北京(jīng)时间5月7日，备(bèi)受关(guān)注的巴菲特股东(dōng)大会在奥马哈(hā)如期(qī)落(luò)下帷幕，93岁(suì)的巴(bā)菲(fēi)特(tè)和(hé)他的老搭档芒格在5个(gè)半小(xiǎo)时的(de)提(tí)问环节(jié)中，回答了投资人(rén)的47个问题。

　　现场云集了(le)来自(zì)全(quán)球各地(dì)的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开源基金首席基金学家杨(yáng)德龙如此分享自己在股东(dōng)大会的(de)现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁(fán)荣(róng)发(fā)展的前景。中(zhōng)国将会成为更好的国家，美国(guó)也可以如(rú)此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也(yě)曾多次(cì)公开(kāi)表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公司进行过投资部署(shǔ)，不过投资对象均为中国公(gōng)司的(de)H股。根(gēn)据公开(kāi)资(zī)料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事长的芒格也(yě)曾表(biǎo)示，“投资人去投资中(zhōng)国是没有问题(tí)的。相较(jiào)于投(tóu)资美国而(ér)言，投资中国(guó)可以让你用便宜的价格买到一些更好(hǎo)的公司，而这即便有一些(xiē)不(bù)确定因素的影响，也(yě)是值得的(de)。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股(gǔ)票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特(tè)提出(chū)的“净(jìng)资产(chǎn)收益率不低于20％而且(qiě)能(néng)稳定增长”的最(zuì)低标准，加上其投资特点(diǎn)，对A股5167家上(shàng)市(shì)公司进行了梳理，选几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同出(chū)了(le)相对(duì)符合巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中，消(xiāo)费仍(réng)占据三分(fēn)之一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年的(de)净资产收益率来看，医(yī)疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时(shí)代(dài)财经首先考虑净资产(chǎn)收益率指标，且出于(yú)对公司的(de)价值判(pàn)断(duàn)而不(bù)是价格判(pàn)断，选择的是加(jiā)权(quán)平均（年化(huà)）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市(shì)公(gōng)司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名(míng)第一(yī)的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其次，时代(dài)财经(jīng)参(cān)考了上市公司(sī)最新（截至5月(yuè)5日(rì)）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业算(suàn)术(shù)平(píng)均值进行(xíng)对比，又从(cóng)100家公(gōng)司中挑选出了(le)估值相对行业平(píng)均值偏低的67家公司(sī)。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴菲特的持仓变动发(fā)现，巴(bā)菲特一如(rú)既往偏(piān)爱快消领域，同时(shí)也在(zài)重(zhòng)金押注能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合众银行(xíng)和2010年入手(shǒu)的(de)纽(niǔ)约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓持有(yǒu)33年的百年(nián)老行——富(fù)国银行。但巴(bā)菲特对(duì)金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行(xíng)了行业筛选，还对海天味业等这类(lèi)之前商品信誉受过不良影响的(de)公司进行了(le)剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对(duì)符(fú)合巴菲特标准(zhǔn)的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数(shù)官网。时代财经制图(tú)

　　如上表所(suǒ)示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领(lǐng)域(yù)，其中饮料(liào)行业约有5家(jiā)，占比近(jìn)三分之一(yī)。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利(lì)润复合年增长率(lǜ)均在22％以(yǐ)上(shàng)，其(qí)中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少行(xíng)业(yè)龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这(zhè)些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或(huò)还需要(yào)等待入(rù)场(chǎng)时(shí)机(几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同jī)。

　　时代财经(jīng)筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用电器行业(yè)公司上榜不少。其中，有专做厨几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同(chú)卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名(míng)牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企(qǐ)，上述三(sān)家企(qǐ)业的5年(nián)净利润(rùn)复合年(nián)增(zēng)长率(lǜ)表(biǎo)现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行(xíng)业市盈率(lǜ)之差来看，差距最大的(de)是主(zhǔ)营集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏(xìng)仁(rén)露的(de)承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年(nián)1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅(jǐn)有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余企业股价均(jūn)有上涨(zhǎng)。其中，区间(jiān)涨幅前(qián)三名仍(réng)是(shì)酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别(bié)在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对(duì)符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以来，股价(jià)涨(zhǎng)幅(fú)分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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