刘(liú)源表示，首先，回顾年初(chū)以来半导体板块上涨的原因，一方面(miàn)是2022年板(bǎn)块调整幅度较大，行业估(gū)值处于底部位置；另一方(fāng)面市场(chǎng)预期基本面即将(jiāng)见底，再加(jiā)上有AI主题的催化，所以(yǐ)从(cóng)年初到4月初半导体指数出现了一定的(de)反弹。

　　“但事实上，其中许多(duō)个股的(de)股价其实是(shì)过度(dù)反(fǎn)应的，所(suǒ)以(yǐ)随着4月中下旬半(bàn)导(dǎo)体一季报披露(lù)，整(zhěng)体呈现强预期、弱现实的表现，再加上AI主题(tí)的降温，综合因素引起行业(yè)近期的持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长期看好半导体投资价值宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市trong>

　　尽管半导体(tǐ)板块(kuài)年内表现震荡，但从资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买也能看(kàn)出投资者对板块价值的肯(kěn)定，多位(wèi)业内人士也(yě)表示，长期看好半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)投(tóu)资价值。

　　“我们认为当前(qián)无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上(shàng)，人工智能给(gěi)半导体带来了新的需求增量，从周期视角，预(yù)计(jì)未来1-2个季(jì)度虽然(rán)会有一(yī)定业绩(jì)的(de)压(yā)力，但一方面需求会重新复苏，另一方(fāng)面中国半导体企(qǐ)业(yè)有国产替代的(de)中期(qī)逻辑支(zhī)撑(chēng)；另(lìng)外(wài)，估值方面，半导体板(bǎn)块(kuài)估值波动较大，且子(zi)板块和细(xì)分线(xiàn)索较多，始终有(yǒu)估值合(hé)理(lǐ)甚(shèn)至低估的(de)机会出现。

　　田(tián)光远认为，当前该板块很多优质的(de)公司处(chù)于历史估(gū)值分位低位区间，随着需求(qiú)回暖或者新产品的突破(pò)，会有形成(chéng)很好的投资机(jī)会。他进一步表(biǎo)示，人类历史经(jīng)历(lì)了三次工业革命，前两次(cì)都(dōu)是以(yǐ)能源(yuán)为(wèi)对象进行创新，第三次是(shì)信息(xī)为对象(xiàng)进行创(chuàng)新，当前(qián)阶段(duàn)的(de)人(rén)工(gōng)智能从感知智能(néng)走向(xiàng)认知智能后，将对人类生产(chǎn)力的提升产生(shēng)巨大的影响，也会开启新一轮的(de)工业革命，它是信息(xī)革命经历了个人电脑、互(hù)联网革命和移动(dòng)互联网革命后在万物智联层面的延(yán)宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市伸，将会(huì)在经济、社(shè)会、政治、军事等方面(miàn)全面(miàn)影响(xiǎng)人类社(shè)会(huì)。当(dāng)前仍处于新一轮产(chǎn)业革命爆发的(de)早期的阶段(duàn)，在(zài)人工智能带来(lái)的技术变(biàn)革浪潮下，人工智能对云管端各方面(miàn)都产(chǎn)生了(le)影响，云侧变(biàn)化最为显(xiǎn)著，很多(duō)环节发生(shēng)了改变，产生了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储(chǔ)芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能应用的(de)落地，端侧和网侧(cè)的新硬件也会产(chǎn)生新的投资(zī)机会。因此我们(men)长(zhǎng)期看好(hǎo)半导体的投资(zī)价(jià)值。”田光(guāng)远(yuǎn)建议投(tóu)资(zī)者(zhě)长期关注该(gāi)板块投资机会，他认为可以(yǐ)重点(diǎn)配置的(de)主线包括以AI为(wèi)代表的创新(xīn)线、周期见底(dǐ)后的复苏线、以及以半导体设备(bèi)材(cái)料(liào)国产化为(wèi)代表的制造(zào)线。

　　诺安基金(jīn)科技组基金(jīn)经理刘慧(huì)影(yǐng)也(yě)表(biǎo)示，2023年全(quán)面看好整个(gè)半(bàn)导体板(bǎn)块，其中(zhōng)，从半导体(tǐ)国产化为主(zhǔ)的(de)设备材(cái)料(liào)EDA板块，到下游(yóu)需求为主的芯片设计(jì)都(dōu)会(huì)在(zài)今(jīn)年都(dōu)有非(fēi)常(cháng)好的机会。首先，基本面上，美国对中国的极限制裁将(jiāng)加速(sù)中国(guó)芯(xīn)片的国产替(tì)代，党的二十大对(duì)于(yú)科(kē)技安全的强(qiáng)调为芯片的国产替代提供了坚实的(de)理论(lùn)基础。其(qí)次，芯片(piàn)设(shè)计板(bǎn)块经(jīng)过近(jìn)一年的充(chōng)分调整，股(gǔ)价已经充(chōng)分(fēn)反映悲观预(yù)期。最后，伴随AI等新需(xū)求(qiú)拉动(dòng)，整个芯(xīn)片设计板块有(yǒu)望(wàng)正式迎来(lái)反转。

　　“站在当前，我们(men)将持续跟踪和调(diào)研半导体(tǐ)行(xíng)业库存、动(dòng)销数据和重点公司的(de)边际变化，同时动态跟踪电(diàn)子消费(fèi)品的复苏情况(kuàng)，预(yù)判半导体景气的拐点。”九泰基(jī)金(jīn)刘(liú)源表示，展望未来，AI的(de)基础模(mó)型训(xùn)练需要大量(liàng)算力，硬(yìng)件基(jī)础设(shè)施成为发展基石，算力芯片等核心(xīn)环节(jié)预期将会受益，后续(xù)有(yǒu)望驱动半导体行(xíng)业持续增长(zhǎng)。此(cǐ)外，半导体设备(bèi)公司的一(yī)季报业绩相对较强，国产化趋势仍在加速推(tuī)进，后续半导体设备、材料也(yě)是可以关注的方向(xiàng)。存储作为半导体中最大的(de)周期品(pǐn)种，也可(kě)能在(zài)年内迎来边际变(biàn)化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需要关注(zhù)景气度(dù)修复速度和估值(zhí)的匹配程度，尽(jǐn)管基(jī)本面改善的趋(qū)势比较(jiào)确定，但改善的过(guò)程中股价有可能波动较大(dà)，要结合基本面变化综(zōng)合判(pàn)断配置价(jià)值，我们(men)也会(huì)通过适当调仓来(lái)平衡风险。”刘源补充道。