当前，市场(chǎng)投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政(zhèng)府的(de)债务上限僵局正朝(cháo)着(zhe)更危险的方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务(wù)上限(xiàn)问题与总统拜登举(jǔ)行会议后(hòu)表示，这次会(huì)见并未就解决债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题达成任(rèn)何有(yǒu)益意(yì)见，自己和国会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜(bài)登会(huì)面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二(èr)，美国总(zǒng)统拜登在(zài)白(bái)宫与(yǔ)国会众(zhòng)议(yì)院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图打破两党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万亿美元(yuán)债务(wù)上(shàng)限问题(tí)长(zhǎng)达(dá)三(sān)个月的(de)僵局(jú)，避免在(zài)5月底之前发生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国(guó)参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参(cān)议院共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康奈尔(ěr)、众议(yì)院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的(de)可能性不(bù)大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾(zāi)难性违(wéi)约迫(pò)在眉睫(jié)之际，他不会(huì)在债务(wù)上限问(wèn)题上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言(yán)论(lùn)无(wú)疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债(zhài)务(wù)总(zǒng)额超(chāo)过债务(wù)上限。美国财政(zhèng)部次日启(qǐ)动非常(cháng)规举措(cuò)维持政府运营，避(bì)免出现债(zhài)务(wù)违约。然而(ér)，使用(yòng)非常规措施只能帮助财(cái)政(zhèng)部暂时性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致(zhì)信国(guó)会领袖两丈等于多少米(xiù)时发出(chū)了债务违约可(kě)能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能(néng)提(tí)高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继(jì)续履(lǚ)行(xíng)政府(fǔ)的(de)所有(yǒu)义务，最早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相关(guān)议案在众议(yì)院(yuàn)以(yǐ)微弱(ruò)优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务上限的(de)限制(zhì)，若(ruò)两党能在这一时限之前(qián)同意把债务上限再提(tí)高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限需(xū)要(yào)满足(zú)多种(zhǒng)削减开支的条件，共(gòng)和党(dǎng)预计未来十年(nián)内(nèi)将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和(hé)提(tí)高债务上限捆绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如国会不(bù)提高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行业危机，美国监管机(jī)构(gòu)的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该(gāi)行(xíng)领导层施(shī)压，要求其(qí)尽快(kuài)解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没(méi)有及时注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫(yì)情期间(jiān)发展过(guò)快，吸收了数千亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工(gōng)作人员(yuán)也没有(yǒu)意识(shí)到银(yín)行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施(shī)去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美(měi)国银行业的这一场危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加州旧金山(shān)。此外，近期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价(jià)暴跌的(de)西太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管工(gōng)作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧(jiù)金(jīn)山联邦储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者(zhě)未来可(kě)能会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中称(chēng)，加州监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美(měi)元、且未(wèi)纳入保险的(de)存(cún)款规模(mó)很(hěn)高(gāo)的(de)银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事件中，未纳入保险的存(cún)款规模(mó)较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定(dìng)大量(liàng)无(wú)保险存款一定意味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账(zhàng)户往往是由(yóu)企(qǐ)业(yè)客户持(chí)有的(de)，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这些风险也可(kě)能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再(zài)度推迟战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然致力(lì)于(yú)以一种为美(měi)国(guó)纳税(shuì)人带(dài)来(lái)最大价值并保(bǎo)护美(měi)国经(jīng)济和安(ān)全(quán)利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并(bìng)进行必要的(de)维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其(qí)补充SPR的(de)方式还包括要求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨(bō)款法(fǎ)案取消(xiāo)了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石(shí)油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月(yuè)初(chū)，WTI油价(jià)一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度短暂符(fú)合美国政(zhèng)府制(zhì)定(dìng)的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低(dī)支撑后，国内(nèi)三大油脂期货(huò)价(jià)格随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交(jiāo)易(yì)日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强(qiáng)于菜(cài)油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市场(chǎng)风格不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从(cóng)主力转换(huàn)到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析师(shī)侯雪(xuě)玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测(cè)五一堂食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐(lè)观，确认(rèn)了油脂大消费基调(diào)，且认(rèn)为节后(hòu)油脂将(jiāng)迎来补(bǔ)库(kù)需(xū)求(qiú)。