北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个(gè)多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司(sī)“接班(bān)人(rén)”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹(píng)果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去年优异的业绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们(men)的所有权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？(lì)的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们(men)有很(hěn)多产(chǎn)品供(gōng)应给它(tā)，但(dàn)有些产(chǎn)品很(hěn)难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃(wò)尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面临的(de)问题不在于是(shì)否(fǒu)开新店(diàn)。我(wǒ)和(hé)查(chá)理为了(le)把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了方向，但后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要(yào)求下应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积极地进行(xíng)了合(hé)作，但这并不代表他们(men)最(zuì)终一(yī)定会成功，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终结(jié)果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能(néng)源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在(zài)我们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明(míng)白消费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们(men)可(kě)以在消(xiāo)费者(zhě)行为方面(miàn)做一定(dìng)的预(yù)测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题的(de)，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和(hé)喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季度内快速(sù)买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明(míng)，在(zài)他(tā)看来台积电是世(shì)界范围内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多人想要(yào)提高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在(zài)我看来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他(tā)很有才华(huá)。所以，他高估了(le)一个不需(xū)要高(gāo)估就能成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智(zhì)商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要(yào)那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不(bù)可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)他在一(yī)起(qǐ)，他也(yě)不喜欢(huān)和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时(shí)人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的(de)汽(qì)车(chē)公(gōng)司(sī)还会(huì)面临来自世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人(rén)工智(zhì)能(néng)并不能取代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)相对(duì)降(jiàng)低(dī)，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无(wú)论(lùn)汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很(hěn)多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公共事(shì)业(yè)公司(sī)，我(wǒ)们希(xī)望能够在(zài)全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定不同的计(jì)划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望能(néng)够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出的(de)硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规定，但(dàn)这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开向美国公众解释为什(shén)么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事(shì)件引发(fā)的后续问题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明(míng)智的事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了(le)制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投(tóu)放的(de)天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财(cái)政问题，他们正现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？在履行其职(zhí)能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观(guān)，他(tā)表示，我们在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们每个(gè)人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预(yù)计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的(de)新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生什么(me)，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造(zào)问(wèn)题的(de)人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循(xún)健(jiàn)全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别(bié)人做(zuò)的一些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公(gōng)司(sī)修(xiū)正法案(àn)》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行(xíng)，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看(kàn)不(bù)到(dào)任何其(qí)他货币能够取(qǔ)代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的(de)时(shí)候，并没有人知道需要印多少数额(é)的(de)货币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们(men)知道这不(bù)是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要做(zuò)的工作要比想象的(de)多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业绩(jì)表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是(shì)减少了(le)前一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其(qí)次(cì)一季(jì)度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可(kě)也(yě)取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资(zī)者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地方市(shì)中心(xīn)的空洞化却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以(yǐ)安全的(de)方式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他(tā)密切关(guān)注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路(lù)，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历(lì)了一(yī)段困难时(shí)间(jiān)，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误(wù)的(de)投(tóu)资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为(wèi)一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会(huì)是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿(yì)美元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有(yǒu)人能(néng)像我(wǒ)们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的(de)机会是非常有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且(qiě)无法做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案(àn)绘(huì)制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这(zhè)并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注的(de)接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的(de)工作，当(dāng)然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或(huò)者去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是(shì)做出最终决定(dìng)的那个(gè)人(rén)。未来我们还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去(qù)涉(shè)及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀(xiù)的(de)经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他(tā)交流(liú)，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本(běn)五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的部(bù)分原因，是为了(le)把格(gé)雷格介(jiè)绍给(gěi)那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是(shì)一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非(fēi)常好的(de)投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百(bǎi)年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的(de)资本和(hé)大量的人现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后(hòu)，他(tā)仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对股东(dōng)和公司自(zì)身的(de)运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票(piào)很有吸引力，那么(me)为什么不(bù)通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活(huó)跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要(yào)你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从他们(men)出(chū)生起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很(hěn)多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在(zài)各(gè)自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期(qī)来做(zuò)，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人(rén)完全不向他(tā)们的孩(hái)子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他(tā)们(men)的(de)成长阶(jiē)段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在(zài)以后(hòu)会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩(ēn)。如(rú)果你(nǐ)能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需要更(gèng)多(duō)的(de)运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境(jìng)，没有什(shén)么能(néng)比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关(guān)注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上对他产(chǎn)生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名(míng)或第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域(yù)里具(jù)有(yǒu)这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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