4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新年度(dù)减产担(dān)忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表现也(yě)好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季(jì)拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较(jiào)上月(yuè)增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单(dān)排单时(shí)间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压(yā)力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑。牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质p>

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月(yuè)进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购(gòu)销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来(lái)了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年(nián)度产量大降的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉(mián)铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国(guó)内(nèi)供应端方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积(jī)下(xià)降和播种(zhǒng)期低(dī)温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新年(nián)度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企业的(de)开机率维持(chí)高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的(de)消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担(dān)忧国(guó)外棉花(huā)市场(chǎng)阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉(mián)企挺(tǐng)价(jià)出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差（牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率(lǜ)事(shì)件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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