今(jīn)年(nián)A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式(shì)发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目(mù)前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计(jì)发行情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期(qī)对(duì)于(yú)基(jī)金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于(yú)资(zī)本市(shì)场从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公(gōng)司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规(guī)模(mó)上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额(é)小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了(le)解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日(rì)举(jǔ)办“发现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步(bù)探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理水平(píng)。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看(kàn)好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目(mù)前市场上也存在(zài)不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发(fā)行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基(jī)金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们(men)近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量上，云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗同时降(jiàng)低基(jī)金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是九只同时(shí)获批发(fā)售(shòu)，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不(bù)会(huì)过度拼基(jī)金首发，不(bù)过(guò)，目前(qián)市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了(le)主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获(huò)批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的(de)发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置(zhì)央企特色(sè)指数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内(nèi)人士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月(yuè)，证监会(huì)主席(xí)易会(huì)满提出(chū)“探(tàn)索建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系对(duì)于(yú)资本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色的(de)估(gū)值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较(jiào)完备(bèi)的：一(yī)是(shì)央(yāng)企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头(tóu)兵”，不(bù)断受(shòu)到(dào)政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是(shì)央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预(yù)计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供了(le)市场认(rèn)可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其(qí)他(tā)类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的(de)“价(jià)值(zhí)创造(zào)”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基(jī)金(jīn)量化投资(zī)部基(jī)金经理刘(liú)重杰(jié)也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价(jià)值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色估值体系(xì)的推进(jìn)过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数具备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股(gǔ)东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选取(qǔ)国务院国(guó)资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率较高的(de)50只上市公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本(běn)， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东(dōng)回报主(zhǔ)题上(shàng)市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回报(bào)指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和(hé)网(wǎng)下云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力(lì)和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵(zòng)向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估(gū)值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多(duō)家券商明确(què)表示今年的投资主线之一(yī)就(jiù)是央(yāng)国(guó)企价值重估。部分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经(jīng)济+国企改革(gé)的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行(xíng)情有望(wàng)持续(xù)并形成主线行情。

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