个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进(jìn)入(rù)为(wèi)期一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试(shì)点城(chéng)市和地区(qū)进行推进。据人力资源和(hé)社会保障部(bù)数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的(de)代销主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借其与权益(yì)产品的紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点推行半(bàn)年之际，中国基(jī)金报记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)正在(zài)获得更多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获(huò)得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信证券(quàn)及(jí)中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信证券华南(nán)新(xīn)增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最主要(yào)的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点的(de)铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业(yè)务也(yě)成为大(dà)型券商们财富管理转型(xíng)的(de)重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及(jí)渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财(cái)富(fù)管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养老(lǎo)金产品资格(gé)受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业(yè)代理(lǐ)牌(pái)照的证券公(gōng)司可销售养(yǎng)老保险，大多数试(shì)点券(quàn)商将视(shì)线聚焦(jiāo)于(yú)公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完(wán)成(chéng)全部40家基(jī)金管理公司共计126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基金产品的(de)上线，基本(běn)实现个人养老金公募(mù)基金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后(hòu)续将不(bù)断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本(běn)实现了(le)养老公(gōng)募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人(rén)养老金业务(wù)。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的(de)基(jī)础(chǔ)架构(gòu)上，风格多(duō)样、风(fēng)险收益多(duō)元的产(chǎn)品货架能够(gòu)带给客户更好的服务(wù)办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全(quán)面(miàn)”是个人(rén)养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客(kè)户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服(fú)务机构(gòu)的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人养老金泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗可投资的(de)产品类型的基础上(shàng)，各家机构(gòu)需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结(jié)合(hé)存量客户的个性(xìng)化(huà)画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和(hé)养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人(rén)养老金账户的理由，一(yī)是来自开(kāi)户(hù)渠道的多重(zhòng)福(fú)利动(dòng)员，二是个人(rén)养老金带(dài)来(lái)的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量(liàng)众多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)退休后才(cái)能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利(lì)用长期投资(zī)，但如(rú)何(hé)投资也(yě)令不(bù)少投资者犯难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的(de)投(tóu)顾力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高素质的(de)投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人(rén)称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的(de)方(fāng)式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金评价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色养老金基(jī)金产品清单(dān)，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽(suī)然证(zhèng)券公司(sī)营业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高(gāo)管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已(yǐ)经累计开(kāi)立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布(bù)投资者通过其渠道开(kāi)通个人养老金(jīn)账户(hù)的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可查询商业银(yín)行个(gè)人养老金业务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开(kāi)办个人养(yǎng)老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了(le)资金账(zhàng)户(hù)和储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同时开展了(le)基金交(jiāo)易业务、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财(cái)交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠(qú)道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的规模(mó)相对(duì)有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养老金业(yè)务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示(shì)，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客户(hù)形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略(lüè)、到产品优选、再(zài)到组合(hé)配(pèi)置的(de)全(quán)周(zhōu)期专业资配服务和一站式的(de)产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服(fú)务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了(le)“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金业(yè)务的解决(jué)方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推(tuī)广计划(huà)。

　　具(jù)体而(ér)言(yán)，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统内成员(yuán)公司(sī)开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业(yè)务(wù)路(lù)上(shàng)花费的时(shí)间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时(shí)间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试(shì)点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务(wù)已然成为券商财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型的核心方向之一(yī)。通过不断(duàn)完善(shàn)客户(hù)服务(wù)体系(xì)，满(mǎn)足客户多层次金(jīn)融需求(qiú)，促进财(cái)富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系(xì)在先(xiān)行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对(duì)税(shuì)优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第(dì)一(yī)阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画像(xiàng)的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规(guī)模的企业员(yuán)工，他们(men)能够享受个税抵(dǐ)扣的(de)优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来(lái)退休有一定的规(guī)划(huà)和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人(rén)养老金是一个增量市场，对证券公司(sī)而言，针对(duì)潜(qián)在客群可(kě)以全市场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可(kě)以通过投研优势(shì)和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客(kè)户建立(lì)个人养(yǎng)老金投资计划(huà)。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提升客户(hù)养老投资的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税优(yōu)的1.2万个(gè)人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求的(de)金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证券公司需(xū)要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教方面，应加大(dà)资(zī)源投入，通过教育和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上门服(fú)务的方式触达(dá)企(qǐ)业(yè)和客户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要(yào)性、投资策略(lüè)和长期(qī)规划，激发客户(hù)对个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和(hé)参(cān)与度(dù)。

