大家周末好，先来看下(xià)重(zhòng)要消(xiāo)息。

　　塞尔维亚(yà)总(zǒng)统下令(lìng)军(jūn)队(duì)进入最高战备状态，紧(jǐn)急向与(yǔ)科索沃(wò)行政线方向移动

　　据塞尔维亚南通社26日(rì)消息，塞(sāi)尔维亚总(zǒng)统武(wǔ)契(qì)奇当天下令，将(jiāng)塞尔(ěr)维亚军队的战备状(zhuàng)态提升(shēng)到最高等(děng)级，并紧急向与科索沃(wò)行政(zhèng)线方向移动。

　　报道称(chēng)，武(wǔ)契奇提升塞尔维亚军队战备(bèi)状(zhuàng)态与科索沃局势骤然紧张有关。

　　当(dāng)天科索沃北部兹韦钱塞族区塞族民众(zhòng)与科(kē)索沃(wò)阿族警察发生冲突(tū)，阿族警(jǐng)察在冲突中使用了催(cuī)泪(lèi)弹和震爆弹，并闯入了(le)兹韦钱区行政大楼(lóu)。目前兹韦钱区已经被科(kē)索沃特警封锁(suǒ)。

　　科索沃(wò)是塞尔维亚的自治(zhì)省，1999年科索沃(wò)战争结束后由联合国(guó)托管(guǎn)。2008年，科索沃单方面宣(xuān)布(bù)独(dú)立，塞(sāi)尔维亚始终(zhōng)坚(jiān)持对科索沃拥有主权。

　　通胀超预期上行！这一数据创年(nián)内新高，美联(lián)储(chǔ)年内不降息？

　　5月26日，美国商务部最(zuì)新数据显示，美国4月(yuè)PCE物价指(zhǐ)数同比(bǐ)上(shàng)涨4.4％，高于(yú)预期值4.3％，高于(yú)前(qián)值4.2％；环比(bǐ)增长(zhǎng)0.4％，超出(chū)预期(qī)值(zhí)和前(qián)值0.3％、0.1％。

　　美联(lián)储最爱通胀指(zhǐ)标——剔(tī)除食物和能源后的核心PCE物价指数同比(bǐ)增长4.7％，超出预期4.6％，前值为4.6％；环(huán)比(bǐ)上涨0.4％，同样高(gāo)出(chū)前值和预期值0.3％，增速创2023年1月(yuè)以来新(xīn)高。

　　与此同时(shí)，追踪(zōng)与当前(qián)经济周(zhōu)期相关的(de)通胀(zhàng)压力的周期性核心(xīn)PCE仍(réng)然非常高，处(chù)于1985年以来的最(zuì)高(gāo)记录。

　　美联(lián)储(chǔ)政策(cè)利(lì)率期(qī)货合约交易商周五(wǔ)加大了对美联(lián)储将继续加息(xī)的押注，数(shù)据公布后，这些合(hé)约的隐含收(shōu)益率(lǜ)上升，定价美联储在6月(yuè)会(huì)议上将基(jī)准利率目标(biāo)区间(jiān)（目前(qián)为5％—5.25％）上调0.25个百分点的可能性约(yuē)为60％。

　　据华尔街日报报道，交易员们一(yī)直坚信，美联储(chǔ)今年将多次(cì)降息。但他们最(zuì)终承认，基于对期货的(de)押注，今年降息的可(kě)能性不大。现(xiàn)在，他们预计在2024年(nián)之前不会降息，而且2024年的(de)降息幅度低(dī)于此(cǐ)前(qián)的预期。强(qiáng)劲的经济增长、通(tōng)胀数据、劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)以及债务上限担忧的缓(huǎn)解降(jiàng)低了今年(nián)降息的可能(néng)性。交(jiāo)易员们现在认为(wèi)，6月份的会议(yì)可(kě)能会(huì)考虑加息25个基(jī)点。市场预计联邦基(jī)金利率将(jiāng)在2024年底降至(zhì)3.5％，就在一(yī)个(gè)月前(qián)，衍生品(pǐn)市(shì)场预计基(jī)准利率届时将降至3％。

　　短(duǎn)期内煤(méi)化工品(pǐn)种(zhǒng)暂难走出弱周期

　　近期(qī)化(huà)工板块整体走势(shì)偏弱，油化工与煤化工板块略显分化(huà)。期(qī)货日报记者观(guān)察到，煤化(huà)工品种无论是下跌(diē)幅(fú)度，还是(shì)下行斜率，均大(dà)于(yú)油(yóu)化工(gōng)品种。以PTA等原料(liào)成(chéng)本(běn)端为原油的(de)品种(zhǒng)，在(zài)原油下跌幅度不大的情况下，跌幅(fú)较小(xiǎo)；而以尿素、甲醇原料成本端为煤炭(tàn)的品种，跌幅较大。

