周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体下跌(diē)期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估(gū)”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测(cè)算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错(cu七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图ò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日(rì)净买入金额(é)接近(jìn)5亿(yì)元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低(dī)位(wèi)的医(yī)疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入(rù)资金前列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的(de)上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地(dì)产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(sh七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图ù)等来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析，由于近日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有所回落(luò)。但从(cóng)长期看(kàn)，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒(méi)等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可(kě)能(néng)会(huì)继(jì)续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠加经济数据(jù)不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估(gū)值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的(de)严重低(dī)配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部(bù)分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构评价(jià)，基(jī)建板块(kuài)受益(yì)于(yú)“一带一(yī)路”板块(kuài)前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价(jià)净流出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银(yín)金融业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活(huó)跃度较一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最(zuì)低(dī)结(jié)算(suàn)备付金(jīn)缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季(jì)度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力(lì)市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制(zhì)有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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