金(jīn)融界5月15日消息 央(yāng)行今日进行1250亿元1年期MLF操作，中标利(lì)率为2.75％，与此前持平。本周有1000亿元(yuán)MLF到(dào)期(qī)。

　　消息(xī)面(miàn)上，上周五曾经(jīng)有(yǒu)消息称本(běn)月MLF中(zhōng)标(biāo)利率有(yǒu)可能(néng)下调，但(dàn)是机(jī)构分析，央(yāng)行行(xíng)长易(yì)纲曾在3月公开表(biǎo)示(shì)目前实(shí)际利率的(de)水平(píng)是比较合适，且4月28日(rì)政治(zhì)局会议对(duì)一(yī)季度的经济复苏给予充分肯定(dìng)。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢(shū)回落至1.8％左右，机(jī)构杠杆(gān)率提升。5月是缴税大(dà)月(yuè)，需(xū)要关注下周缴税周(zhōu)对资金面可能造(zào)成的扰动。mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语

　　此(cǐ)前(qián)媒体报道称，自5月(yuè)15日起银行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限将(jiāng)下调，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限下调幅(fú)度为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中信(xìn)证(zhèng)券分(fēn)析(xī)，预计银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存(cún)款利(lì)率上限的下调有助于缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)净(jìng)息差偏窄的问(wèn)题。

　　国君宏观(guān)研究(jiū)指出，近期(qī)部分银行调降存款利率(lǜ)，严格上不(bù)算降息，属于“利率(lǜ)市场(chǎng)化”的进一步深化。本(běn)轮存款利率(lǜ)调降背后的原因，是(shì)储蓄偏高(gāo)、资金(jīn)空转增(zēng)叠加银行(xíng)净息差收窄。因此(cǐ)，存款利(lì)率客观(guān)上可减轻(qīng)银行负债成(chéng)本(běn)，但(dàn)是这并不足以触发超额(é)储(chǔ)蓄大规模转为消费(fèi)及向金融资产流入。

　　（1）近mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语期部分银行调降(jiàng)存款利率，严格上不算(suàn)降息，属于“利率(lǜ)市(shì)场化”的推进。2023年4月以来，河南、广(guǎng)东等(děng)多地中小银行（地方农商(shāng)行为主）发布公告下调人民币存款挂牌利率，下(xià)调幅度在10-45bp不等(děng)。据《经(jīng)济(jì)观察网》等权威(wēi)媒体报道，5月15日起银行协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限将下调，引(yǐn)发“降息潮”的(de)热议。不(bù)过，作为我国利率体(tǐ)系的“压舱石(shí)”，1年期存款基准利率（整存(cún)整取(qǔ)）依然(rán)维持在1.5％不变，因(yīn)此本轮银行存款利率(lǜ)调降严(yán)格意(yì)义上并非真的降息。归根结底，本轮存款利率调(diào)降也属于“利率(lǜ)市场化”的进一步深化。

　　（2）存款利(lì)率调降背后(hòu)，是储蓄偏高、资金(jīn)空转增叠(dié)加银行净(jìng)息差收(shōu)窄。一、2023年初(chū)的人民币存款维持高位，居(jū)民储蓄释放速度较慢(màn)。因此，存款(kuǎn)利率调降背景下，居民(mín)储蓄有望进(jìn)一步流出，更多(duō)流向消费、房贷、资本市(shì)场等。二、资金(jīn)杠杆抬(tái)升、空转加(jiā)剧。2023年3月降(jiàng)准(zhǔn)以来，资金利率(lǜ)中枢(shū)回落(luò)，资金杠杆(gān)明显抬(tái)升，资金空转有所加剧。存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)一定程度上(shàng)可(kě)以疏通流动性淤积，支(zhī)撑(chēng)宽(kuān)信(xìn)用进程。三、MLF等政策利率接连调降(jiàng)后，银行(xíng)净息差大(dà)幅(fú)收窄，尤其是(shì)城商行、农商(shāng)行，因此压降(jiàng)存(cún)款成本、规范吸(xī)储行为也(yě)属(shǔ)于大势所趋(qū)。

　　（3）总(zǒng)结来看，存款利率调(diào)降(jiàng)客观(guān)上将减轻银(yín)行负债成本，但我(wmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语ǒ)们认为，这并不足以触发超额储蓄大(dà)规模转为消费及向金(jīn)融资产(chǎn)流(liú)入(rù)；回(huí)归基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合(hé)的延续，仍将(jiāng)利好高股息资(zī)产(chǎn)和长期国(guó)债。客观上(shàng)，本轮银行下(xià)降存款利率的效果与2022年4月、9月的效果类似，可以降低负债端成本，保护银行净息差。当前流动性(xìng)淤(yū)积仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅(jǐn)小幅收窄至-2.4％。本轮(lún)存款利率调降，理论上可以(yǐ)促使存款搬家，促使超额储蓄(xù)流出，更多转化为消费。但我们觉得刺激难(nán)度较大，倾向(xiàng)于认为(wèi)消费环(huán)比修(xiū)复最快的时候(hòu)已(yǐ)经过去。再回归经济基本面来看(kàn)，“弱复苏+低通(tōng)胀”组合的延续(xù)，意味着长端(duān)利率(lǜ)仍有(yǒu)望继(jì)续下探，高股息资产仍(réng)将占优(yōu)。

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