一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募(mù)资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投(tóu)资者也(yě)认(rèn)识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也(yě)能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升(shē马斯克会加入中国国籍吗ng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过马斯克会加入中国国籍吗了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者在(zài)行(xíng)业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机(jī)构投资(zī)者(zhě)对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可(kě)度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为(wèi)是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的(de)一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者(zhě)把握(wò)比较(jiào)均衡(héng)的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模(mó)激(jī)增(zēng)，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的(de)2022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者们(men)对于跑赢(yíng)基(jī)准的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几年可(kě)以看到(dào)更(gèng)多投资(zī)者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受(shòu)到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我(wǒ)们基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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