　　对此(cǐ)，国投安信期(qī)货(huò)能源首(shǒu)席(xí)分(fēn)析(xī)师高明宇解(jiě)释说(shuō)，终端产品(pǐn)这(zhè)一分(fēn)化的根源还(hái)是(shì)原(yuán)料端表现(xiàn)的差异。“俄(é)乌冲(chōng)突(tū)的战(zhàn)争风险溢价将能源(yuán)危机在期(qī)货市(shì)场的影射(shè)推(tuī)向(xiàng)顶峰，2022年下半(bàn)年起市场进入衰退交易主(zhǔ)题，且(qiě)目前工业(yè)品整体(tǐ)仍处于衰退交易的中后场。”她称。

　　“从能(néng)源板块(kuài)内部来看，前期(qī)原油价格的下行已触碰(pèng)到中东(dōng)主要产油国的财(cái)政盈亏平衡成本、页(yè)岩(yán)油生产(chǎn)商边际产油成本、美国收储目(mù)标价位(wèi)，在(zài)美国(guó)页岩油非常规能(néng)源产量增速持(chí)续不达(dá)预(yù)期的(de)情况下，以沙特(tè)和俄(é)罗(luó)斯(sī)主导的OPEC+主动(dòng)减(jiǎn)产再度推动原油供给约束的兑现(xiàn)，在能源品的下行趋势(shì)中原油的(de)成本(běn)支撑、供应(yīng)减量率先发生，价格(gé)也(yě)率先呈现(xiàn)震荡筑(zhù)底的迹象(xiàng)。”高(gāo)明宇如是说。

　　而(ér)对于煤炭而言，年初以(yǐ)来港口Q5500动力煤均价1092元/吨，仍远高于国(guó)内(nèi)三西(xī)主(zhǔ)产区动力煤的(de)边际到港成本900元/吨左右，在煤炭全行业利润丰厚(hòu)的情况下供应有增无减(jiǎn)，宽松的供需面持续带动产业链各(gè)环节累库，价格下跌趋势明确，亦对近期煤化工品种构(gòu)成较大压制。

　　“今(jīn)年年初以(yǐ)来，煤炭价(jià)格整体(tǐ)便处于震荡下行的趋势中，原料煤炭成本端的支撑(chēng)弱化，使煤化工品(pǐn)种的(de)估值中枢不(bù)断下移。”中信建投期(qī)货分析师刘(liú)书(shū)源(yuán)表示，相较于煤炭，原油(yóu)整体为区间弱(ruò)势震(zhèn)荡(dàng)的走(zǒu)势(shì)，并未(wèi)出现较大的单边走(zǒu)弱(ruò)趋势。

　　“就煤(méi)化工市场而言，本周(zhōu)持续(xù)走弱(ruò)未(wèi)见反转迹象。”方正中(zhōng)期期货研究院上海分院负责(zé)人夏聪聪解释(shì)说，煤化工市场缺乏利好驱(qū)动(dòng)，消息面无利(lì)好刺激，导致(zhì)行情持(chí)续(xù)低迷。国内煤炭市场供应存在保障，在(zài)进口煤增加的(de)情况下，市场可(kě)流通货源充(chōng)裕，今(jīn)年受(shòu)到(dào)天(tiān)气因素的(de)影(yǐng)响，水(shuǐ)电出力预计逐步好转(zhuǎn)，电煤需求存在增加，但增速或放缓。

　　在她看来，煤炭市(shì)场价(jià)格仍存在下(xià)调可能，成本端难以提(tí)供有力(lì)支撑。加之煤化工整体需求(qiú)端不佳，高温雨(yǔ)季部分区(qū)域需求受到影(yǐng)响(xiǎng)。需求(qiú)处于季节性(xìng)淡季，下游用煤(méi)企业库存水(shuǐ)平(píng)偏高，价格承压(yā)下(xià)行，煤(méi)化工(gōng)受到成本端的拖(tuō)累。

　　事实上，煤化工近期的持续走(zǒu)弱也与宏(hóng)观(guān)需求弱势以及自身品种的(de)产能投放周(zhōu)期有关。

　　“根据前期调研，部分(fēn)甲(jiǎ)醇和尿素的终(zhōng)端(duān)工(gōng)厂(chǎng)，在(zài)经历疫情几年(nián)之后(hòu)，并未(wèi)重启，所以终端(duān)产品的需求并没有因(yīn)疫情解封(fēng)后，出(chū)现(xiàn)显著恢(huī)复。叠加(jiā)近期(qī)港口和坑口煤价加速下跌，导(dǎo)致(zhì)煤化工品种的估值(zhí)中枢不断下移，难见反(fǎn)转。”刘书源称。

