金融(róng)界5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初(chū)步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折(zhé)合(hé)人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行业金融机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同(tóng)比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而(ér)非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆(bào)发(fā)式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居(jū)民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷(dài)款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额(é)度和企业(yè)信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存款(kuǎn)的流出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高(gāo)0.2个(gè)百分(fēn)点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券看法较为一(yī)致，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在(zài)本月数据中，居民(mín)端出现了(le)新增存(cún)款，新增(zēng)贷款同(tóng)时(shí)收缩(suō)的情况。从历(lì)史(shǐ)规律来(lái)看，4月及(jí)7月一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的(de)减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得(dé)出类似(shì)居(jū)民加速偿还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居民(mín)存(cún)款的去向问题(tí)，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反(fǎn)映了居民端关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些在前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后(hòu)信心(xīn)仍然不足的情况。如(rú)果没有进一(yī)步(bù)的(de)政(zhèng)策支撑关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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