　　第(dì)二(èr)，在(zài)App服务功能优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰富的一(yī)站式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节(jié)税计算器(qì)），加强与客(kè)户(hù)的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融(róng)科技(jì)应(yīng)用方(fāng)面，引入智能(néng)科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据(jù)客户(hù)的风险承受(shòu)能力、资产状况和目(mù)标(biāo)退休年(nián)限，定制化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实(shí)现养老投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据智能客户(hù)分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养老(lǎo)诉求的(de)客户达成“千(qiān)人(rén)千面”的(de)个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段(duàn)的客(kè)户提供(gōng)专业的、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七(qī)成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年(nián)，产品收益和回(huí)撤(chè)率大不(bù)大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是投资(zī)者的重要关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)的(de)整(zhěng)体收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近(jìn)七(qī)成收益告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的(de)一只个人养老目(mù)标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益(yì)在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的有平(píng)安(ān)稳健养老一(yī)年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回(huí)报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗下(xià)超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同时又让客(kè)户(hù)体验良(liáng)好是个(gè)人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客(kè)户(hù)保值增值，否则将违背客(kè)户(hù)通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的(de)类别更侧重(zhòng)资(zī)产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其特点达到(dào)的同(tóng)时又规避掉该类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情况(kuàng)来看，低波低回撤对(duì)于(yú)离(lí)退休时点较近的投资(zī)者比(bǐ)较合适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波(bō)动高回(huí)撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也(yě)能满足(zú)客(kè)户养老(lǎo)类资金(jīn)的保值(zhí)增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述(shù)两个目的，前(qián)提是有一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的评(píng)价(jià)，能较为清(qīng)晰(xī)地区分出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类或(huò)者同策略产品进(jìn)行综合(hé)评判(pàn)。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产品推(tuī)荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分为目(mù)标(biāo)风险型和(hé)目标日期型两大(dà)类(lèi)，投资者可以根据(jù)自身(shēn)投资(zī)目标和风险承受能力选择(zé)具体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的(de)客户(hù)可选(xuǎn)择目标日期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严格控(kòng)制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带(dài)给客(kè)户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目(mù)前我国城镇职工养老(lǎo)金替代(dài)率尚有(yǒu)不(bù)足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值功能也(yě)是一个重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达(dá)到年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够(gòu)承受一(yī)定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收(shōu)益(yì)的客户，可以配置(zhì)一定高比(bǐ)例资(zī)金在权益型资产上，实(shí)现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一定的普惠金融(róng)属(shǔ)性，需要关注老百姓长期(qī)保值(zhí)增值(zhí)的(de)养老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)积(jī)极发展的同时，与渠道(dào)网点和客(kè)户众多的(de)银行等机构相比，券商(shāng)如何突(tū)破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售(shòu)机构都可参与到(dào)为(wèi)客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互补(bǔ)，严(yán)格意义上说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更(gèng)非(fēi)“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构或者每家(jiā)机构可以根(gēn)据自(zì)己的(de)资源禀赋(fù)，充分发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建(jiàn)设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单(dān)服务；二是(shì)增加产品销(xiāo)售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上(shàng)更加丰富(fù)，除特(tè)殊产品外(wài)，增(zēng)加可(kě)为(wèi)客户提供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财）；三是(shì)明(míng)确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客(kè)户需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责人(rén)提出，当前的(de)政策要求(qiú)下，客(kè)户如果想在(zài)券商端参(cān)与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资，需要分别在(zài)银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代销个人养老金产品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化投(tóu)资者的办理(lǐ)流(liú)程，提(tí)升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研(yán)发上的政(zhèng)策(cè)支持，丰富客户多(duō)元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退(tuì)税的开始，不少人发(fā)现(xiàn)自(zì)己的退(tuì)税比去(qù)年(nián)多了(le)不少，仔细询(xún)问之(zhī)下才(cái)发(fā)现(xiàn)，是因为去年底开通(tōng)了个人(rén)养老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这一消息大(dà)大刺激(jī)了不少本来(lái)不想开户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的数据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人(rén)养老金参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升，但是个人(rén)养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗中国保险资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截(jié)至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的收益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是大多(duō)人不愿意入(rù)金(jīn)的主要原(yuán)因。