　　记(jì)者了(le)解到，随着(zhe)煤炭(tàn)的大幅走弱，目前甲醇(chún)企业(yè)亏损较之前(qián)有(yǒu)所放大。“煤化工产日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕(chǎn)业链上下游均(jūn)弱(ruò)化，尽(jǐn)管成本端松(sōng)动(dòng)，但煤化工品种自身表现同样低迷，面(miàn)临较(jiào)大的亏损压力。”夏聪聪表示，近期，甲(jiǎ)醇期货(huò)价格(gé)创2020年10月份(fèn)以来新低(dī)，现货价格同(tóng)步走低，内蒙(méng)地(dì)区报价(jià)跌破2000元/吨，价格下跌幅(fú)度大于原料端，利润修复过(guò)程中止。“今年以来，从甲醇成本理论核算来看，行(xíng)业整(zhěng)体处于不景气阶段。”她称。

　　对此，刘(liú)书源也表示，由于甲(jiǎ)醇现货价格(gé)不断创下新低，部分地区现货(huò)价格回到历史低位(wèi)，上游甲(jiǎ)醇生产企业整(zhěng)体利润并(bìng)没有随着煤价(jià)回落、采购(gòu)成本(běn)下降而(ér)明显转好。“尤其是单一的煤制甲醇(chún)企业(yè)，理论亏损幅度较大，且(qiě)部分内地企业有(yǒu)传出因甲醇价格(gé)太低，出(chū)现停车或者降负的(de)消息，后续值(zhí)得持续关注这一问(wèn)题。”刘书源如是说。

　　受访人士普遍认为，短期(qī)，煤(méi)化(huà)工品种(zhǒng)暂(zàn)难走(zǒu)出弱周期的迹(jì)象(xiàng)。“经历过前几年的(de)持续投产，国内甲醇和尿素的产能不(bù)断扩张，当前(qián)下游的需求难以匹配(pèi)新增(zēng)的产能，未来其价(jià)格可能在1—2年都维持(chí)较低水平，从而开启倒逼上(shàng)游降负或者(zhě)去(qù)产(chǎn)能的阶段，后(hòu)续大概率是一个产能的上下(xià)游(yóu)再平衡(héng)周期。”刘书源称(chēng)。

　　在(zài)夏聪聪(cōng)看(kàn)来(lái)，煤化工(gōng)能否走出(chū)偏弱(ruò)周(zhōu)期(qī)主(zhǔ)要取决于需求的恢(huī)复情况(kuàng)，下(xià)半年部分品种(zhǒng)面临较(jiào)大投产压力(lì)，进口(kǒu)体(tǐ)量大的品种将受到低价进口货源的冲(chōng)击(jī)，中(zhōng)长期看，煤化工行情难有(yǒu)起色(sè)，即使存在上涨(zhǎng)，也表(biǎo)现为长期下跌后的反(fǎn)弹，而不是(shì)行情的反转。

　　油制强于煤(méi)制的(de)可能(néng)性(xìng)依然(rán)较大

　　采访中记者了解到，近期能源化工（尤其是(shì)油化工(gōng)）板块(kuài)较为(wèi)强势主要还(hái)是基(jī)于原料端的(de)驱动。

　　据光大(dà)期(qī)货分析师(shī)杜冰(bīng)沁介绍(shào)，本(běn)周原油整体呈(chéng)现先抑(yì)后(hòu)扬的走势，受到(dào)供需(xū)基本面收紧的前(qián)景提振油(yóu)价上涨，带动油化工板(bǎn)块(kuài)表现较(jiào)为坚挺。

　　“在本轮大宗(zōng)商(shāng)品多数下(xià)跌(diē)的行情中，原油尽管受到美国债务上限谈判陷入僵(jiāng)局带来(lái)的宏观情绪扰(rǎo)动，但是沙特(tè)能源部(bù)长发言力挺油(yóu)价和G7在其年(nián)度(dù)领导人会议上承诺(nuò)将加大(dà)力度打(dǎ)击俄(é)罗斯(sī)逃避其石油和燃料出口价格(gé)上(shàng)限的行(xíng)为都对于油价起到提振作用。”杜冰沁表示(shì)，从基本面(miàn)来看(kàn)，下半年全球原油供需(xū)将进一步收紧。IEA最新月报预计今年全球需求同(tóng)比增加220万桶/日，主要来自于中(zhōng)国需求复苏(sū)的持续；同(tóng)时美国宣布将在8月(yuè)收储300万(wàn)桶，叠(dié)加美国即将(jiāng)进入(rù)夏季汽油消费旺季。“原油维持强势从成本(běn)端(duān)带(dài)动油化(huà)工整体强于煤化工。”她(tā)称。

