在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了(le)什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州)险，目前折(zhé)溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受(shòu)到资金的青睐(lài)，今(jīn)年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关(guān)注(zhù)二(èr)级市场交易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟踪日(rì)经指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到(dào)27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的(de)指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应(yīng)求的(de)情况，就会推高二(èr)级(jí)市场价格(gé)，让(ràng)价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢(yì)价(jià)回归的过程，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此(cǐ)，建议(yì)投资者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年(nián)年初以来日本(běn)股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期日本(běn)股市上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储(chǔ)加息(xī)预期(qī)下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市(shì)公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易(yì)所提出将改革公司治(zhì)理监督机(jī)制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票(piào)回购等方式提振股(gǔ)价(jià)，截至本周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察(chá)并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推(tuī)动(dòng)市场对(duì)日本股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的(de)投资风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程(chéng)度(dù)不(bù)高(gāo)等(děng)问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增(zēng)幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史低(dī)位区(qū)间，且一季报显示(shì)成分股净利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提(tí)出“要夯实(shí)科技自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设和配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能(néng)将是经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)的两大(dà)动(dòng)能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出(chū)方向看，表现相对强势(shì)的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也(yě)分别(bié)有超过1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等(děng)多只产品净流(liú)出资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期(qī)限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越(yuè)卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建(jiàn)议(yì)从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的(de)追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关注(zhù)资金合力(lì)最强的人(rén)工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确(què)立后关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，重点(diǎn)关(guān)注计(jì)算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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