近日，国内上市交(jiāo)易的4只公(gōng)募商(shāng)品期货基金陆续公布了一(yī)季报。在(zài)一季度(dù)商品市场整(zhěng)体下跌的背景下，4只公募商品期货基金(jīn)也表现不佳遭天谴什么意思，天谴什么意思解释，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得注意(yì)的是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额在报告期内(nèi)增加(jiā)4.30亿(yì)份(fèn)，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，已实(shí)现(xiàn)收益和利润方面(miàn)，一(yī)季度，建信能源化工期货(huò)ETF已实现收益(yì)1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元(yuán)；国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期货(huò)LOF已(yǐ)实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金属期货ETF已实(shí)现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润有何区别？4只公募商品(pǐn)期货基金在一季报(bào)中均提及，本期已实现收益指基(jī)金本期利息收入(rù)、投资收益、其(qí)他收(shōu)入（不含公允价值变动收益(yì)）扣除相关(guān)费用和信用减值损(sǔn)失后的(de)余(yú)额(é)，本期利润(rùn)为本期已实现收(shōu)益(yì)加(jiā)上本期(qī)公允价值变(biàn)动收益。

　　期末基金资产(chǎn)净(jìng)值方(fāng)面，截(jié)至3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产净(jìng)值(zhí)超(chāo)过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大(dà)成(chéng)有色金属期货ETF资产净值分(fēn)别(bié)为5.53亿元(yuán)、4.66亿元(yuán)、3.03亿(yì)元。

　　期(qī)末基金份(fèn)额净值方(fāng)面，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国(guó)投瑞银(yín)白(bái)银(yín)期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能(néng)源化(huà)工期货(huò)ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大(dà)成(chéng)有色金属期货ETF、国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净(jìng)值增长(zhǎng)率分(fēn)别(bié)为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化(huà)，可以(yǐ)反映出投资者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其(qí)他3只商品期货基金(jīn)均(jūn)受到净申购(gòu)。截(jié)至(zhì)3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份(fèn)，增(zēng)幅(fú)8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初(chū)增加(jiā)700万份至(zhì)1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期货遭天谴什么意思，天谴什么意思解释ETF份额较期初减少(shǎo)1320万份至遭天谴什么意思，天谴什么意思解释3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场(chǎng)整体走出下跌行情，华(huá)夏基(jī)金认为，主(zhǔ)要原因有以下几点：首先(xiān)，美国硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)消息在资本市场持续发酵，导致了原(yuán)油以及美豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆粕(pò)价格(gé)下挫；其(qí)次，国内现货供(gōng)应相对充裕，由于加工利(lì)润(rùn)尚(shàng)可，加之(zhī)巴西大豆丰产上市，近几个月国(guó)内大豆到港量(liàng)趋(qū)于增加，同时(shí)由(yóu)于下游(yóu)提货消极，油厂豆粕不(bù)断累库(kù)，部分油(yóu)厂甚至(zhì)出(chū)现胀库现象，导致豆(dòu)粕现货跌幅(fú)过(guò)大；最后，需(xū)求端(duān)低迷不振，由(yóu)于(yú)春节前养殖产品集(jí)中出栏，春(chūn)节(jié)后一(yī)段时间一(yī)般(bān)是豆粕(pò)需求(qiú)淡季(jì)，而今年由于生猪(zhū)价格持(chí)续(xù)下行(xíng)，养殖业复产积极性(xìng)不(bù)高(gāo)，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发(fā)，使得(dé)豆粕需求更(gèng)是雪上加霜，油厂豆粕成(chéng)交(jiāo)和(hé)提货量处(chù)于偏低水平(píng)。

　　关于报告期内基金投资策(cè)略和运作分(fēn)析，国投(tóu)瑞银(yín)基金表示，一(yī)季度白银(yín)在初期两(liǎng)个月处于振荡(dàng)调(diào)整，在三月(yuè)份又很快(kuài)反(fǎn)弹至年初(chū)位置。黄(huáng)金较白银表现更为强势，金银比价有所抬升。前期走(zǒu)势主要受制于白银工业属性(xìng)及(jí)美联储加息预(yù)期升温(wēn)影响，白(bái)银表现出(chū)更(gèng)高(gāo)的(de)波动(dòng)性。后期则主(zhǔ)要是(shì)欧美(měi)银行业出现流动性危(wēi)机，导(dǎo)致避险情(qíng)绪高涨，也大幅降(jiàng)低了市场(chǎng)对于美联储的加(jiā)息预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策(cè)调整节奏与经(jīng)济衰退担忧继续主导(dǎo)贵金属行情，同(tóng)时(shí)也(yě)需关注突发(fā)地缘政治、金融体(tǐ)系的(de)流(liú)动性(xìng)风险、新兴经济体(tǐ)债务风(fēng)险等黑天鹅事件的影响。今年以来(lái)，美联储(chǔ)已连续加息两次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓(huǎn)，点阵图显示美联(lián)储今年或还有一次加息(xī)。随着美国加息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍(réng)处于高(gāo)位(wèi)，宏(hóng)观环(huán)境对贵金属相对(duì)有利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到(dào)白银(yín)的(de)高弹性及金银比价的相对高位，建议择机(jī)积极配置。

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