　　目(mù)前(qián)来看，油化工较煤化工较(jiào)强的关键(jiàn)原(yuán)因还是在于原料端。在(zài)杜冰沁看来，本周EIA和(hé)API商业(yè)原油库存超(chāo)预期大幅(fú)下(xià)降，主要源自原油进口(kǒu)的大幅(fú)下降和随着出行旺季来临显著增长(zhǎng)的需求(qiú)；包括汽油和精(jīng)炼油在内的成品油库(kù)存(cún)均出现不同程(chéng)度的下(xià)降，同时(shí)汽(qì)、柴(chái)油表需也环(huán)比增加50万桶(tǒng)/日左(zuǒ)右。

　　“尽管短(duǎn)期俄(é)罗斯(sī)减产不及预(yù)期(qī)，但沙特能(néng)源部长发言力挺(tǐng)油价，市场计价OPEC+可能(néng)在6月4日的会议上(shàng)考(kǎo)虑进一步减产(chǎn)，叠(dié)加美国的(de)收储(chǔ)均将收紧下半年全球(qiú)原油(yóu)平衡(héng日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕)表。但在(zài)美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)达成(chéng)一致前，宏观层面的不确定性仍然(rán)会影响(xiǎng)市场情绪。”杜冰沁(qìn)认为(wèi)，短期市场需关注美国债务上限谈判结果和6月(yuè)4日OPEC+会议决议(yì)。

　　对此(cǐ)，申万期货能化高级分析师陆(lù)甲明认为，6月份OPEC+的月(yuè)度会议将近(jìn)。考虑目(mù)前油(yóu)价(jià)被市场(chǎng)接(jiē)受(shòu)度(dù)提升，预计6月化(huà)工品市(shì)场对标(biāo)的原油成本将基(jī)本维持5月平均价格(gé)水平。因此，预(yù)计(jì)6月OPEC+会议(yì)可(kě)能不会有动作。“考(kǎo)虑(lǜ)目前(qián)油价被市(shì)场接受(shòu)度提升。预(yù)计(jì)6月化工品(pǐn)市场对标的(de)原油成本将(jiāng)基(jī)本(běn)维(wéi)持(chí)5月平均价(jià)格水(shuǐ)平。”陆甲明说。

　　实(shí)际上，5月份至今，国内石脑油制的聚乙烯生产毛利，已经从(cóng)500多元/吨，逐步(bù)跌落至-500多元(yuán)/吨。虽然(rán)油价也有下(xià)跌(diē)，但由于聚乙烯自身现货价格(gé)表现更(gèng)弱，因(yīn)而以原油折算成本(běn)的(de)加工利(lì)润反而出现了下降。

　　“展(zhǎn)望后市(shì)，原油供应(yīng)端的(de)利好(hǎo)已进入兑现(xiàn)期。”高明宇(yǔ)认为，OPEC及俄罗斯的减产已在原油(yóu)及(jí)成品油发运船期中有所体现。“加(jiā)拿大野火蔓延造(zào)成的31.9万桶/天(tiān)减产及3月(yuè)末起暂停的(de)伊(yī)拉克45万桶/天北(běi)向原(yuán)油出口仍未恢复，亦对(duì)本无弹性的(de)原油供应构成扰动(dòng)。且近期沙特能源部长再次对(duì)原油(yóu)市场做空者发出(chū)警告(gào)，面对欧美银(yín)行业危机和(hé)美国债务上限谈判带来(lái)的需求(qiú)端不确(què)定性，不排除OPEC+在6月4日(rì)会议(yì)再次减产的小概率事件发(fā)生，二(èr)季度起的(de)基准去库预(yù)期仍将为原油带(dài)来相对(duì)支(zhī)撑。”她称。

　　“下个阶段，化工(gōng)品表现(xiàn)中，油制强于煤(méi)制的(de)可(kě)能(néng)性依然较大。”陆甲明表示，原料价格表现(xiàn)上，目前国内煤炭供给相对充裕(yù)，因此煤炭价格下行的趋势依然存在。原油(yóu)方(fāng)面，夏季是(shì)成品油消费高峰，因(yīn)此油价往往容易获得支撑(chēng)。因此，成本端强弱(ruò)反差或依然存在。

　　同(tóng)样，在高(gāo)明宇看来，在国内(nèi)动力(lì)煤(méi)市场中下游库存(cún)有效(xiào)去化，或(huò)低(dī)价(jià)格刺(cì)激(jī)内(nèi)产(chǎn)、进(jìn)口兑现减(jiǎn)量预期之前(qián)，油化工结构性(xìng)强于(yú)煤化工的行情(qíng)仍然有望延(yán)续。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