AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸(xī)引人全市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司(sī)宣布试水人工智能、基(jī)金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公(gōng)司尝(cháng)试(shì)以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一季度报(bào)中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基(jī)金经理(lǐ)均(jūn)认(rèn)可(kě)AI所(suǒ)带来(lái)的颠(diān)覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是对于短期(qī)人工(gōng)智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对AI保留(liú)了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人(rén)关(guān)注的(de)是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐述了(le)人工智能对各个(gè)行业的(de)改变(biàn)，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智能领域的(de)快速发展为全(quán)球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我(wǒ)们的生活(huó)方(fāng)式和社(shè)会发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发(fā)展，需要建立完(wán)善的法自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期律(lǜ)法规和伦(lún)理准则(zé)，以(yǐ)保护个(gè)人隐私(sī)、确保(bǎo)数据安(ān)全并防(fáng)止滥用。在应对挑(tiāo)战的(de)同(tóng)时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能带(dài)来的机遇，共同推动(dòng)这一领(lǐng)域(yù)的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中也(yě)明确(què)表(biǎo)示(shì)，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定的看好人工智能对(duì)各个(gè)行业的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了(le)一定(dìng)比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对(duì)半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联(lián)网(wǎng)平台等提出自(zì)己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提(tí)升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上(shàng)的类消(xiāo)费行业，在(zài)美国(guó)是一个和互联网行(xíng)业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可(kě)以看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识(shí)到(dào)数字化(huà)的(de)重要性。而此轮数字化将会和(hé)人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)深度(dù)融合(hé)，也会给中国公司带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到(dào)了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人工(gōng)智能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确实开始方方面面开始影响我(wǒ)们的生活(huó)、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教育基(jī)地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生(shēng)态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地(dì)也将通过百度智能云(yún)接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资者关(guān)系(xì)管理新模式，提升客(kè)户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择了积(jī)极参(cān)与(yǔ)布(bù)局，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报可以看(kàn)出，该基金一(yī)季度(dù)进(jìn)行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益(yì)于人工智(zhì)能(néng)的(de)计算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其(qí)余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三(sān)大需求就是能(néng)源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导体、数(shù)字化、新(xīn)能(néng)源、互联网平(píng)台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分(fēn)行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新(xīn)成为(wèi)最重要的(de)增长要素(sù)。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股的(de)机(jī)会，特别是软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉实基(jī)金科(kē)技成长团队(duì)中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理明(míng)确看好人工智能带来(lái)的(de)投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈(chén)涛(tāo)在(zài)去年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)开(kāi)始增持(chí)软件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历史(shǐ)底部(bù)的位置。他认为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字化(huà)、智能化(huà)等(děng)长期(qī)需求刺激(jī)下将(jiāng)迎来(lái)3年以上的景气周期，也是(shì)为数不(bù)多处于成长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科技创新周期(qī)的序幕，带(dài)来以十年为维度的产业变革机会(huì)，同时配合(hé)2023年一季(jì)度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技板块内(nèi)会持续有(yǒu)个股投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生(shēng)能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下(xià)，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能(néng)浪(làng)潮的进入，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是(shì)积极的一派。他在(zài)一季报(bào)中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子版(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管理的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链进行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年(nián)年(nián)末的(de)0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了(le)对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减(jiǎn)持地产、军工比(bǐ)例(lì)，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军(jūn)工为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出(chū)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示(shì)，主要(yào)是基于(yú)对未来2年数字经济的(de)看好。随着(zhe)人口老龄化(huà)与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在(zài)于全(quán)要素生(shēng)产(chǎn)率的(de)提(tí)升，充(chōng)分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋(fù)能传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业，从(cóng)生(shēng)产和服务端(duān)全(quán)面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化(huà)的(de)行(xíng)业应用等，这是(shì)一个系统性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理(lǐ)的(de)基(jī)金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度(dù)继续(xù)调(diào)整(zhěng)了行业配置，降低了(le)制造业、大金(jīn)融地(dì)产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布(bù)局了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工(gōng)智(zhì)能(néng)的重视(shì)，但一季度(dù)并未加入(rù)对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)人工智能成为(wèi)了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型路线的成功，这(zhè)一(yī)成功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因(yīn)为本次的人工(gōng)智(zhì)能的应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大的(de)通用性。这属于科技(jì)史上的一(yī)次重大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于这(zhè)一技术(shù)的应用和普(pǔ)及。未来(lái)我们应该更(gèng)加重视这一领域(yù)的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一(yī)季(jì)度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可(kě)控和产(chǎn)业趋势外，今年(nián)市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大(dà)模(mó)型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入(rù)和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期更持久的需求(qiú)拉动，因(yīn)此，计算机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行业的部(bù)分成(chéng)长(zhǎng)股是未(wèi)来关注的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航(háng)一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去年三季度(dù)半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的(de)机(jī)会。“我们这时(shí)反而应该加大对能(néng)源板块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长(zhǎng)基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认(rèn)为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们(men)已经(jīng)站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为成长投(tóu)资者，会积极(jí)学习和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会(huì)努力在火热(rè)的行(xíng)情面(miàn)前保留一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑(duì)现长期(qī)业绩的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇(pǒ)为(wèi)谨(jǐn)慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年(nián)三(sān)四季度(dù)布局了不少(shǎo)人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概(gài)率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少声音说这次(cì)不一(yī)样，交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今(jīn)年(nián)初是想象(xiàng)不到的。就(jiù)好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如何分(fēn)配？市场当前(qián)认为的受(shòu)益环(huán)节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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