金融界5月11日消息 央(yāng)行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财(cái)政(zhèng)性司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文存款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业金融(róng)机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在经历了一季度(dù)的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明(míng)显回(huí)落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度(dù)透支(zhī)了(le)部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产(chǎn)销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月(yuè)持平，非标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收(shōu)敛(liǎn)0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人(rén)存款的(de)流出(chū)而非企业(yè)活期存款大幅改(gǎi)善，和(hé)地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券认(rèn)为是季节司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文性(xìng)波动。因为银(yín)行倾向于(yú)让理财产品(pǐn)在(zài)季末到期(qī)，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发(fā)行新的(de)理财产品承(chéng)接。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观(guān)表示居民(mín)存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同(tóng)时收(shōu)缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出(chū)类似居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居民存(cún)款减少(shǎo)更(gèng)可能去(qù)向表外(wài)资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新增信贷的(de)绝(jué)大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步的(de)政策(cè)支(zhī)撑，不排除居民(mín)端新(xīn)增信(xìn)贷量会持(chí)续(xù)维持在低位(wèi)。

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