5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景(jǐng)林(lín)资产递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿(yì)元人民币(bì)的对冲基金机(jī)构，亦是内地少(shǎo)有(yǒu)的进行大手笔持有美(měi)股的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林(lín)的动向受(shòu)到了市(shì)场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美股市场持(chí)有34家(jiā)上市(shì)公司的(de)股票。其(qí)中(zhōng)，前十(shí)大持仓(cāng)标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上季度(dù)对(duì)比，景林资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次(cì)比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多(duō)去(qù)年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月初便(biàn)戛(jiá)然而(ér)止了，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林(lín)新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年(nián)以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股(gǔ)的(de)操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一(yī)季度末，景林资产持(chí)有新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还建仓了(le)好未来，期(qī)末持股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次>

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合能(néng)力等。双(shuāng)减政策推行之后(hòu)，目(mù)前(qián)行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过(guò)程中(zhōng)很(hěn)多(duō)公司退出(chū)离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多(duō)年(nián)积(jī)累(lèi)的口碑和公信(xìn)力(lì)，品(pǐn)牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部企(qǐ)业在K9学(xué)科之外的教育领域业(yè)务基础扎(zhā)实，原有的(de)留学(xué)等业务恢复(fù)增长，同(tóng)时(shí)素(sù)质(zhì)教育、直播电商业(yè)务等新业(yè)务成为新的增(zēng)长驱动(dòng)力(lì)。且公司的利润和现(xi一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次àn)金(jīn)流稳中转好，同时(shí)账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的(de)安全边际。在过(guò)去几个季度的财报(bào)中，我们看(kàn)到(dào)了相关的(de)积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域(yù)也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与景林资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券(quàn)交易委员(yuán)会(huì)公开资料(liào)显示，截至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去(qù)年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接近三成(chéng)。而一季度高毅资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块成(chéng)为(wèi)资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第(dì)二(èr)大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随后(hòu)便(biàn)开(kāi)始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列(liè)，不构成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成(chéng)交(jiāo)额(é)超万亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成(chéng)交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四(sì)便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观(guān)点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今年4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷款回(huí)落再(zài)度成为信贷回落的(de)主(zhǔ)要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续(xù)保持同(tóng)比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后(hòu)上(shàng)，并(bìng)不意味着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低(dī)效(xiào)资产，对分(fēn)行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太(tài)乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景之下(xià)，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景不(bù)改，而两大主(zhǔ)线人(rén)工智能(néng)和中特估，今年已然累(lèi)计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待(dài)进场，而人工智能这边，在(zài)未有增(zēng)量资金(jīn)进场的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制(zhì)应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅仅只是(shì)但总一个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看(kàn)着(zhe)红红火火，但(dàn)很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言(yán)，市(shì)场一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次上(shàng)大(dà)热的人工智能(néng)，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合他们(men)的(de)机构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都(dōu)是(shì)有(yǒu)苦难言.......

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