拉长时间看(kàn)年内半导体芯片(piàn)主题ETF产(chǎn)品份额变化，截至5月12日，除汇(huì)添富中证芯片(piàn)产业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所中(zhōng)韩半导体ETF等三只产(chǎn)品份额出现(xiàn)下降(jiàng)外，其余产品份额均有大幅增长。其中(zhōng)，嘉实上(shàng)证科创板(bǎn)芯片ETF份额涨(zhǎng)幅(fú)位列第一，年(nián)内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对(duì)于近期(qī)半(bàn)导体板块(kuài)持续下跌，嘉(jiā)实上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片(piàn)ETF基金经理田光远分析，当(dāng)前半导体(tǐ)行业复(fù)苏不及预期主(zhǔ)要原(yuán)因，一(yī)是国(guó)产(chǎn)替代进程(chéng)不及预期，国(guó)内半导体企业相(xiāng)比海外半(bàn)导体大厂起步较晚(wǎn)，在技术和人才等方面(miàn)存在差距(jù)，在国产替代(dài)过程中产品(pǐn)研发(fā)和客户导入进程可能不及预期；二是(shì)下游(yóu)需求不及预期，在边缘政(zhèng)治和全(quán)球经济疲软(ruǎn)背景下(xià)，全球电(diàn)子产品等(děng)终端需求可能不及预期，从而导致(zhì)对半导体产(chǎn)品(pǐn)需求(qiú)量减少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业正(zhèng)处于下行筑底的阶段(duàn)，但(dàn)我们认为有(yǒu)望于今(jīn)年看到拐点的出现(xiàn)”田(tián)光远(yuǎn)表(biǎo)示，在本(běn良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物)轮周(zhōu)期中，率先回暖的种类要(yào)看(kàn)芯片下游(yóu)的(de)景气度，有创新属性(xìng)和份额提升(shēng)属性(xìng)的环节会率(lǜ)先回暖。一方面中国经济体重要的构成央国企(qǐ)对资(zī)产回报提出要求，民(mín)营企业的竞争力提升也(yě)会更加(jiā)依赖数(shù)字化，成本效率(lǜ)提升(shēng)是数字化(huà)的长期关键驱动力，另一方面短周期维度(dù)数字经济有顺周期属性，经济复苏(sū)会(huì)加大企业数字化投入(rù)力(lì)度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰(tài)泰富(fù)灵活配置混合(hé)（LOF）基金经理刘源(yuán)表示，首先，回顾年初以来半导体板块上涨的原因，一方面是2022年板块调整(zhěng)幅度(dù)较大，行业估值处于(yú)底(dǐ)部位置(zhì)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)市(shì)场预期基本面即将见底(dǐ)，再加上有AI主题的催化(huà)，所以从年(nián)初到4月初(chū)半(bàn)导体指数出现了一定的反弹。

　　“但(dàn)事实(shí)上，其(qí)中许多个股的股价其实是过度反应的(de)，所(suǒ)以(yǐ)随(suí)着4月中(zhōng)下旬半导(dǎo)体一季报披露，整体呈现强预(yù)期(qī)、弱现实(shí)的表现，再加上AI主题的降(jiàng)温，综合因素引起行业近期的持续回调。”刘源(yuán)直言(yán)。

　　长(zhǎng)期(qī)看好半(bàn)导体投资价值

　　尽管(guǎn)半(bàn)导体(tǐ)板块年内表(biǎo)现震荡(dàng)，但从(cóng)资金对主题ETF产品越跌(diē)越(yuè)买也能看出投资者对(duì)板块价值(zhí)的肯定，多位业(yè)内人士也表(biǎo)示，长期看好半导体(tǐ)板块投资价值。

　　“我们认为(wèi)当(dāng)前(qián)无需过(guò)度(dù)悲观。”嘉(jiā)实(shí)基(jī)金田光远(yuǎn)表示，从基本面上，人工智能给半导体带来了新的(de)需求增量，从周期(qī)视(shì)角，预计(jì)未(wèi)来1-2个季度虽(suī)然会有(yǒu)一定业绩的压力，但一方(fāng)面需求会重新复(fù)苏(sū)，另一方面中国(guó)半(bàn)导(dǎo)体良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物企业有国产替代的中期逻辑支(zhī)撑；另外(wài)，估值方面，半导体板块估(gū)值波(bō)动较(jiào)大(dà)，且(qiě)子板块和细分线索较(jiào)多，始终有估值(zhí)合(hé)理甚至(zhì)低估的机(jī)会出(chū)现。

