在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停(tíng)板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继(jì)续受到资(zī)金(jīn)的(de)青睐(lài)，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级(jí)市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投(tóu)资(zī)者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温(wēn)，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资(zī)金(jīn)流(liú)向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前(qián)跟踪(zōng)日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪的(de)指数都是日经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数(shù)表(biǎo)现看，今(jīn)年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日(r5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟ì)经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟)加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应求的情况，就(jiù)会(huì)推高二级(jí)市场价格(gé)，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意(yì)味着当前(qián)的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到(dào)指数正常走势和(hé)涨跌(diē)幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要盲目买入(rù)高(gāo)溢价品(pǐn)种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素(sù)驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际资(zī)本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表(biǎo)现良(liáng)好(hǎo)；三是今(jīn)年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改革(gé)公司治理监督(dū)机(jī)制(zhì)。在(zài)这(zhè)一(yī)改革下，预(yù)计(jì)部分低估值企业(yè)可(kě)能采(cǎi)取股票回购等(děng)方式提振(zhèn)股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票(piào)被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示(shì)大举(jǔ)投(tóu)资日(rì)本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对(duì)日本股市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提示短期(qī)过(guò)快上(shàng)涨带来(lái)的(de)投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿(yì)元，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关(guān)注，净流(liú)入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来净流(liú)入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医(yī)疗、恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都(dōu)在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与量(liàng)化(huà)投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数(shù)的回调，当前估值已来(lái)到(dào)30倍的历史低位区(qū)间(jiān)，且一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示成(chéng)分股净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态(tài)，重视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新(xīn)能源(yuán)及人工智(zhì)能将是经济转型的(de)两大动(dòng)能(néng)，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策红(hóng)利(lì)，该机构建议(yì)关注创业板50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性(xìng)行(xíng)情的板块(kuài)，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品净(jìng)流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题(tí)行业(yè)的(de)资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块(kuài)的投资机(jī)会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的(de)趋(qū)势，但市(shì)场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机会(huì)，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续(xù)关注资金合力最强(qiáng)的人(rén)工智能与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其(qí)是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来看(kàn)，可(kě)以积极关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业。

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