5月12日(rì)晚间，根据美国(guó)证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截(jié)至2023年3月31日的(de)第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股(gǔ)的(de)买方机构之一，景林的动向(xiàng)受(shòu)到了市场广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折(zhé)合人(rén)民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末，景林(lín)资产在美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家(jiā)上市(shì)公司的(de)股(gǔ)票。其中，前十大持(chí)仓标的在总(zǒng)市值(zhí)中的(de)占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多(duō)多(duō)，与上(shàng)季度(dù)对比，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次(cì)比一(yī)次猛。拼多多(duō)也(yě)不负众望，从股价(jià)表现看(kàn)，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年(nián)2月初便戛然而止了(le)，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏(zòu)效(xiào)后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行(xíng)了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建(jiàn)仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前(qián)十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教(jiào)育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，景林资(zī)产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一(yī)季度还建仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同年(nián)龄层的(de)用(yòng)户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过(guò)程中很多(duō)公司退出离(lí)开，使得(dé)行业竞(jìng)争(zhēng)格局(jú)趋缓，对(duì)于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭(píng)借(jiè)多年积累(lèi)的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依(yī)然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的(de)留(liú)学等业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播(bō)电商业务等(děng)新(xīn)业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资金充(chōng)足(zú)，当时的估(gū)值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们看到了(le)相关的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标的(de)选(xuǎn)择(zé)似乎与景林资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公(gōng)开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末，高毅(yì)资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三(sān)成。而一(yī)季度高毅资(zī)产大举买(mǎi)入(rù)近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的(de)重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持续(xù)下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大(dà)幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市(shì)场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷入(rù)缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷款回落(luò)再度(dù)成(chéng)为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款继续(xù)保持同比(bǐ)多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大(dà)证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不(bù)意(yì)味(wèi)着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和(hé)营(yíng)收(shōu)压(yā)力很大(dà)，一(yī)直在(zài)压降票据(jù)等低(dī)效资(zī)产，对(duì)分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快(kuài)要接近零利率了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产(chǎn)生的(de)后果，5月(yuè)份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一(yī)定的时(shí)间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资金博弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的(de)涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能(néng)这边，在未有增(zēng)量(liàng)资金进(jìn)场的情况之下(xià)，再想继(jì)续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公(gōng)募基金经理的(de)难(nán)处(chù)，在业绩(jì)和投资信仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当(dāng)下市(shì)场交易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但总一(yī)个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市(shì)场看(kàn)着(zhe)红红火火，但(dàn)很多投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基(jī)金经理更(gèng)是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智(zhì)能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机(jī)构审(shěn)美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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