编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的(de)调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发(fā)散到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造(zào)等(děng)多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国(guó)内的(de)公(gōng)募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规(guī)模(mó)仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季(jì)度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科(kē)技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持(chí)续(xù)青睐(lài)，茅台(tái)持(chí)股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮(liáng)液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的(de)易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实(shí)际(jì)上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三大(dà)白(bái)酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍(réng)然(rán)持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银(yín)华(huá)盛(shèng)世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一(yī)季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度(dù)就是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作(zuò)为第三(sān)方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域(yù)医(yī)学(xué)近(jìn)日率先推出国(guó)内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源(yuán)TMT俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么>

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游(yóu)的(de)施成外，本(běn)周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占比相对(duì)最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新(xīn)能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要(yào)产品是三(sān)元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期(qī)发布(bù)的(de)年度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司(sī)的(de)主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在(zài)信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科技(jì)公司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速(sù)走红的(de)类型。天天基金网显示(shì)，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基(jī)金(jīn)今年同时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股(gǔ)票(piào)为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到(dào)了(le)新能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能(néng)源产业(yè)还具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公(gōng)司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压(yā)缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精(jīng)彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前(qián)在(zài)管(guǎn)产品年内回撤(chè)全部(bù)超过(guò)了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季(jì)报表明(míng)他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关产品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两(liǎng)位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持(chí)仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的(de)高端(duān)制造产业链(liàn)布(bù)局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外(wài)，中(zhōng)泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出(chū)镜相对较多的基金经(jīng)理，而他(tā)的(de)业绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价(jià)值一(yī)年(nián)持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基(jī)金净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴(xīng)诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四季(jì)报(bào)和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公(gōng)司(sī)，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需(xū)要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为公募中少数的深度价(jià)值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，他所管理(lǐ)的基(jī)金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰(xī)地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季(jì)的(de)第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新型商(shāng)业模(mó)式的(de)迭代以及(jí)底层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场基本上是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的(de)公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在(zài)前十中调(diào)仓(cāng)了(le)四个席位(wèi)，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力(lì)和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样(yàng)的(de)调整立(lì)竿见影，除去(qù)两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第(dì)一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持(chí)有。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们(men)较为(wèi)看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调(diào)整较(jiào)为充分，估值较为低(dī)估(gū)的(de)多行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓(cāng)行业风(fēng)格来(lái)看，除去银河和(hé)美(měi)生活还有较(jiào)强的(de)新(xīn)能源属性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析(xī)，最新的(de)十大重仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的(de)均是第(dì)一(yī)季(jì)度新(xīn)近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和(hé)国(guó)网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金(jīn)合(hé)同(tóng)的(de)配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等的(de)概念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术(shù)应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，年(nián)内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创新(xīn)和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为(wèi)经济(jì)总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术(shù)突(tū)破(pò)、新俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国民经(jīng)济持(chí)续(xù)增长的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替(tì)代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调(diào)的领域也开(kāi)始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金经(jīng)理们(men)的追捧(pěng)，比如融(róng)通(tōng)基金(jīn)的(de)明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的(de)老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限(xiàn)，它(tā)们分别(bié)是(shì)恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然(rán)去(qù)年下半年(nián)以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了(le)三一重工，但实(shí)际上在当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路(lù)，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配(pèi)置(zhì)集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的(de)长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的(de)一(yī)点是，消费电子(zi)赛道(dào)股票在其中占据明(míng)显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期(qī)今年下半年或(huò)明年，消(xiāo)费(fèi)电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复(fù)苏(sū)可能只是一个(gè)周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目前该(gāi)板块去(qù)库存(cún)可(kě)能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视(shì)的(de)一(yī)环(huán)就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的(de)输出(chū)，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的(de)军工安全混合为例(lì)，实际(jì)上一季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中做(zuò)出(chū)了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的(de)区(qū)别(bié)是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道(dào)、景气(qì)度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）