而选择开户(hù)的原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构出(chū)台了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规(guī)划(huà)，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需(xū)要结合其他商业(yè)产品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流(liú)动性(xìng)差，难以预(yù)防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半(bàn)年来，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道(dào)口(kǒu)全球(qiú)金融(róng)论(lùn)坛上表示，目前个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立(lì)账户(hù)人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对(duì)产品(pǐn)供(gōng)应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为(wèi)常态(tài)化(huà)业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接个(gè)人养(yǎng)老金制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个(gè)人(rén)养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格(gé)账户供客户(hù)选择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个(gè)人(rén)养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机(jī)构(gòu)呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的特(tè)点，包括为(wèi)退休人群提供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄人群(qún)储备失能养护和医(yī)疗应急资产、为(wèi)退休人群规(guī)划遗产、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客(kè)户需求出发(fā)；养老金(jīn)融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难(nán)但长期(qī)正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提(tí)供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计(jì)出在养老功能(néng)方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考部分(fēn)发达国家(jiā)的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可(kě)投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户的(de)时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限公司总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解(jiě)决客户对(duì)短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群体养老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特(tè)点，已退休(xiū)人群养老需求的(de)流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方(fāng)案，积极(jí)履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居(jū)民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足(zú)不(bù)同养老需求的资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富(fù)的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的(de)养(yǎng)老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务中的企业年(nián)金业(yè)务，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合评(píng)价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与持股比例等数(shù)据，结合公募基金(jīn)、股(gǔ)市债市数(shù)据(jù)，展示客户委托(tuō)年金(jīn)组合的评(píng)价结果。此外(wài)，也(yě)可以(yǐ)利用(yòng)年(nián)金机制间接服(fú)务背后的(de)企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券(quàn)基(jī)金研(yán)究中心已为部分省市提(tí)供职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与管(guǎn)理咨询服务(wù)，也计划(huà)结(jié)合机构条(tiáo)线业务(wù)规(guī)划为央(yāng)企与国(guó)企提供企(qǐ)业年(nián)金组合(hé)评价等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公司(sī)自主(zhǔ)开发建(jiàn)设(shè)部署的(de)年金综合(hé)评价系(xì)统及研究咨(zī)询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公(gōng)司积(jī)极响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展战略而推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高(gāo)度重视(shì)三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)及个人养老(lǎo)金融服务体系，充(chōng)分利(lì)用金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供(gōng)更加有温度、有态度的(de)个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开(kāi)通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们(men)介绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要(yào)因为不(bù)知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正式落(luò)地(dì)，在(zài)北京、上海(hǎi)、青岛等36个(gè)先行城市(shì)（地(dì)区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人养老(lǎo)金制(zhì)度落地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业(yè)人(rén)员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记者实(shí)地探(tàn)访上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社(shè)部和国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经过(guò)半年时间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和参与人数方面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业部(bù)咨询的，还有很多(duō)是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金业务的热(rè)情(qíng)和(hé)关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询(xún)和开户外(wài)，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等通过企业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解(jiě)、参与个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将收入(rù)的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一部(bù)分在个人养老金账(zhàng)户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响(xiǎng)她未来的(de)生活(huó)质(zhì)量，并且放(fàng)进个人养老金账(zhàng)户是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就(jiù)是买个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的(de)生活(huó)质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过(guò)程(chéng)中确(què)实会考虑到不同年(nián)龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金(jīn)业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通了个人(rén)养老金账户(hù)，但完成资金存(cún)储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务的(de)开展中感(gǎn)受到，一些客户开了(le)户(hù)但没存储的主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太长，担(dān)心(xīn)之后如果要大笔用(yòng)钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外一些客户(hù)则(zé)是认(rèn)为在个人养(泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品并非专门设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目(mù)标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从业人员(yuán)的角度谈到(dào)了(le)推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金(jīn)只支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银(yín)行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难以达到资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离退休还较(jiào)遥远的(de)群(qún)体来说，养老需求当(dāng)然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要的(de)。

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