大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研究当(dāng)前经济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区(qū)各(gè)部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社会发展，更好统筹(chóu)发(fā)展和安(ān)全，我国疫(yì)情防(fáng)控(kòng)取(qǔ)得重大(dà)决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给(gěi)冲(chōng)击(jī)、预(yù)期(qī)转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经济运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面(miàn)临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的支(zhī)持，强调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房地产市(shì)场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是(shì)没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)接管(guǎn)了(le)第一共和银(yín)行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的(de)银行，同时(shí)也是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国(guó)内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国(guó)国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没(méi)有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没有造(zào)成人员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图(tú)发动袭(xí)击时普(pǔ)京(jīng)不在(zài)克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点(diǎn)采取回(huí)应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新(xīn)社5月(yuè)3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对(duì)无(wú)人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没(méi)有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯基位于(yú)基辅的(de)官(guān)邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度(dù)博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资者对经济(jì)的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，配(pèi)置(zhì)思(sī)路上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市(shì)场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预(yù)期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和(hé)高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次(cì)，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一(yī)季(jì)度业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度(dù)有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关(guān)注，如若(ruò)应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐(nài)心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多(duō)事(shì)之秋，高利率环境下美国(guó)银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于(yú)再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低(dī)位资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向，中期线索在于(yú)科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注(zhù)：一带一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关注(zhù)复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱(qū)动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债(zhài)务(wù)上限博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济(jì)仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次(cì)长时(shí)间回(huí)撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的第一次战(zhàn)术性(xìng)回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了(le)2个月(yuè)的底部(bù)震(zhèn)荡，整体(tǐ)回(huí)撤持(chí)续的时(shí)间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本(běn)市(shì)场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出(chū)现了(le)较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫(yì)后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市场的(de)战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上(shàng)，短(duǎn)期的(de)迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的(de)坦途(tú)较为明(míng)确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确(què)、机(jī)构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛(sài)道(dào)的(de)第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美(měi)联储(chǔ)能(néng)够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于(yú)新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创(chuàng)再起

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