美国银行(xíng)业危机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美地(dì)区银(yín)行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能出售(shòu)所有(yǒu)业(yè)务(wù)或部分业(yè)务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可(kě)能出售(shòu)的消息。本周三美(měi)股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合众银行发布声明确认了(le)周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的(de)投资者商谈，还(hái)表示，其核心(xīn)存(cún)款3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历超(chāo)出(chū)正常(cháng)水平(píng)的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资(zī)产等战(zhàn)略选项的(de)媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅(fú)收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区银(yín)行危机火上(shàng)浇(jiāo)油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，美国参议(yì)院银行委员会就近期大型银行倒(dào)闭事(shì)件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银(yín)行监管专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独特的商(shāng)业模式(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行专注于资本(běn)密集(jí)型的科技以及生物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的(de)数(shù)字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确(què)将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示(shì)，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评(píng)估(gū)近几天(tiān)银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能(néng)性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压力”。美(měi)股地区银行股本(běn)周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过(guò)做(zuò)空某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基(jī)本(běn)面(miàn)强劲且(qiě)资本充足(zú)，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波(bō)动已引(yǐn)起官员及监管机构(gòu)越来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民(mín)调(diào)显示，在(zài)美国(guó)银行体(tǐ)系(xì)动荡(dàng)之(zhī)际(jì)，近一半的(de)美国人担(dān)心(xīn)他们在(zài)银行或(huò)其他金融机构账(zhàng)户上的(de)钱的(de)安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们(men)担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最(zuì)新数据(jù)与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似(shì)。当(dāng)时有(yǒu)45％的(de)美国成年(nián)人表示，他们非(fēi)常或中度担心自己资金的安(ān)全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银行业较(jiào)为平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到(dào)解决(jué)后，人们对存款安(ān)全的担(dān)忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安全的(de)高度担忧可能并非美(měi)国人的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处(chù)石油化工厂(chǎng)遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石(shí)化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人(rén)机撞击(jī)了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没有(yǒu)造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政策会(huì)议(yì)，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资(zī)利率(lǜ)、边(biān)际借贷利率和存(cún)款(kuǎn)机制利率从本月10日(rì)起(qǐ)分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以期(qī)阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅(fú)下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如(rú)期加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个(gè)基(jī)点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪的影响，原(yuán)油市场自身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多(duō)体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期(qī)美国再(zài)度出现(xiàn)破(pò)产银(yín)行，造(zào)成美国股市下滑(huá)，原(yuán)油(yóu)作为大(dà)宗商(shāng)品代(dài)表(biǎo)受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原油分(fēn)析师高健告诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者，近期海外宏(hóng)观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事(shì)件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市(shì)场担心(xīn)该问(wèn)题是(shì)另(lìng)一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美(měi)国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险状态(tài)，对股市和商(shāng)品等风险资产带来短期情(qíng)绪(xù)冲(chōng)击(jī)。”高健(jiàn)分析(xī)称，目(mù)前(qián)美国银(yín)行问题再次出现，叠加债(zhài)务(wù)上(shàng)限临期风(fēng)险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要风(fēng)险在于(yú)当前的宏观避(bì)险情绪是否(fǒu)有可(kě)能演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日(rì)度级(jí)别演变(biàn)成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出(chū)现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场的(de)关注点(diǎn)集中在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股(gǔ)和(hé)VIX指数的进一(yī)步动(dòng)向，侧重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延(yán)的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服(fú)务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下的情况(kuàng)下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美(měi)国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风(fēng)险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联(lián)储将(jiāng)从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币(bì)政策(cè)路径，如果6月初之前(qián)高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松。目(mù)前市场的关注点(diǎn)在于美联储(chǔ)是否会在接下(xià)来(lái)的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似(shì)，甚至驱动上也有(yǒu)较高的(de)相似(shì)性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机(jī)的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘面(miàn)快速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两个(gè)：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部(bù)分债(zhài)务上限的加成；二是当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走势(shì)，对此轮原油(yóu)大(dà)跌(diē)有较高的参(cān)考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期(qī)原(yuán)油尚(shàng)不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用(yòng)油(yóu)高(gāo)峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地(dì)情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油(yóu)供给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡(dàng)为(wèi)主，价格的突破上行仍(réng)需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原(yuán)油还(hái)是(shì)振荡格局，价(jià)格向下(xià)逼近年内低(dī)点，短线观察前低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位(wèi)向下，主要(yào)看避险情绪的(de)持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的(de)行情。除此之(zhī)外，原油暂时(shí)看不到(dào)实(shí)质性大利空。

　　在(zài)于(yú)芃森看来，美(měi)联储年内加息基本全(quán)部落(luò)地(dì)，后期将不再(zài)存在加息对(duì)大宗商品压制(zhì)的预期，情(qíng)绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅(fú)加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时(shí)间观察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求(qiú)会下(xià)降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明(míng)确的定(dìng)论，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到(dào)来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的(de)振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期(qī)货(huò)假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易(yì)许可证延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应(yīng)你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同期数据，供应提(tí)前发力(lì)，叠(dié)加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本(běn)面有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产供(gōng)应造成(chéng)阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西(xī)东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北(běi)部分地(dì)炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检(jiǎn)修(xiū)增加(jiā)，但当前(qián)沥(lì)青(qīng)供应仍(réng)处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国(guó)内沥青(qīng)供应存在收缩预期(qī)，后续(xù)关注(zhù)国(guó)内(nèi)炼厂排产(chǎn)计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工(gōng)率(lǜ)看(kàn)，道(dào)路需(xū)求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市，他认(rèn)为(wèi)，近期沥青(qīng)价格波动(dòng)的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外风险事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预(yù)期的压力，预计原油(yóu)仍维(wéi)持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较(jiào)强的表现，短(duǎn)期仍(réng)跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另(lìng)外，沥(lì)青总体库存(cún)持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端(duān)具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做(zuò)多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原(yuán)料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚(jù)酯开(kāi)工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动(dòng)加大(dà)了成本端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)进入(rù)压(yā)缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回(huí)落(luò)，芳烃调油需求也不(bù)再(zài)有增量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计(jì)划，但(dàn)由(yóu)于(yú)高加工差下(xià)装置开工较为积极，实际(jì)检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油(yóu)驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足(zú)，美国汽(qì)油库存进入4月后(hòu)去(qù)化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累积，而且你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的从年初开始，韩(hán)国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在提前(qián)备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开工(gōng)，且(qiě)随着集中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期(qī)结(jié)束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于(yú)宽松。同时(shí)，调(diào)油(yóu)需求不(bù)及预期，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下价格走势(shì)偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在(zài)汽(qì)油需(xū)求旺季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日国内开(kāi)盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出(chū)现了(le)周度回(huí)升(shēng)的态势。最大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)的压缩，目前两者价差(chà)仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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