一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据(jù)主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人(rén)投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来(lái)越受(shòu)到(dào)个(gè)人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能(néng)更(gèng)好地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题(tí)ETF，两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者(zhě)都(dōu)会(huì)将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所以行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情的提(tí)升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的(de)投资领域(yù)带(dài)来了大(dà)量的(de)学(xué)习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一(yī)是随着(zhe)A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人(rén)投资者对(duì)于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了x;'>两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为(wèi)基民，为(wèi)投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更(gèng)好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散波(bō)动也(yě)更小，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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