　　田(tián)光(guāng)远认(rèn)为，当前该板块(kuài)很多优质的(de)公(gōng)司处于(yú)历史估值分位低位区间，随着需求回暖(nuǎn)或者(zhě)新产品的突(tū)破，会有形(xíng)成很好(hǎo)的投资机会。他进一(yī)步表示，人类历史经(jīng)历了三次工业革命，前两次(cì)都是以能源为对象进(jìn)行(xíng)创新，第三(sān)次是信息为对(duì)象进行创(chuàng)新，当前(qián)阶段的人(rén)工智能从感知智(zhì)能走向认知智能后(hòu)，将对(duì)人类生(shēng)产力的提升产(chǎn)生巨(jù)大(dà)的影响(xiǎng)，也(yě)会开启新一轮的工业革命，它是信(xìn)息革命经历了个人电脑、互(hù)联网革(gé)命(mìng)和移动互联网革命(mìng)后在万物智联层面(miàn)的延伸，将会(huì)在经济、社会、政治(zhì)、军事等方面全(quán)面影响人类(lèi)社会。当前仍(réng)处于新一轮产(chǎn)业革(gé)命(mìng)爆发的早期的阶(jiē)段，在人工智能带(dài)来的技术变革浪潮下(xià)，人(rén)工智(zhì)能对云管端各方面都(dōu)产生(shēng)了影响，云侧变化最(zuì)为显著，很多(duō)环节发生了改(gǎi)变，产生了新的投资方向(xiàng)，如算力芯片的GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人(rén)工智能应用的落地，端侧(cè)和网侧的(de)新硬件也会产生新的投资机(jī)会。因此我们长期看(kàn)好半导体的投资(zī)价值。”田光远建议投资者长期关注(zhù)该板块(kuài)投资机会，他认为可以重点配置的主线包括(kuò)以AI为代表的创新线(xiàn)、周期见底后(hòu)的(de)复苏线、以及以半(bàn)导体设(shè)备材(cái)料国(guó)产(chǎn)化(huà)为代表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经(jīng)理刘(liú)慧影也表示(shì)，2023年全面看好整(zhěng)个半导体板块(kuài)，其(qí)中，从半导体国产化为主的设(shè)备材料EDA板块，到下(xià)游需求为主的芯片设(shè)计都会在(zài)今年都有非(fēi)常(cháng)好(hǎo)的(de)机会。首先(xiān)，基本面上，美国对中国的(de)极限制裁(cái)将加速中国芯(xīn)片的国产替代，党的二十大(dà)对(duì)于(yú)科(kē)技安(ān)全(quán)的强(qiáng)调为芯片(piàn)的国(guó)产替代提供(gōng)了坚实的理论(lùn)基(jī)础。其次，芯(xīn)片设计板(bǎn)块经(jīng)过近一年的充分(fēn)调整，股价已经充分反映悲(bēi)观预期。最(zuì)后，伴(bàn)随AI等新需求拉动，整个芯片设计板块有(yǒu)望正式迎(yíng)来反转。

　　“站在(zài)当(dāng)前，我们(men)将(jiāng)持续跟(gēn)踪和调研半导(dǎo)体行(xíng)业库存、动销数据(jù)和重点公司的(de)边际变化，同时(shí)动态跟踪电子消费品的复(fù)苏情(qíng)况，预(yù)判半导体景气的拐点。”九泰基金刘(liú)源表示，展望(wàng)未(wèi)来，AI的基(jī)础模型训练需要大量算(suàn)力(lì)，硬(yìng)件基础设施成为发展基(jī)石，算力(lì)芯(xīn)片(piàn)等核(hé)心(xīn)环节预期将(jiāng)会受(shòu)益，后续有望驱(qū)动半导体行(xíng)业持续增长(zhǎng)。此外，半导(dǎo)体设备公司的一季报业绩相对较强，国(guó)产化(huà)趋势仍在加速推进，后续(xù)半导体设(shè)备、材(cái)料也是可以关注的方向。存(cún)储作(zuò)为半导体中最大(dà)的周(zhōu)期(qī)品种(zhǒng)，也可能在年内迎来边际变化(huà)，需要(yào)持(chí)续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修复速度和估值的匹(pǐ)配程度，尽管基本面改善的(de)趋势比较(jiào)确(què)定，但(dàn)改善的过程中股(gǔ)价有可(kě)能(néng)波动较大，要结合(hé)基本面(miàn)变化综合判(pàn)断配置价值，我们也会通过(guò)适当调仓来平衡风险。”刘源补充(chōng)道(dào)。

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