近日，国(guó)内上市(shì)交易的4只公募(mù)商品期货(huò)基金陆(lù)续公(gōng)布(bù)了一(恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱yī)季(jì)报。在一季度商品市场整体下(xià)跌的背景下，4只公(gōng)募商品期货基金也表现不佳，仅建(jiàn)信能源(yuán)化工期货(huò)ETF利润(rùn)为(wèi)正。值得注意的(de)是，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF份额(é)在报告期内增(zēng)加4.30亿份(fèn)，增幅近三(sān)成，备受投资者青睐。

　　具(jù)体(tǐ)来看，已实现收益和利(lì)润方面，一季度，建信能源化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF已实(shí)现(xiàn)收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国(guó)投瑞银(yín)白(bái)银期货(huò)LOF已实现收(shōu)益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利(lì)润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已实恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱(shí)现(xiàn)收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益(yì)和利(lì)润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货基金在一季(jì)报中(zhōng)均提及，本(běn)期已(yǐ)实现收益(yì)指基(jī)金本期利息收入、投(tóu)资收益、其他(tā)收入(rù)（不含(hán)公允(yǔn)价(jià)值变(biàn)动收益）扣除(chú)相关费用(yòng)和信(xìn)用减(jiǎn)值损失后的余额，本期利(lì)润为本(běn)期已实现收益加上(shàng)本期(qī)公允价值变(biàn)动收益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月(yuè)底，国投瑞银白银(yín)期(qī)货(huò)LOF资产净值超(chāo)过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色(sè)金属期货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基(jī)金份额净值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报告期内，仅建信能源化工(gōng)期货ETF实现(xiàn)正增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有色金属期货(huò)ETF、国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化，可以反映出(chū)投(tóu)资(zī)者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF遭净赎回外(wài)，其他3只商(shāng)品期(qī)货(huò)基金均受到净申购。截(jié)至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF份(fèn)额较(jiào)期初增加(jiā)4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增加2300万份(fèn)至2.94亿(yì)份，增(zēng)幅8.50％；大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF份额较(jiào)期初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增(zēng)幅(fú)3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF份额(é)较期(qī)初(chū)减(jiǎn)少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金认为(wèi)，主要原(yuán)因有以下(xià)几(jǐ)点：首先(xiān)，美国(guó)硅谷银行倒闭消息在资本(běn)市场持续(xù)发酵，导致(zhì)了原油(yóu)以(yǐ)及美(měi)豆等大宗商品价格(gé)下跌，引领国内(nèi)豆粕(pò)价格下挫(cuò)；其次，国内现货供应相对(duì)充(chōng)裕，由于加工利润尚可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上市，近几个月国内大(dà)豆到港量趋于(yú)增加，同时由(yóu)于下游提货消极，油厂豆(dòu)粕不断累库，部(bù)分油厂甚至出现胀库现象，导(dǎo)致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最后(hòu)，需求(qiú)端低迷不振，由于春节(jié)前养殖产品集(jí)中出栏，春节后一段时间一般是豆粕需求(qiú)淡(dàn)季，而今年由于生(shēng)猪价格持续下行，养殖业复产积(jī)极性不高，加之(zhī)非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆(dòu)粕需求更(gèng)是雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于(yú)报(bào)告(gào)期(qī)内基金投资策略和运(yùn)作分析，国投瑞银(yín)基(jī)金表示，一季度白银在初期两个月处于振荡调整，在三月份又很快反弹至年初位置(zhì)。黄(huáng)金(jīn)较白银表现更为强势，金(jīn)银比价有(yǒu)所抬升。前期(qī)走势主(zhǔ)要受制于(yú)白银(yín)工业属性及美(měi)联储(chǔ)加息预期升温影响，白(bái)银表现出(chū)更高的波动性。后(hòu)期则主要是欧美银行业出现流动性危机(jī)，导致避(b恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱ì)险(xiǎn)情绪高涨，也大幅降(jiàng)低了市场对(duì)于美联储的加息预(yù)期。

　　国(guó)投瑞银基金认为，美联储货(huò)币(bì)政策调整节奏与经济衰(shuāi)退(tuì)担忧继续主(zhǔ)导贵(guì)金属行情，同时也需(xū)关注(zhù)突(tū)发地缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经(jīng)济体债务风险等黑天鹅事件的(de)影响。今(jīn)年以来(lái)，美联储已连续(xù)加(jiā)息两(liǎng)次各25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵图显示美联储今年或还(hái)有一次加息(xī)。随着美国加息渐(jiàn)入尾声(shēng)，而通胀仍处于高(gāo)位，宏观环境对贵金属相对(duì)有利，贵金属配置价值进(jìn)一步提升(shēng)。考虑到白银的高弹性及金(jīn)银比(bǐ)价的相对高位，建议择机积极配置。

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