“因海关(guān)对大豆检验要求增(zēng)加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累(lèi)库放(fàng)慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨(zhà)保持较高水平(píng)，豆油库存加速(sù)攀(pān)升，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后(hòu)期(qī)大豆高到港(gǎng)带来(lái)的累库趋势(shì)压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是不温不火(huǒ)；菜(cài)油整体受到需求难以消(xiāo)化供(gōng)给(gěi)的压制，前期表现弱(ruò)势但在(zài)加拿大题(tí)材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去(qù)库的加持下，表现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽(lì)红表示(shì)，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥(ní)带水，一定程(chéng)度(dù)反应了(le)前期超(chāo)跌后的(de)市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到(dào)，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕(zōng)4月供需(xū)数据偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周(zhōu)五主要机(jī)构公布(bù)的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存环(huán)比可能(néng)大幅下(xià)降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰(jié)介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油(yóu)近期的价格优(两丈等于多少米yōu)势相比豆(dòu)油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄，导致(zhì)国(guó)际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎持平。出(chū)口(kǒu)预估(gū)120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明(míng)显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低库存(cún)水平，库存环(huán)比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园(yuán)的(de)印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节(jié)当月马(mǎ)棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是(shì)国(guó)际劳动(dòng)节(jié)假期，预计(jì)因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产(chǎn)量(liàng)环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的国(guó)内外供需、消(xiāo)息面(miàn)有直接关(guān)系，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳(wěn)及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其是(shì)美国经济衰退及(jí)风(fēng)险事(shì)件的担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令原油及(jí)国内商品短期偏强，是(shì)国内(nèi)油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数(shù)据全(quán)面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国(guó)会提高联(lián)邦债务上限。这些(xiē)消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解了(le)因(yīn)美国银行业危机、债务(wù)上限到期、短期较差经(jīng)济数据带来的美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国(guó)际原油随(suí)之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合(hé)宏(hóng)观环境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国(guó)银行(xíng)业危机、美国(guó)债务(wù)上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作目(mù)前播种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈油产地处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值(zhí)得注意的是，当前(qián)，因宏(hóng)观和基(jī)本面(miàn)的压制依然存(cún)在，受访人(rén)士对(duì)油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供(gōng)应(yīng)改善(shàn)倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景下(xià)，我们(men)预(yù)期油(yóu)脂很难具备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对(duì)于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在业内人士看来(lái)，进入增库周期已是(shì)事实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示(shì)，从国际(jì)棕(zōng)榈油产地看(kàn)，目前(qián)是季节(jié)性(xìng)增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供(gōng)需(xū)转为充裕(yù)预计还需要几(jǐ)个月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续(xù)几个月的去库(kù)是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的(de)基础上(shàng)，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国(guó)高库存带来的(de)并不算好的出口前景下，后(hòu)续(xù)产(chǎn)地库存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期(qī)，3月马来(lái)西亚(yà)出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表(biǎo)现不佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有(yǒu)着超(chāo)于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节(jié)处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月(yuè)全(quán)月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高，这预(yù)计将(jiāng)为马来西亚带来显著(zhù)的累库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响大(dà)豆供给的节(jié)奏(zòu)但不会(huì)消(xiāo)化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂(zhī)直(zhí)接(jiē)进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在(zài)230万吨以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来(lái)看，国内菜油库(kù)存从年初以来早就已经(jīng)进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整(zhěng)体回升，豆(dòu)油的累(lèi)库(kù)趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三(sān)周累(lèi)库。后期从库存季节性角度来看，整体累库(kù)倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一呈(chéng)现库存(cún)下滑的(de)油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来(lái)远月(yuè)棕榈油(yóu)进(jìn)口利润改善及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数(shù)进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价格的变化(huà)对(duì)两丈等于多少米油脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是(shì)否(fǒu)进一(yī)步反弹，美豆新作面积(jī)预(yù)期，国(guó)际棕榈油产地累库(kù)情(qíng)况及国际菜油(yóu)葵(kuí)油价格(gé)变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的(de)是，宏观风(fēng)险并没有(yǒu)完全消散，全(quán)球经济预(yù)期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂(zhī)整体供(gōng)应改善的背景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断(duàn)，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都是空(kōng)单(dān)入(rù)场(chǎng)机会(huì)，合约上建议选择远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆油。待(dài)供(gōng)需报告发布后可择机(jī)考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空(kōng)单(dān)及菜棕(zōng)价差做扩。

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