尽(jǐn)管周五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累(lèi)计最大(dà)跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自年初(chū)以(yǐ)来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于(yú)今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一(yī)季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调(diào)整时间和幅(fú)度，可能这(zhè)一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时(shí)间来看(kàn)，每年(nián)四月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会有一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士(shì)预计，基本(běn)在一季报披露结束后(hòu)，假设(shè)按此(cǐ)速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电(diàn)子(zi)板块受益(yì)标的。

　　今年(nián)业绩密集(jí)披露期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力度进一步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增加(jiā)和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩(jì)的(de)改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势(shì)还(hái)会创新高(gāo)。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到(dào)来(lái)，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优势(shì)，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可(kě)能(néng)超预期的部分消费(fèi)板块，电(diàn)子(zi)行业有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看(kàn)，广发策(cè)略4月(yuè)17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分(fēn)布位于(yú)AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的(de)算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数(shù)据量(liàng)和算力(lì)的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量与价(jià)，给相关电子厂商(shāng)带来(lái)了机会(huì)。国海(hǎi)证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的(de)确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于算力(lì)的(de)需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通信重(zhòng)要(yào)环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带(dài)来的增(zēng)量需(xū)求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应(yīng)用的落(luò)地(dì)，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子(zi)、兴(xīng)森科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电(diàn)子(zi)厂商(shāng)亦(yì)有望受益于(yú)ChatG电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗PT产业(yè)链的发展(zhǎn)。<电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗/strong>在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋(qū)势明确(què)，估值(zhí)重塑(sù)逻辑(jí)逐步(bù)验(yàn)证，关注消(xiāo)费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控(kòng)股(gǔ)、视(shì)源股份(fèn)、康(kāng)冠科(kē)技、歌(gē)尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业(yè)富联、沪电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。